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互联网早读课|美国VC的最新趋势，应该能够给中国VC们以启示


北京联盟_本文原题：美国VC的最新趋势 ， 应该能够给中国VC们以启示
突然之间 ， 全美国创投圈都在讨论一个东西： SPAC 。
它始于今年的6月 ， 到9月到达高峰 ， 甚至红杉也自曝：曾考虑过组建SPAC 。 上周的最新消息是：软银计划未来两周内成立一家SPAC公司 。 事情至此 ， 表明SPAC已经是全球最热的2020年科技趋势之一 。
简单讲：SPAC叫“特殊目的的收购公司” ， 是一种让私人公司以非传统IPO方式上市的工具 。 它的操作方式是这样的：
1.投资者把资金注入到一个空壳公司 ， 即SPAC 。 这个公司的唯一资产 ， 就是现金；
2.SPAC经理选一家公司（通常是私人公司）来进行合并 。 SPAC的唯一目的 ， 就是找一个业务合并；
3. ， 被合并公司得以上市 ， 并从SPAC处继承到所有筹集来的钱 。
这样一来： 创始人和公司 ， 又多出了一种新的IPO方式；而对于基金经理们 ， 则多出了一个募集资金和致富的新方法 。
但SPAC其实不是新东西 。
【互联网早读课|美国VC的最新趋势，应该能够给中国VC们以启示】实际上SPAC已经存在了很多年 。 但今年突然大规模地爆发 ， 背后有全球资本市场透露出来的一些新趋势 ， 包括：
1.今年私人市场的资本供给 ， 已经不再像以往那样充分；
2.今年在上市方面 ， 公开市场表现得不错；
3.目前公司在传统上市方面 ， 仍然有不少的困难 。 比如说 ， 时间太长（通常要6-9个月 ， 而SPAC则可以迅速狠多 ， 只要3-4个月）；再比如说：SPAC在交易中的波动性 ， 不如在IPO中剧烈等等 。
这一切 ， 都使全球始发于2014年末的“SPL”（Stay Private Longer” ， 即公司更久地保持私有状态）的趋势 ， 开始出现转变的拐点 。
或者说 ， 今年公司们保持私有化的理由 ， 已经不再像过去五、六年那么充分 。
再加上 ， 目前SPAC实际上是卖方市场（供过于求） 。 这意味着：一家希望通过SPAC方式上市的科技公司 ， 会有更多的选择和针对条款的议价能力 。 根据美媒的报道：目前 ， 市场上有约100多个SPAC正在寻找公司进行收购和公开上市 。 这一切 ， 都可能推动着今年公司们以SPAC的方式上市 。
让我们来看一下宏观数据：
根据SPACInsider的数据：自今年以来 ， SPAC在美国的SEC已筹集了超过530亿美元的资金 。 而去年 ， 只有136亿美金 。 此外 ， SPAC IPO的平均规模也有增加 ， 从2019年的2.3亿美元 ， 攀升到了今年的3.88亿美金 。
互联网早读课|美国VC的最新趋势，应该能够给中国VC们以启示
本文插图

微观方面 ， 则有以下一些已经组建了SPAC的美国创投圈著名人物清单（篇幅有限 ， 我仅罗列了其中一些）：
1 ， 前Facebook高管Chamath Palihapitiya ， 他的SPAC叫“Social Capital Hedosophia Holdings Corp. II” ， 其于去年秋天 ， 通过将维珍银河与他成立的SPAC合并 ， 而成功地将维珍银河上市 。 目前他还正在和美国在线房地产的独角兽公司Opendoor谈SPAC合并上市 。
（PS：Opendoor的重要股东有Khosla Ventures、软银的愿景基金、GGV Capital等 。 ）
2 ， 美国活动服务平台Eventbrite的联合创始人和Uber的投资者凯文.哈茨 ， 组建了一个SPAC ， 叫“One” 。
3 ， 美国线上床垫品牌Casper的联合创始人兼CEO菲利普.克里姆 ， 组建了一个SPAC ， 叫“Tailwind Acquisition Corp.”
4 ， LinkedIn的联合创始人里德.霍夫曼和Zynga创始人马克.平库斯组建了一个SPAC ， 叫“Reinvent Technology Partners” ， 拟募集6亿美金 ， 两人在SPAC招股书中称：“需要一种新型的、额外的风险投资类型 ， 以帮助企业进行大规模地创新 。 ”
并且 ， 里德.霍夫曼把SPAC视为是“风险投资业务得以规模化”的一个机会 。 这是一个很高的评价 ， 因为尽管风险投资机构喜欢投资那些可以规模化的创业公司 ， 但是通常来讲 ， 风险投资机构本身 ， 和律师所很像 ， 很难规模化自己的业务 。


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