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子非鱼|国企改革三年步履为啥拿中国能源建设和葛洲坝开刀?


获悉 ， 近日一则中国能源建设拟以换股方式吸收合并葛洲坝的动静引起了市场广泛关注 。 据悉 ， 这是国企改革三年步履启程后 ， 首例央企上市公司吸并重组 。
子非鱼|国企改革三年步履为啥拿中国能源建设和葛洲坝开刀?
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【子非鱼|国企改革三年步履为啥拿中国能源建设和葛洲坝开刀?】

据表露 ， 中国能源建设(03996.HK)欲向葛洲坝除葛洲坝团体以外的股东发行约116.46亿股A股股票 ， 交换该等股东所持有的葛洲坝股票 ， 中国能源建设本次A股发行价格为1.98元(人民币 ， 下同)/股 。
中国能源建设表示 ， 葛洲坝换股价格为8.76元/股 ， 合共约26.32亿股 。 中国能源建设换股吸收合并葛洲坝的换股比例为1:4.4242 ， 即每股葛洲坝股票可以换取4.4242股中国能源建设本次发行的A股股票 。
根据方案内容 ， 次合并完成后 ， 葛洲坝将终止上市 ， 中国能源建设作为存续公司将实现A+H两地上市 ， 并将承继及承接葛洲坝的全部资产、负债、业务、合同、资质、职员及其他一切权利与义务 ， 葛洲坝终极将注销法人资格 。
那么 ， 国企改革为啥拿中国能源建设和葛洲坝开刀?
首先 ， 消除同业竞争是主因 。
近年来 ， 国家出台了多项政策鼓励国有企业进行吞并重组 ， 支持企业利用资本市场开展吞并重组 ， 促进行业整合和工业进级 。
今年6月30日 ， 中心全面深化改革委员会审议通过了《国企改革三年步履方案(2020—2022年)》 。 该《方案》明确指出 ， “国企要聚焦主责主业 ， 健全市场化经营机制 ， 进步核心竞争力”的改革要求 。
而据中国能源建设和葛洲坝今年发布的中期报显示 ， 这两家国企主业上高度重合 。
2020年中期报显示 ， 中国能源建设的主要业务包括勘测设计及咨询服务、工程建设、产业制造(水泥出产、民用爆破、装备制造)、清洁能源及环保水务、投资及其他业务(房地产业务、高速公路运营、金融业务、其他业务)
葛洲坝的主要业务范围涵盖工程建设、产业制造(水泥出产、民用爆破、环保和高端装备制造)、投资运营和综合服务(包括房地产、公路投资运营、水务等) 。
两大国企在业务经营上有多处重合竞争 ， 势必造成市场资源的铺张 ， 同时也不利于打造国企的核心竞争力 。
因此 ， 中国能源建设和葛洲坝合并有利于消除潜伏同业竞争和联系关系交易 ， 施展全产业链上风 ， 巩固晋升中国能源建设的行业领先地位与国际竞争能力 。
其次 ， 基于做大做强中国能源建设的考虑 。
中国能建是集电力和能源规划咨询、勘测设计、工程承包、装备制造、投资运营即是一体的完整业务链的特大型骨干企业 ， 承担了我国90%以上的电力勘测、设计、科研和行业标准制定任务 ， 是中国乃至世界最具竞争力的电力和能源规划研究、勘测设计企业 。 “世界水电建设第一品牌”三峡工程 ， 恰是由中国能建负责承建的 。
中国能源建设与葛洲坝团体比拟 ， 在资产和营收方面均显著高于葛洲坝 。 根据2020年中期报显示 ， 资产方面 ， 中国能源建设总资产约4362亿元人民币 ， 而葛洲坝仅约为2344亿元 ， 与中国能源建设相距甚远 。 今年上半年中国能源建设实现营收约1056亿元人民币 ， 而同期葛洲坝仅录得营收比434.79亿元 。 中国能源建设的营收是葛洲坝的两倍有余 。
此外 ， 中国能源建设旗下的水泥、民爆、高速公路投资运营、水务等业务目前主要在葛洲坝内部经营 ， 法人层级较低 ， 在政策支持、资源投入、市场认同等方面存在一定不足 ， 其发展壮大受到一定限制 ， 一定程度上影响了中国能源建设业务转型与结构调整的速度 。
若成功吸收合并 ， 中国能源建设将能对上述业务板块实施更加有效的支持 ， 促进上述业务长足发展 ， 为公司转型发展提供强劲动力 。


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