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投中网|那些拿不到Carry的VC/PE“打工人”( 二 )


对于市场上绝大部分机构 ， 制度不健全 ， 收益能力弱且不稳定 ， 自顾不暇 ， 更顾及不到员工的长期收益 。 只有市场上少数的头部长青基金 ， 拥有健全的激励制度 ， 同时人员也稳定 ， 既创造稳定的收益 ， 又使得投资人员取得相应的长期高额回报 。
Carry分配并不透明 ， 能拿多少全看公司愿意给多少
Steve ， 投资从业5年
某人民币PE机构VP
我毕业后先在一家制造业上市公司工作4年 ， 2015年才转行投资 ， 现在在一个中型的人民币PE机构 。 当产业投资热度攀升 ， 我的转型也被越来越被身边的朋友认可 ， 但其实做投资并没有他们想象中那样“来钱快” 。
在我们机构 ， 一般都是盈利去掉管理费后的20%分配Carry 。
首先 ， 基金管理公司的股东会有个分配 ， 股东（合伙人）拿走其中Carry的50%左右 ， 剩下的50%奖励团队 ， 按照“募、投、管、退”各25％平均分配 。
之后 ， 合伙人需要测算整体收益 ， 再细分到你所投项目带来的收益 。 根据前面的分配比例 ， 合伙人再根据团队各人员的功劳 ， 如管理、退出做了哪些贡献 ， 这样才知道在基金存续期结束后投资人到底能拿到多少所谓Carry 。
然而 ， 投资退出的操作一般由财务部门来操作 ， 不是完全透明的 。
基金的实际收益到底多少钱、何时退出、Carry取得了多少 ， 有时候投资人员并不清楚 ， 要扣除的成本更是任凭公司自说自话 ， 所以能拿到的数字 ， 其实全看公司愿意给多少 。
众所周知 ， VP在诸多VC机构中其实只相当于“高级投资经理” 。 对于拿Carry更是 ， 我们公司的VP其实分不到什么钱 ， 更别说职级更低的投资经理了 。
在这个一级市场各端口紧缩的时间点 ， 大部分PE机构仅有的收益基本都是给到合伙人的 ， 我们“打工人”拿的还是底薪加绩效 ， 和其他行业没什么不同 。
投资人的Carry拿的少 ， 这是不争的事实 。 我们看到新三板上披露的信息 ， 确实大多数机构还挣扎在靠管理费混日子的边缘 ， 有的甚至还收不来管理费 ， 谈何Carry？
我一直相信 ， 投资人的收益是跟着全行业走的 。 当中国的VC/PE市场足够成熟 ， 机构的打法足够专业 ， 我们才有希望拿到可观的Carry 。
即将拿到从业以来第一笔Carry ， 但可能仅这一次
Henry ， 投资从业5年
某VC基金合伙人
2020年底 ， 我投资的一个项目正好退出 ， 应该能分到一笔Carry 。
这应该是我进入投资行业以来第一次拿到Carry ， 还算比较幸运 。 因为同行业的人 ， 基本都只听过Carry ， 但从来没见过 。
我们前几期基金基本按照所投案子来进行Carry分配 。 不过 ， 接下来我们内部的激励形式有可能会发生变化 ， 即基金结算之后才可以分到Carry 。
我们基金内部也有跟投的要求 ， 投资经理自己投资的项目必须跟投 。 当然了 ， 我也跟投了我投资过的所有项目 。 我觉得跟投这个事情也很正常 ， 一方面可以体现对项目的信心 ， 另一方面 ， 一些优秀的项目也可以使个人获得不错的投资收益 。
而对于投资人到底拿不拿Carry这件事 ， 我个人认为“分不到”是再普遍不过的现象 ， 投资经理的心理预期还是要贴近现实 。 即使机构给了Carry的承诺 ， 但谁能在一个机构熬上七八年？想必大多数人都不会吃到这个“蛋糕” 。
特别是在VC机构 ， 案子的失败率相对较高 。 如果要核算投资人投出去的所有项目 ， 很难保证所有人的整体项目回报都为正 。 一定程度上 ， 很多人投资的项目数据结果都为负数 。 这个时候 ， 还要什么Carry?
所以之前我的心态还算放松 ， 即使拿不到Carry也不会太影响心情 。 不过近一段时间 ， 我还是因为创投环境的变化与压力产生了一些焦虑 。
最大的忧虑就是投不出好案子 。 问题主要在于 ， 一方面基金的投资方向正在进行调整；另一方面 ， 市场上的优质项目真是少之又少 。


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