江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 科技 > >

经济观察报|蚂蚁上市突搁浅：拆解联合贷款谜团，几何级数增长不再？( 二 )


事实上 ， 蚂蚁集团上市的高光时刻引来监管对金融科技的进一步关注 。 一位接近央行的人士表示 ， 监管从几年前就开始研究对金融科技机构的监管 。 在数字金融科技发展的背景之下 ， 很多风险已经转移到银行之外 ， 已经不在传统金融安全网覆盖范围之内 ， 需要研究央行如何发挥最后贷款人角色、存款保险覆盖范围、以及系统性金融科技公司的危机管理和处理机制 。
如是金融研究院院长管清友表示 ， 针对蚂蚁这件事 ， 监管当局处理的是及时的 。 亡羊补牢 ， 犹未晚也 。 监管这类企业 ， 是个新课题 ， 也是个世界难题 。 蚂蚁上市大大推进了对此类企业的监管进程 ， 也让监管层下定决心出手 。 从监管层来说 ， 需要反思监管方式的改善提升和超前 ， 避免过多事后监管 。 从蚂蚁角度看 ， 需要认清自己企业的本质 ， 深入了解金融业的特殊性和本质特征 ， 真心拥抱监管 。 从投资者角度看 ， 如果一个金融企业被定义为科技企业 ， 那么普通投资者在资本市场上将遭遇高估值和高杠杆两重镰刀收割 。 监管层及时叫停 ， 算是保护了投资者利益 。
联合贷谜团
监管的变数给蚂蚁集团当前的业务模式带来巨大的影响 ， 给蚂蚁集团上市和未来的业务增长蒙上了阴影 ， 矛头直指蚂蚁集团的联合贷款 ， 蚂蚁花呗和借呗一大部分资金来源都是和银行的联合贷款 。 花呗和借呗都属于蚂蚁的微贷科技平台 。 蚂蚁微贷业务迅速发展 ， 占营收比重从2017年的25%上升到2020年上半年的40% ， 营收金额从160亿增长到286亿元 。
蚂蚁自营微贷利息净收入今年上半年14亿元 。 自营微贷净收入指本公司之子公司直接从事信贷业务 ， 从而产生的贷款利息净收入 。 招股书数据显示 ， 截至 2020 年 6 月 30 日公司平台促成的消费信贷或小微经营者信贷余额 ， 包括金融机构合作伙伴（含网商银行）和公司控股的金融机构子公司的相应信贷余额、以及已完成证券化的信贷余额 。 其中 ， 由公司之子公司直接提供信贷服务的表内贷款占比约为2% 。
目前和微贷合作的银行超过100家 ， 除了银行 ， 微贷也与信托、券商等金融机构合作 。 采访人员多方采访了解 ， 蚂蚁集团在和金融机构合作时 ， 和机构的绑定会比较深 ， 更多采用和银行联合贷款的形式 。 招股书显示 ， 金融机构合作伙伴则基于公司平台促成的信贷规模 ， 向公司支付技术服务费 。
一位曾经与蚂蚁谈过合作的银行人士对采访人员表示 ， 蚂蚁集团和银行合作的模式大概分为两种 ， 一种是扣除掉资金成本之后进行利润分成 ， 后来随着监管的限制 ， 也开始出现直接和银行收取手续费 。 对银行来说 ， 只需要出钱 ， 就可以批量获客 ， 风控也是蚂蚁在做 ， 最早开始城商行很有动力做这件事 。 从利润比例来看 ， 蚂蚁的利润分成占大头 。
一名银行业分析师对采访人员表示 ， 蚂蚁主要以联合贷款为主 ， 而不止是助贷 。 一方面赚的钱更多 ， 另一方面 ， 在整个贷款过程中 ， 蚂蚁的参与更多、效率更高 。
背后的谜团在于蚂蚁的联合贷杠杆率究竟有多高 。 这次的小贷新规直接从资金融入和融出两方面限制了蚂蚁的杠杆 。 小贷新规要求 ， 在单笔联合贷款中 ， 经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%；杠杆率上 ， 通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍 ， 通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍 。
“资金来源的杠杆控制在4倍 ， 融出又要求出资30% ， 相当于把杠杆控制在12倍左右 。 ”上述银行业人士表示 。
蚂蚁招股书数据显示 ， 蚂蚁净资产2149亿元 。 微贷促成的消费信贷余额为1.7万亿 ， 小微经营者信贷余额0.4万亿 ， 总计2.1万亿 。
而关键的问题在于 ， 新规落实之后 ， 蚂蚁的联合贷款部分或需要自己出资约30% 。 据采访人员了解 ， 一部分联合贷蚂蚁出资的比例在5%左右 ， 甚至有的比例会更低 。 这也意味着 ， 要发展微贷业务 ， 蚂蚁需要比现在多得多的自有资金 。


推荐阅读


上一篇：华夏时报|法定数字货币研发写入“十四五”规划建议 华为全球首款数字货币手机发布

下一篇：36氪|三星将向小米、OV等供应智能手机芯片，包括5纳米芯片