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4大美妆公司PK：线上狂吸金

4大美妆公司PK：御家汇前三季度暴涨“翻身” ， 线上狂吸金4大美妆公司PK：线上狂吸金
经历三个季度的“披荆斩棘” ， 4大美妆公司战绩揭晓 。不同于上海家化和丸美股份前三季度业绩双双下滑 ， 御家汇和珀莱雅的营业收入录得增长 ， 其中御家汇营收同比上涨48.53% ， 扣非净利润则暴涨1149.61% 。这四家美妆类上市公司系A股目前市值最高的几家公司 ， 合计市值超过1000亿元 。 值得一提的是 ， 几家公司的线上渠道都扮演了重头角色 。 御家汇一度陷入增收不增利的怪圈 ， 线上渠道成了主要销售来源 。 在自有平台和第三方平台两条战线下 ， 上半年平台销售金额所占营收比例达到将近9成 。 相比之下 ， 上海家化线上营收占比最低 ， 但近年来已经从约16%扩大至34% 。如今 ， 战火已然烧至线上 ， 几家公司正在试图引入新玩法 。业绩大PK：谁营收暴涨 ， 谁黯然下降？前三季度对于美妆公司来说 ， 有人欢喜有人忧 。从营业收入方面看 ， 御家汇表现最为优异 ， 前三个季度营收实现23.41亿元 ， 同比增长48.53% ， 归属净利润同比上涨862.76%至7228.08万元 ， 扣非净利润暴涨1149.61%至6829.93万元 。值得注意的是 ， 御家汇此前曾经多次被质疑“上市即业绩下降” ， 本次三季报披露后一改业绩疲态 。 在公告中 ， 御家汇表示 ， 营收增加主要是销售增加所致 ， 净利润提升主要是因为本期盈利能力改善 。同样 ， 市值破300亿元的珀莱雅今年前三季度也录得了业绩增长 。 公司三季报显示 ， 今年前三季度 ， 珀莱雅实现营收22.91亿元 ， 同比增长10.14%；归属净利润实现2.85亿元 ， 同比增长18.74%；扣非净利润为2.88亿元 ， 同比增加21.14%；因销售增长 ， 经营活动产生的现金流量净额2.07亿元 ， 同比增加184.78% 。比业绩更为亮眼的是珀莱雅市值的不断攀升 。 从2017年底上市以来 ， 珀莱雅股价涨幅超过十倍 。 截至10月29日午间收盘 ， 珀莱雅市值达355.14亿元 ， 稳坐国内美妆类上市公司市值的头把交椅 。相比之下 ， 市值被后来者追上的老牌上市公司上海家化则是业绩继续下滑 。 2020年前三季度 ， 上海家化营收、净利双降 。 公司今年前三季度实现营业收入53.62亿元 ， 同比下降6.51%；归属上市公司净利润约3.12亿元 ， 同比下降42.25% 。上海家化方面表示 ， 2020年是上海家化的改革年 ， 公司各项工作正处在优化调整期 ， 上海家化的业绩逐渐有色 。 第三季度 ， 上海家化实现营收16.78亿元 ， 同比下降7.45%；净利润为1.29亿元 ， 同比增长33.4% 。同样录得业绩下滑的还有丸美股份 。 三季报显示 ， 今年前三季度 ， 丸美股份实现营业总收入11.4亿 ， 同比下降6.1%；实现归属净利润3.4亿 ， 同比下降5.9%；报告期内 ， 公司毛利率为67.4% ， 同比降低0.5个百分点 。丸美股份曾经历五年的IPO长跑 ， 2019年7月成功登陆上交所 ， 以每股20.54元的发行价格 ， 创下本土化妆品企业发行价新高 。 上市后 ， 丸美股份一度成为“牛股” ， 市值超过上海家化 。 不过 ， 截至10月29日收盘 ， 丸美股份的市值已经和上海家化所差无几 。渠道之争：疫情下激战线上 ， 御家汇9成营收来自“网购”突如其来的疫情 ， 已然让美妆市场的线上渠道之争越发激烈 ， 这一点在御家汇身上尤为明显 。有“淘品牌”之称的御家汇 ， 本身对于线上渠道较为依赖 。 御家汇的线上渠道主要包括自有平台和第三方平台 。 