快手|财说| 快手有多赚钱？上市后估值或超3700亿元用户|直播|营销|

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图片来源：视觉中国

采访人员 | 曹立CL
编辑 | 陈菲遐

在无数次传言之后，国内头部短视频公司快手科技（下称快手）带着IPO招股书向香港联交所递交了申请，正式按下港股上市按钮。
快手厚达七百多页的招股书，将其庐山真面目向公众揭开。短视频平台此前并无上市先例，如何给这家营收几百亿元却依然赤字的公司估值将是市场关心话题之一。
为何亏损？
快手招股书透露的秘密中，最引人瞩目的就是赚钱能力了。
2017年、2018年、2019年，快手营收分别为83.4亿元、203亿元和391.2亿元，复合增速为116.5% 。 2020年上半年，公司营收达到253.2亿，同比增长48% 。
但净利润方面则有所波动， 2019年公司经调整后净利润还有12.34亿元， 2020年上半年则巨亏63.5亿元。

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数据来源：招股书，界面新闻研究部
原因之一在于销售费用的投放。 2020年上半年，快手投入了高达132.84亿元的天量推广与广告开支费用，这一数字同比增加了354.1% 。快手对此的解释是推广快手极速版及其他应用程序的营销开支以及品牌营销活动开支增加所致。
要解释这一点，就必须了解快手近两年的业务增长发力点。

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随着中国移动互联网用户增长触顶，流量池基本饱和。特别是在抖音的快速追赶下，快手增速开始放缓。 2019年6月，快手创始人宿华、程一笑发布全员内部信，制定了日活跃用户（下称DAU）3亿的目标。
为了达成这个KPI ，快手想出了两个招数——上线快手极速版以及发春晚红包。极速版的模式类似趣头条，用户观看视频可以赚金币，邀请朋友下载可以获得红包奖励。而快手赞助的2020年央视春晚，红包预算高达40亿。
正是频繁的“撒币拉新”以及广告投放，导致了2020年上半年巨亏63.5亿元。
但是从DAU以及月活跃用户（下称MAU）数据来看，快手的表现还是十分惊艳。
截至2020年6月30日，快手中国区程序及小程序日活为3.02亿，月活为7.76亿，每位活跃用户日均使用时长超过85分钟，日均访问快手超过10次。短视频和直播点击、转发及评论达1.63亿， 26%的月活用户为内容创作者。
2017年、2018年、2019年，快手平均月活跃用户分别为1.36亿、2.4亿和3.3亿，复合增速为55.7% ， 2020年上半年，公司平均月活跃用户进一步增长到4.8亿。

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数据来源：招股书，界面新闻研究部
但是快手如果要直面抖音的冲击，竞争压力始终存在。据抖音公布的用户数据显示，目前抖音的DAU用户约为6亿人， 30分钟使用市场占比达35% 。如果从DAU数据方面，快手还是有很大追赶空间。此外，快手和抖音定位还有些区别。快手强调把你拉回到真实的世界，抖音强调更漂亮的生活，两款产品抢到的用户调性差别很大。
快手也在招股书中提到， “由于我们将在可预见的未来不断提高我们的品牌知名度并扩大用户群体，因此我们预计推广及广告开支的绝对金额将持续增加。 ”也就是说，未来几年，快手应该会继续维持天量营销费用的战略。
靠什么赚钱？
目前来看，快手的主要营收分为三部分，分别是直播、线上营销服务以及其他业务。其中， 2020年上半年，直播以及线上营销业务的收入分别占了营收的68%以及28% 。可以说，快手赚钱目前主要依靠的还是直播。 2019年度，快手直播收入达到314.42亿元人民币， 2020年上半年，直播业务为173.49亿元。

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数据来源：招股书，界面新闻研究部
按照招股书的解释，直播服务即直播打赏，主要指的是用户在直播间与主播进行互动，用户为主播购买虚拟礼物对主播进行打赏的过程，快手对直播打赏流水进行抽成。直播服务的成本中，主播的分成比例约占营收的38%到52% 。
另一个不可忽视的业务就是线上营销服务，特别是2020年以来快速崛起。快手解释称，线上营销服务主要指为生态系统参与方提供整套线上营销解决方案，主要包括广告服务以及快手粉条。广告服务指，基于大数据和人工智能，为广告提供精准触达，并收取费用。快手粉条，则是面向内容创作者，创作者可以通过付费的形式推广他们的作品。 2017至2019年，线上营销服务收入从3.906亿元增至17亿元增至74亿元，分别占总收入的4.7%、8.2%、19.0% 。 2020年上半年营收达71.62亿元，与2019年全年所差无几，收入占比也进一步提升至28% 。