股票|Q3单季净利创新高，中国神华(01088)分红+回购彰显价值
9.37%股息率+回购 ， 价值投资者的心目中的好公司中国神华(01088)提交了它的三季度答卷 。
营运数据改善 ， Q3净利创新高
智通财经APP观察到 ， 10月26日 ， 中国神华发布2020年三季度业绩报告 。 报告显示 ， 2020年前三季度 ， 公司实现营业收入人民币1661.03亿元(单位下同) ， 同比下降6.6%归母净利润335.6亿元 ， 同比下降9.5% ， 降幅较上半年收窄5.3个百分点 。
导致前三季度营收下降的主要原因有以下三点：(1)煤炭销量同比下滑2.5%(2)煤炭销售均价同比下滑5.2%(3)2019年因组建北京国电导致部分资产出表 。
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【股票|Q3单季净利创新高，中国神华(01088)分红+回购彰显价值】分季度看 ， 公司Q3单季实现营业收入610.9亿元 ， 同比下降0.7% ， 环比增长13.3% ， 实现归母净利润129亿元 ， 同比增长0.5% ， 环比增长18.9% ， 创2013年以来单季新高 ， 主要原因为对财务公司确认一次性投资收益所致 。 扣非归母净利润为115.8亿元 ， 同比下降8.7% ， 环比增长7.1% 。
中国神华主要业务包括煤炭、电力的生产和销售 ， 铁路、港口和船舶运输 ， 煤制烯烃等业务 。
分业务来看 ， 煤炭业务部分由于销量及价格均下降 ， 因此导致该部分业绩下滑 。 数据显示 ， 前三季度神华的煤炭业务实现收入1349.7亿元 ， 同比下降7.2% ， 导致营收下滑的主要原因为煤炭销量及价格均出现下滑 。 具体来看 ， 前三季度中国神华煤炭产量2.17亿吨 ， 同比微增1.2% ， 销量3.24亿万吨 ， 同比下降2.5%平均煤炭销售价格404元/吨 ， 同比下降5.2% 。 由于神华前三季度煤炭业务的成本为972.8亿元 ， 同比下降6.4% ， 因此导致其煤炭业务的毛利率较去年同期微降0.7个百分点至28.6% ， 实现毛利376.9亿元 。
在看发电业务 ， 前三季度中国神华实现发电量1016亿千瓦时,同比下降12.9%(按可比口径同比下降1.3%) ， 其中Q3单季发电量387亿千瓦时,同比增长5.4% ， 环比增长9.6%总售电量950亿千瓦时 ， 同比下降13.1%(按可比口径,同比下降1.3%),其中2Q3单季售电量363亿千瓦时,同比增长5.5%,环比增长9.7% 。
电价方面,公司前三季度平均售电价格334元/兆瓦时,同比基本持平,其中境内燃煤机组发电平均售价325元/兆瓦时,同比上升03%成本方面,公司前三季度单位售电成本251.7元/兆瓦时,同比下降2.2% 。
售电价基本上持平 ， 成本下降 ， 因此前三季度公司的发电业务毛利率上升3.4个百分点至29.6% ， 实现毛利105.3亿元 。
最后看运输业务 。 受公共卫生事件的影响 ， 2020年前三季度,公司运输分部共实现营业收入355.8亿元,同比下降4% 。 其中自有铁路运输周转量208.6十亿吨公里,同比下降2.8%,实现毛利175.2亿元,同比下降6%通过自有港口下水量1.84亿吨,同比下降7.6%航运货运量实现8.34亿吨,同比下降0.1%,航运周转量69.2十亿吨海里,同比增加2.1%,实现毛利2.4亿元,同比下降21.4%
前三季度运输业务毛利合计204.6亿元,同比下降5.2%,毛利率较去年同期下降0.7个百分点至57.5% 。 随着国内公共卫生事件的控制 ， 第三季度运输业务实现较好的增长 。 单三季度实现收入131.6亿元,同比增长6.5%,环比增长14.6%实现毛利74.6亿元,同比增长6%,环比增长13.3% 。
从收入结构来看 ， 煤炭无疑是神华的主要业绩来源 ， 其收入占公司总收入比例的60%以上 ， 此外 ， 毛利占比也达到50%左右 ， 因此尽管神华有其他两大业务平衡煤炭价格的影响 ， 但煤炭涨价对其业绩影响依旧较大 。
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都说今年是“六十年一遇的冷冬” ， 今年冬天受拉尼娜现象影响显著 ， 北方地区从10月下旬开始陆续进入供暖阶段 ， 同往年相比 ， 北方地区多地提前供暖 ， 受此消息的影响 ， 煤炭价格也迎来一波涨价 ， 那么涨价能能否持续?对神华能否形成利好?
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