2020年上半年 ， 御家汇的第三方平台销售金额达到12.03亿元 ， 占营业收入的85.08%；自有平台销售金额为3461.67万元 ， 占营业收入的2.45% 。 2019年 ， 第三方平台的销售金额为21.06亿元 ， 同比下降0.98% ， 占营业收入比重87.33% 。实际上 ， 2018年上市之后 ， 御家汇的业绩陷入了增收不增利的怪圈 。 Choice数据显示 ， 2018年和2019年 ， 御家汇分别实现营业收入22.45亿元和24.12亿元 ， 但归属净利润分别实现1.06亿元和2722.27万元 ， 同比下滑17.53%和79.17% 。彼时 ， 御家汇表示 ， 净利润的下降是因为公司加大了市场投入和渠道建设力度 ， 影响短期盈利能力 。在今年新冠肺炎疫情冲击下 ， 御家汇反而迎来业绩暴涨 。 今年前三季度 ， 御家汇分别实现营收5.17亿元、8.97亿元和9.27亿元 ， 刷新去年同期记录 。珀莱雅的线上渠道主要通过直营、分销模式进行运营 ， 渠道主要有天猫、淘宝、唯品会、京东、拼多多、云集等 。 虽然在三季报中未披露数据 ， 但是2020年半年报显示 ， 珀莱雅今年上半年线上渠道营收为8.78亿元 ， 同比增长43.85% ， 占比 63.55% ， 2019年同期占比 为46.01% 。与之类似 ， 丸美股份的线上渠道主要为天猫、唯品会、京东等电商平台 ， 主要通过直营、经销模式进行运营 。 2020年上半年 ， 丸美股份线上实现营收4.26亿元 ， 占比 53.71% ， 同比增长 27.4% ， 其中线上直营增长 45.96%；线下实现营收3.67亿元 ， 占比46.25% ， 同比下降23.47% 。老牌上市公司上海家化此前曾被诟病“渠道老化” ， 公司在新任董事长潘秋生上任后也推进渠道改革 。 据上海家化介绍 ， 今年前三季度 ， 公司在线上方面实现20%以上销售增长 。 实际上 ， 从2016年开始 ， 上海家化就在发力线上渠道 。 过往财报显示 ， 2016至2019年 ， 上海家化的线上渠道分别实现营收8.5亿元、14.17亿元、16.03亿元、25.83亿元 ， 分别占整体营收比例15.97%、21.84%、22.46%、34% 。贝壳财经采访人员注意到 ， 美妆公司也在上新新玩法 。御家汇此前曾经在财报中多次表示 ， 公司通过外延并购等方式不断扩大公司品牌矩阵 ， 突破单一品牌发展的瓶颈、寻找新的增长空间 ， 提升整体规模效应和市场占有率 。 此前 ， 公司曾经开拓了海外品牌代理业务 ， 运营的跨境品牌包含日本城野医生、美国洗护品OGX、意大利时尚彩妆品牌KIKO等 。此外 ， 2019年年报显示 ， 御家汇于2018年推出了独立开放平台“水羊国际” ， 2019年 ， 水羊国际与天猫国际合作 ， 并明确了海外市场发展方向 ， 与东南亚主流平台Lazada ， shopee等达成战略合作 ， 成为平台重点主推跨境卖家 ， 年终大促期间销售额增长约900% 。御家汇2020年半年报显示 ， 公司旗下负责从事代理品牌销售业务的两家公司——香港御家韩美科技有限公司和香港御强有限公司合计营收5.38亿元 ， 占到御家汇总营收的38% 。此外 ， 上海家化也披露 ， 公司经营合资及代理品牌包括片仔癀、艾合美、芳芯、碧缇丝等 。 珀莱雅则通过设立合资公司、签约中国区代理等方式拿下了彩妆品牌彩棠、西班牙护肤品牌SingulaDerm等多个国内外美妆品牌 。 据珀莱雅披露 ， 2020年上半年 ， 其其他品牌（含跨境品牌代理业务）营收 2.51 亿元 ， 同比增长 64.32% ， 占比 18.14% 。新京报贝壳财经采访人员 张泽炎


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