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野史来探究|想抄明星基金经理的“功课”, 结果却亏大了! 原来……


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基金三季报的宣布揭秘了明星基金经理的最新布局思路 ， “抄功课”风潮也随之再度来袭 。
近期全网都是铺天盖地的“某某大佬重仓股”分析 。 不少投资者试图通过抄明星基金经理的“功课” ， 来晋升投资战绩 。
然而 ， 高涨的热情之下 ， 效果真的好吗？
小范围测试 ， 抄功课效果如何？
近期 ， 长江证券选取了4只着名的爆款基金 ， 以其二季度末十大重仓股数据进行模拟 ， 得出了一份“抄功课”的结果 。 （等比例买入前十大重仓股；买入、卖出时间分别为二、三季报表露日；买入、卖出价分别为二季报前一交易日收盘价和三季报表露日收盘价）
野史来探究|想抄明星基金经理的“功课”, 结果却亏大了! 原来……
本文插图

从抄功课的组合收益率来看 ， 除了一只爆款基金“抄功课”的组合收益率小幅超越同期基金收益率外 ， 其他的抄写效果远不如直接买基金 ， 有的甚至泛起亏损 。 从实际角度来看 ， 以这种方式抄明星基金经理的功课还不如直接买入对应的基金 。
若直接买明星基金重仓股 ， 风险会更高：
以蔡嵩松治理的诺安成长混合为例 ， 仍旧按上述方式计算 ， 以该基金二季报表露前一天7月20日的收盘价买入 ， 截至10月28日表露三季报收盘截止 ， 十大重仓股中 ， 圣邦股份亏损27% ， 兆易立异亏损24% ， 沪硅工业跌逾29% 。
再好比操纵风格较为稳健的兴证全球基金董承非 ， 可谓老牌明星基金经理 。 以该基金二季度重仓股看 ， 若以上述方式计算 ， 在9.67元买入永辉超市并持有至10月28日收盘 ， 跌幅将超过19% 。
“抄功课”为何如斯之难
或许有人会说 ， 基金重仓股中有许多标的涨幅惊人 ， 一些基金抱团股如同是 ， 但这无疑需要一点命运运限 ， 并非常胜之道 。
以构建组合的思路 ， 糅合投资理念、风险控制的基金经理投资 ， 与普通投资者的投资方法相差太大 ， 股民无法全盘复制基金经理的操纵 ， 这才是最大的问题所在 ， 无论是时点掌握仍是组合配置皆是难点 。
从时点掌握来看 ， 三季度末基金经理的重仓股并不一定会持有到四季度末 。
好比科技领域投资较为出名的信达澳银基金经理冯明远 ， 其治理的明星基金信达澳银新能源工业股票二季度末持有的欧菲光、立讯精密、歌尔股份、长川科技、风华高科 ， 在三季报重仓股名单中则不见了踪影 。 此前 ， 该基金一季度末与二季度末的重仓股名单也相差较远 。
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信达澳银新能源工业股票二季报十大重仓股名单
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信达澳银新能源工业股票三季报十大重仓股名单
不仅如此 ， 在持有的过程中 ， 个股碰到行业利好、利空、突发事件、业绩表露时 ， 轻易泛起更大的波动 ， 而投资者的应对却不一定和基金经理一致 。
“若投资者对股票没有深度了解 ， 就会在个股忽然下跌或者持续上涨的过程中拿不住好股票 ， 最典型的例子就是某些白酒龙头股 。 投资者也无法正确分辨基金经理的重仓股到底是用来长期投资 ， 仍是短期博弈 ， 要想复制他们的操纵难度不小 。 ”有基金经理对采访人员说 。
从组合配置的角度看 ， 股民在关注基金重仓股的时候 ， 专业投资人组合配置、分散风险的理念也轻易被忽略 。 长江证券分析师郑凯以为 ， 除了季报表露时间滞后外 ， 基金的十大重仓股通常只占整体仓位的50%左右 ， 剩下持仓部门未知 。 即便表露的前十大重仓股占比较大 ， 但持仓排序靠后的个股也未尝不是基金的关注重心 ， 或只是因受限于个股畅通流畅市值不够大及基金的持仓限制 ， 让它们未能进入前十大的名单 。


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