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顺鑫|集“白酒”和“养猪”两大风口 顺鑫农业三季度净利润反大跌789%

10月29日晚 ， 顺鑫农业发布的三季报显示 ， 顺鑫农业2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元 ， 同比下降34.78％；第三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1.15亿元 ， 同比大幅下滑789.81％ 。
今年 ， 白酒股备受资本市场青睐 ， 龙头贵州茅台曾在9月创下1828元的新高；另外一个热点行业就是生猪养殖 ， 三季度牧原股份实现净利润102亿元 ， 每天的净利润超过1亿元的节奏 ， 天邦股份今年前三季度净利润28.24亿元更是同比增加235倍 。 然而 ， A股市场里有个公司即"喝酒"又"吃肉" ， 不过三季度业绩不但没有增长 ， 净利润反而大跌789% 。
10月29日晚 ， 顺鑫农业发布的三季报显示 ， 顺鑫农业2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元 ， 同比下降34.78％；第三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1.15亿元 ， 同比大幅下滑789.81％ 。
或受此影响 ， 三季报一出顺鑫农业股价便出现了大跌 ， 30日最终以跌停收盘 。
集"白酒"和"养猪"两大风口 ， 2年股价涨5倍
一看公司名称顺鑫农业 ， 不太了解的投资者一开始往往会误以为它是一只农业股 。 事实上 ， 顺鑫农业是一家集"白酒"和"养猪"两大热门概念的上市公司 。
据了解 ， 顺鑫农业横跨众多行业 ， 主营业务包括白酒、猪肉、房地产、种畜养殖和食品加工 。
2018年2月9日 ， 顺鑫农业的股价仅为12.39元 ， 到了2020年其股价最高上探至79元 ， 2年多时间内涨幅高达538% ， 市值一度超过500亿 。
顺鑫|集“白酒”和“养猪”两大风口 顺鑫农业三季度净利润反大跌789%
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从收入规模来看 ， 2019年年报显示 ， 白酒产业和猪肉产业是公司最大的两个业务板块 ， 分别占到了公司总体营业收入的69.06%和23.89% 。
除了白酒、猪肉板块 ， 顺鑫农业还有地产业务 ， 虽然来自地产的收入只有8个亿左右 ， 占公司总收入的比重仅为5.85% ， 但在公司2019年的资产负债表上 ， 在81.59亿的存货中有59.85亿为房地产存货 ， 占存货账面价值的71.74% 。
在顺鑫农业2019年年报中 ， 公司强调要"聚焦酒业、肉食两大主业 ， 逐步剥离其他业务" 。
近百亿的地产项目不是说停就能停、说剥离就能剥离的 。 尽管顺鑫农业很早就对外表示要将这个"拖油瓶"剥离出来 ， 不过 ， 至今并没有什么实质性进展 。
踩到猪肉行情却没吃到肉
2020年上半年 ， 顺鑫农业猪肉产业营业收入26.64亿元 ， 同比增长80%左右 。
翻查2019年年报可以发现 ，2019年顺鑫农业猪肉业务收入35.60亿元 ， 其中高毛利的种畜养殖业销售收入仅1.9亿元、占比仅5.34% ， 低毛利的屠宰业务销售收入33.70亿元、占比94.66% 。
【顺鑫|集“白酒”和“养猪”两大风口 顺鑫农业三季度净利润反大跌789%】顺鑫|集“白酒”和“养猪”两大风口 顺鑫农业三季度净利润反大跌789%
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可见 ， 顺鑫农业的猪肉业务集中在利润极低的屠宰行业 ， 而非高毛利的养殖业 。 而规模养殖企业基本具备较为完整的产业链基础 ， 会都有自己的屠宰链 ， 不会把这种利润外放 。
于是 ， 公司选择了在2019年加码肉食产业 。
查询公司资产负债表可以发现 ， 陕西汉中二元种猪及商品猪的扩繁场项目,种猪及商品仔猪的美系原种猪场及繁育示范场建设项目 ， 这两个庞大的在建工程 ， 占用了顺鑫农业大量的资金 。
此外 ，顺鑫农业将此前为公司旗下牛栏山酒厂研发中心升级改造募集的9.3亿资金 ， 拿出其中1.5亿用于生鲜加工车间改造 。
由于投入项目需要很长时间建设才能正式投产 ， 在加上受"猪周期"影响 ， 猪肉的价格不是太稳定 ， 因此未来前景还有很多不确定因素 。


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