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乔治葫芦娃|真为牧原股份捏把汗!


养猪头部企业牧原股份现在是最赚钱的公司 ， 几乎均匀一天就能赚一个亿 。
据财报 ， 牧原股份今年前三季度实现营业收入391.6亿元 ， 比上年同期增长233.79%；净利润209.9亿元 ， 比上年同期增长居然高达1413.28% ， 令人咂舌 。
更令人咂舌的是 ， 这样飞一样的增长速度 ， 牧原已经连续飞3年了 。
乔治葫芦娃|真为牧原股份捏把汗!
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【乔治葫芦娃|真为牧原股份捏把汗!】此前2018年牧原股份的营业收入为91.81亿元 ， 比上年同期增长28.28% ， 净利润为3.5亿元；2019年营收为117.33亿元 ， 比上年同期增长27.79% ， 净利润为13.87亿元 。
即便是这样特别赚钱的企业 ， 即便是老板已经进入富豪榜前10名的公司 ， “农业家内参”仍旧要为牧原捏把汗 。
替富豪瞎操心 ， 不为别的 ， 是为牧原潜伏的巨大风险 。
牧原当然也看到了飞猪机遇的难得 ， 今年扩张得堪称疯狂 ， 而且是高额举债扩张 。
不久前河南南阳占耕地建养猪场闹得沸沸扬扬 ， 事件的主角就是牧原 。 事实上南阳猪场只是冰山一角 ， 今年牧原在全国各地扩建养殖场 ， 除了传统的养殖之外 ， 牧原还向生猪屠宰板块延伸 ， 增建多家生猪屠宰项目 。
跟着牧原扩张速度的加快 ， 负债也在陪伴着高营收、高利润迅速增长。 刚刚过去的2020年前三季度牧原股份负债累计达到449.87亿元 ， 而年初总负债仅有211.75亿元 ， 增幅高达112% 。
事实上扩建猪场和养猪产能是今年养殖企业们的普遍行为 ，“农业家内参”之所以更替牧原捏把汗 ， 还在于牧原的重资产扩张模式 。
牧原与另一养殖大佬温氏公司“公司+农户”的轻资产发展模式不同 ， 牧原走的主要是“自繁自养”的重资产运营模式 ， 这种模式风险更高 。
由于这种“自繁自养”的重资产模式 ， 牧原的扩张使固定资产数字越堆越高 。
今年前三季报牧原股份固定资产期末比期初增加114.48% ， 在建工程期末比期初增加63.83% ， ；生产性生物资产期末比期初增加58.71% 。
牧原和温氏所代表的这两种运营模式各有利弊 。
牧原走的“自繁自养”重资产模式在行情好的时候赚得更多 ， 这两年牧原之所以大赚特赚毛利率比别人都高 ， 与这种模式密切相关 。
但是在行情差的时候 ， 牧原模式负担重、对流动资金的需求量更大的弊病也会显露无疑 ， 风险更高 ， 稍有不慎会带来巨大风险 。
谁都不能保证生猪的行情会一直好下去 。
牧原近几年的飞速发展和大赚特赚是建立在全国生猪供给急剧短缺而带来的价格不断上涨基础上的 ， 是不可持续的 。 而现在全国各地各大小养殖企业都在卯足了力气扩大生猪产能 ， 短则半年 ， 长则一年 ， 生猪供应量肯定会上来直到恢复正常 。
据农业农村部数据 ， 今年前三季度全国新建投产的规模养猪场达到了1.25万个 ， 还有1.34万个空栏的规模化养殖场也复养了 。 到9月底 ， 全国生猪存栏量和能繁母猪存栏已恢复到2017年末的84%和86% 。
牧原股份备受质疑的毛利率高达64.67% ， 这是仔猪和种猪的高毛利率带来的， 而仔猪和种猪的高利润恰是市场争相扩大产能增加存栏量行情下的产物 。
一旦这种生猪供不应求的局面改变 ， 高高在上的猪价就会下来 ， 牧原等养殖企业高乎平常的收入和利润肯定得降下来 。
生猪行情恢复正常及走入低谷的时候将是对牧原公司的巨大考验 。


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