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经济日报|三大指数陆续纳入中国债券 外资参与我国债市热情高( 二 )



当前 ， 中国债券收益率仍然保持基本稳定 ， 10年期国债收益率保持在3％以上 ， 企业债收益率普遍在4％以上 。 今年以来 ， 中美10年期国债利差持续走阔 ， 已从150个基点升至240个基点左右 。
从债券违约率看 ， 二季度末 ， 按金额计算的公司信用类债券滚动违约率为0.73％ ， 明显低于2020年6月末商业银行1.94％的不良贷款率 ， 也远低于2019年国际市场1.48％的滚动违约率 。
在此情形下 ， 我国债券市场的参与者越来越丰富 。 近年来 ， 国际投资者对中国债券的配置需求快速增加 ， 境外央行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织、人民币境外清算行和参加行、境外保险机构等境外机构已成为中国债券市场的重要参与者 。
易方达基金固定收益投资总监胡剑认为 ， 今年以来汇率走升也增强了人民币资产的吸引力 。 当前市场各方已经达成了共识：未来人民币资产的吸引力还会进一步增强 。
外资投资热情有望提高
中国国债和政策性银行债被纳入彭博巴克莱全球综合指数之后 ， 外资是否会进一步拓展对中国债券市场的投资深度和广度 ， 比如加大对中国信用债券的投资 ， 是市场各方关注的热点 。

11月5日 ， 彭博宣布推出彭博巴克莱中国高流动性信用债（Liquid China Credit ，LCC）指数 ， 追踪中国银行间信用债市场中以人民币计价具有较高流动性、可交易的债券 。
李冰认为 ， 作为投资者 ， 在进入任何一个市场时 ， 参与初期都是从信用评级最高、流动性最好的品种开始 ， 再逐渐下沉 。 境外投资者进入中国市场 ， 正在经历这一过程 。 继中国国债和政策性银行债券全面纳入全球综合指数后 ， LCC指数的创建将帮助全球投资者更好地了解和投资中国信用债市场 。
胡剑表示 ， 中国债券纳入国际主要指数后 ， 对于境外投资者的投资行为有引导作用 。 从中国国债和政策性银行债被动投资开始 ， 在被动跟随指数投资后 ， 国际投资者也可能转而尝试主动投资 。 从这一角度看 ， LCC指数对于国际投资者投资中国信用债来说 ， 具有“破冰”意义 。 当前 ， 国际投资者不能接受信用债的主要原因是其缺乏国际机构评级 ， 因而在选择投资标的时面临一定困难 。 胡剑认为 ， 在将部分高流动性信用债纳入LCC指数后 ， 会有更多指数公司关注中国信用债券 。

不过 ， 境外投资者加大投资中国信用债券还有较长的路要走 ， 其中一个重要的原因是国际评级公司覆盖中国主要信用债品种尚需一定时间 。 近年来 ， 中国评级市场加快改革步伐 ， 国际评级公司也可以进入中国设立独资机构 。 从2019年开始 ， 国际信用评级公司包括标普全球公司和美国惠誉评级公司已经陆续进入中国 。
经济日报|三大指数陆续纳入中国债券 外资参与我国债市热情高
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观点
强化金融基础设施配套建设
陈 原
近年来 ， 我国金融业开放步伐明显加快 ， 近两年公布的开放措施就有50余条 ， 取得的成绩有目共睹 。
回顾我国金融业开放历程 ， 金融业开放不仅引入了外资 ， 更在竞争中增加了我国金融产品供给 ， 提升了我国金融机构的竞争力 ， 促进了我国金融相关制度规则的完善 。 这有助于提升金融服务实体经济的效率和能力 ， 助力中国经济高质量发展 。
面向未来 ， 进一步扩大金融业开放 ， 是构建新发展格局的必然要求 ， 尤其是在彭博、摩根大通、富时罗素、明晟等国际主流指数相继将我国债券和股票纳入其指数体系 ， 并稳步提高纳入权重的情况下 ， 境外投资者对我国金融市场的投资需求正在增长 。
“愿意来”只是第一步 ， 来了还得“留得住” 。
不得不承认 ， 尽管我国金融业开放步伐很快 ， 但在机构准入和展业限制解除后 ， 外资仍需申请诸多许可 ， 面临不少操作性问题 ， 对金融业开放的诉求依然较多 。 在投资过程中 ， 外资机构也面临市场信息披露机制不够健全、用于对冲风险的衍生品种类仍然不足等问题 。 这些问题对我国金融市场改革提出了更高要求 ， 需要我国加大市场互联互通力度 ， 进一步强化与之相配套的基础设施建设 ， 为境外投资者营造公平、透明的投资环境 。


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