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环球老虎财经|鹏欣系减持闻泰科技背后，姜照柏新瓶装旧酒！( 二 )


在资本投资方面 ， 农民出身的姜照柏可谓是大开大合 。 2008年12月 ， 鹏欣集团董事会通过决议 ， 收购中科合臣(现为鹏欣资源)控股股东合臣化学70%股权 ， 间接控制中科合臣34.24%股份 。 2012年8月 ， 鹏欣集团以2.41亿港元认购国中水务间接控股股东国中控股的配售股7.09亿股 。 2013年7月 ， 鹏欣集团收购国中控股16.99%股权 。 同年7月 ， 大康牧业公告拟向鹏欣集团在内的股东定增50亿元用于牛羊鸡奶粉业务 。
【环球老虎财经|鹏欣系减持闻泰科技背后，姜照柏新瓶装旧酒！】仅仅五年时间 ， 姜照柏就通过并购和定增等一系列资本运作 ， 将鹏欣系由单一的地产开发商变为一个初具规模的资本集团 ， 其资本投资的水平可见一斑 。 天眼查数据显示 ， 姜照柏目前拥有56家企业 ， 通过南通盈新投资控股上海鹏欣集团及其旗下五十多家子公司 。
将目光放到鹏欣系上市公司 ， 表现却相当惨淡——鹏欣系旗下的润中国际控股 ， 2018年亏损6.21亿元 ， 2020年中报亏损5.29亿港元 ， 已经亏无可亏 ， 面值仅为0.183港元；国中水务三季报扣非归母净利润亏损0.31亿元 ， 相比2017年的0.04亿业绩下跌过半 。 也就是说 ， 上市公司的经营层面 ， 鹏欣系远不如资本市场表现积极 。
以大康农业为例 ， 自2014年进入鹏欣旗下之后 ， 截至2020年 ， 每年几乎都在定增 ， 公司定增和除权有关的公告接近60个；此外 ， 大股东及其一致行动人的股权质押也从未停止 ， 六年来质押次数接近50次 。
根据最新数据 ， 截至10月13日 ， 上海鹏欣集团累计质押数量占其持股比例31.41%；截至7月14日 ， 上海鹏欣农业投资质押数量占持股比例79.96%、拉萨经济技术开发区厚康实业有限公司质押数量占其持股比例为100% 。 三者均为鹏欣系旗下公司 ， 占大康农业股权接近50% 。 通过二级市场 ， 大康农业通过增发、质押、融资等手段共计圈钱106亿元 ， 其中直接融资59亿 ， 间接融资46亿元 。
而支撑这些资本运作的 ， 是鹏欣系主导的一系列并购案2016年7月29日 ， 大康农业通过鹏欣巴西以自有资金2亿美元完成对Fiagril Ltda的收购 ， 但Fiagril Ltda集团的有息负债高达14.47亿元 ， 且2014年、2015年分别净亏损2.44亿元和8052.72万元 ， 至今还在亏损当中；2017年 ， 大康农业故伎重施 ， 其2.53亿美元收购Belagricola 53.99%股权以及LandCo 49%的股权 ， 同样盈利不佳 。
如果收购之后“消化不良”成为常态 ， 那么姜照柏为什么一直没有停下收购的脚步？据熟悉鹏欣系的私募人士分析 ， 从入主鹏欣资源开始 ， 姜照柏便将矿产资源注入到公司之中 ， 并在稀缺性资源行业进行率先布局 ， 利用海外市场的资源储备扩大对应上市公司的估值 。
由此观之 ， “鹏欣系”旗下几家上市公司通过收购获得市场关注 ， 进而反复增发、除权、再增发、再除权 ， 令上市公司股价在业绩增长表现平淡的情况下也能获得迅速飙涨的空间 ， 鹏欣系再“光明正大”地减持套利 ， 将经营的亏损通过资本市场上的获利弥补 ， 即便收购一些垃圾资产也在所不惜 。
也就是说 ， 鹏欣系收购资产的标准 ， 更趋向于资本市场的热炒题材 ， 在热度尚未到来之时低价吃进未来的明星标的 ， 等到市场热度上升再“趁热”增发除权 ， 在一二级市场上攫取利益 。 而闻泰科技的业绩纵然再好 ， 也不过是鹏欣系资本市场上无数个“提款机”之一罢了 。


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