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旅游那点事|周末聊聊可转债、套利及其他


1.可转债新规：深市可转债的炒作将被压制
昨天最重要的一件事当属深交所修改可转债盘中临时停牌的新规出台 ， 这一新规最直接的作用是 压制了可转债的波动率和换手率 ， 使得深市可转债不设涨跌幅的划定名存实亡 。 在炒作时 ， 深市可转债的波动性和换手率也将低于沪市可转债 ， 沪市小盘转债将因此获益 。
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举个栗子：假设创业板某只可转债（暂时取名叫“CD转债”）上市前转股价值为150元 ， 其发行规模仅1.8个亿 ， 原本市场预计公道价格是180元 。
在原有规则下 ， “CD转债”上市首日的交易情况是这样的：
130元开盘并停牌——10:00复牌 ， 以143元实施复牌集合竞价并迅速上涨到180元——全天不再停牌——14:57进入收盘集合竞价 。
新规下则是这样：
130元开盘并停牌——14:57复牌 ， 以143元实施复牌集合竞价——14:57进入收盘集合竞价 ， 价格为157.300元（143*1.1=157.3） 。
第二天再以173.03元开盘（157.3*1.1=173.03） ， 并开始交易 。
也就是说 ，今后深市可转债上市首日的最高价将被死死压制在157.30元 ， 这类转债交易时间仅有开盘集合竞价和收盘集合竞价两个阶段 ， 波动率和换手率将较之前大幅下降 ， 深市转债炒作将受到严格控制 。
这样做会不会导致可转债炒作采取类似股票的“封板拉升”的手段呢？我觉得有可能 ， 但是监管层也有应对手段的 ， 一旦大幅偏离正常估值就有可能遭遇 强制停牌核查， 以彻底割断可转债的炒作 。
2. 网页链接{$维格转债(SH113527)$} ：汝之砒霜 ， 吾之蜜糖
昨晚锦泓团体发布公告 ， 计提商誉及无形资产减值预备9.67亿元 。
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这一则公告对上市公司肯定是利空 ， 下周一股票大跌基本上逃不掉了 ， 但对于可转债倒不见得 ， 反而存在着一定机会 。 今年六月我和上市公司沟通时 ， 期望公司能修改可转债召募仿单 ， 但公司最后并没有这么做 。 如今公司的选择是通过计提商誉及无形资产减值 。 这么做有什么好处呢？我以为今年前三季度公司业绩并不好的情况下 ， 今年假如泛起小幅亏损+明年巨亏 ， 那么可转债将持续停牌直至公司恢复盈利 ， 期间可转债的流动性将彻底消失 。 这对于公司来说压力很大 ， 与其温水煮田鸡 ， 倒不如壮士断腕 ， 一次性洗大澡 ， 这样今年亏得足够多 ， 明年也就可以轻装上阵了 。
这一次计提 ， 公司净资产从9.89元/股下降到6.26元/股 ， 给明年可能泛起的下修埋下了伏笔 。 说不定可以先解决可转债的强赎题目 ， 再逐一化解公司的其他困难 。
相关分析请参见@可转债挽救世界的《汝之砒霜 ， 吾之蜜糖》网页链接
3. 网页链接{$华宝油气(SZ162411)$} 套利：一场游戏一场梦
10月29日看见华宝油气溢价率约为7% ， 于是重新擦亮拖拉机 ， 浩浩荡荡开了出去 。 哪想到当晚SPSIOP大涨2.65% ， 本钱抬高遭受重击；第二天华宝油气价格下跌2%再次爆锤 ， 这种两头挨耳光的滋味可不好受 ， 再算上申购费 ， 预期的盈利基本上全部倒了出去 ， 成了空欢喜一场 。
4.新三板精选层打新：云遮雾绕 ， 喜忧参半
跟着10月27日万通液压的申购 ， 暂停了3个月的新三板精选层新股申购重启 。 从申购数据来看 ， 此次网上申购呈现两极化 。 一是申购人数暴跌 ， 从30万人降到7.7万人 ， 下降了近3/4 ， 网上一手申购中签率约为36.62%（预估值） ， 创下了精选层一手申购中签率新高（之前的记实是颖泰生物27.72%）；二是介入认购的投资者中 ， 看好者不胜枚举 ， 均匀每户申购资金11万元 ， 在精选层新股中排名靠前 。


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