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启示录|蚂蚁启示录

_原题为 蚂蚁启示录
文 | 钱姥爷
蚂蚁金服盛大的IPO旅程在上市前一天戛然而止 。 尽管留下了一个“暂缓”的态度 ， 可是后续处理并不会那么快完结 ， 似乎冻结的款项已经开始打回 ， 这也意味着要么二次IPO路演 ， 要么就不再上市 。 无论是前者还是后者 ， 对于蚂蚁和阿里来说 ， 都要做出可能企业历史上最重大的“历史决策” ， 甚至不排除最后蚂蚁回归阿里的发生 。
不过从汽车媒体的角度来说 ， 蚂蚁此次突发状况并不是完全没有预兆 ， 对于车企、特别是目前正在风头上的造车新势力来说也是有重大参考意义的 。 无论是从企业市值管理的角度 ， 还是发展创新的角度 ， 亦或是要政策支持、要监管通融 ， 都要懂得“底线思维”的重要性 。
先来说企业市值 ， 蚂蚁金服IPO之前有不少文章造势这是一家三万亿公司、四万亿公司 ， 配合而来的也传出蚂蚁在路演时数次提高了报价 ， 让市值不断膨胀 。
启示录|蚂蚁启示录
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从管理层和原有股东的角度来说 ， 发行价格越高、IPO市值越大自然赚得也越多 。 但是另一方面 ， 从二级市场投资人的角度来说 ， 再好的公司也不能一次把价格喊到山顶 ， 只有给股价留出上涨的空间 ， 才能让所有人享受到上市红利 。
尤其是蚂蚁这样的 ， 拿着全国人民的消费数据已经算是一家“公众公司” ， 如果IPO就把市值推高到四万亿 ， 这让后面二级市场怎么“分享红利”？真的可以到八万亿吗 ， 毕竟苹果、谷歌、微软也不过是万亿美元市值 。 就这一点 ， 一些明星投资人其实是有态度的 。
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放到汽车行业也是类似的 ， 这一轮新能源汽车是股市上涨的主线 ， 在特斯拉的带领下 ， 各家新能源车企的市值水涨船高 。 截至美东时间11月5日收盘蔚来汽车的股价站到了42.35美元（约合人民币280元） ， 市值571.26亿美元（约合人民币3772亿元） ， 已经超过宝马汽车、通用汽车了 。 再比如比亚迪 ， 市值5043.79亿人民币（截至发稿时间） ， 相当于上汽集团加广汽集团 ， 这使得比亚迪的动态市盈率高达110.82 。 要知道的是 ， 比亚迪汽车板块在2019年的营收大概是600亿左右 ， 今年汽车市场还出现了下滑 ， 这种估值的支撑并不坚实 。
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至于理想汽车、小鹏汽车这类年销量可能5万辆左右的车型能够达到差不多220亿美元（约合人民币1454亿元）的市值 ， 本身已经很让人惊讶了 。
一说到市值 ， 很多支持者就会说 ， 市值反映的是投资人对未来的看法 ， 市值本身就不应该用现在的眼光去评判 。
诚然这种说法有一定的道理 ， 但是更需要强调的是 ， 企业不能被自己的高市值所蒙蔽了 ， 资本市场给出的估值本身就是一种“浮数” ， 当不得真 。 一旦企业把市值管理、把企业的股价和市值当成主要营销目的——发销量、透规划、画大饼这些无不为此 。
市值现在上去了 ， 回头反噬起来怕也如水银泻地一般 ， 因为预期过高就是透支未来 。
蚂蚁给到的第二个启示 ， 应该是如何实事求是地理解“创新” 。
从发展的角度来看 ， 支付宝必然是创新 ， 互联网支付改变了交易的方式 ， 可是也不是说互联网支付改变了金融和交易的业态 。 比如金融科技公司的核心还是大数据 ， 通过大数据进行风控管理有一定的创新 ， 但这种幅度的创新和大金融公司没有本质的区别 ， 只是个人数据和企业数据的差别 。
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然而问题在于 ， 在传统的业务模式上叠加所谓的“大数据”就叫金融科技公司 ， 说到底做的还是传统的借贷业务 。
同样的例子也适用于网约车 ， 曾经认为“网约车”是击败出租车的少年勇士 ， 却没有发现最后网约车平台公司成为了另一个更大的出租车公司 。
回到大概两三年前 ， 共享单车、共享出行被称为新的四大发明之一 ， 但是现在时过境迁 ， “共享化”都不算在新四化里面了 ， “共享单车”都已经成为明日黄花 ， 原因就在于所谓“共享”不是技术驱动 ， 只是比谁砸钱更多而已 。
看到新能源车企也有类似的趋势 ， 高喊着“技术创新” ， 大多就是在销售渠道上有更多的创新体验 ， 技术层面反而没有想象那么大的差距 。 特别是各家都依托于供应商技术之后 ， 产品的差异性远比想象得少 。
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那么这些新能源车企的“创新”在哪里呢？自动驾驶算一个 ， 但是投入和产出比相差甚远；智能体验可能也算一个 ， 只是基于体验感的创新不会有太多的壁垒 ， 就好像iOS和安卓都是相互模仿 。 如果说是销售和服务体验 ， 这更不能说是本质的创新了 ， 不过是把传统豪华品牌竞争优势的一部分放到了新品牌上 。


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