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应收账款 倍轻松欲闯科创板 6亿销售费用严重侵蚀净利润( 二 )


然而事实是 ， 倍轻松过度注重对宣传推广的投入 ， 销售费用大幅增加蚕食净利润的同时 ， 对研发却投入相对较少 ， 对于以创新研发为本的高新技术企业来说 ， 一旦无法树立较高的技术壁垒 ， 将影响企业行业地位及核心竞争力 。
应收账款和存货高企
招股书中提到 ， 倍轻松与客户的议价能力增强 ， 从而提升了毛利率 ， 然而其应收账款及占比逐年增长 ， 存货余额高企 ， 周转率逐年降低 ， 与其"议价能力增强"的说法难以匹配 。
2017-2019年 ， 倍轻松存货账面余额为4700.84万元、7379.7万元和1.03亿元 ， 存货周转率为3.7、3.41和2.94 ， 逐年降低 。 资深财务专家宋静姝认为 ， "存货周转率低 ， 存货的占用水平越高 ， 流动性越低 ， 存货转换为现金或应收账款的速度越慢 。 因此 ， 存货周转率降低会降低企业的变现能力 。 "
同期倍轻松应收账款余额分别为3566.09万元、5476.00万元和8529.87万元 ， 占当期营业收入的比例分别为9.98%、10.78%和12.29% ， 体量和占比逐年上升 。 对此 ， 倍轻松向《投资者网》解释称 ， "主要系公司销售规模持续扩大所致 ， 总体上较合理 ， 与公司实际经营相匹配 。 "
然而2018年和2019年其应收账款增长率分别为53.56%和55.77% ， 远高于营业收入42.3%和36.6%的增长率 。
宋静姝向《投资者网》分析道 ， "一般来说 ， 适度利用赊销而增加的应收账款有利于促进企业销售 ， 但是企业应收账款的大量存在 ， 当期赊销比例过高 ， 财务风险会相应增长 。 如果实际发生的坏账损失超过提取的坏账准备 ， 会给企业带来很大的损失 。 "
倍轻松在招股书中坦言 ， "尽管公司已制定并执行了谨慎的销售政策和授信审批政策 ， 但若未来客户财务状况恶化 ， 公司将面临部分客户所欠的应收账款难以收回的风险 。 "
【应收账款 倍轻松欲闯科创板 6亿销售费用严重侵蚀净利润】倍轻松告诉《投资者网》 ， "公司灵活制定并严格执行销售政策和收款政策 ， 能够在销售增长的同时有效控制应收账款的增长幅度 。 此外 ， 公司将应收账款的回收情况作为考核销售部门相关人员的主要考核指标之一 ， 严格控制应收账款的金额和账龄 ， 对应收账款的质量和回收情况进行了有效监控 。 "至于这些举措能否有效控制应收账款比重 ， 目前尚未可知 。
倍轻松向《投资者网》还表示 ， "将在深圳市新建一个研发中心 ， 通过引进行业专业人才 ， 进一步夯实公司的研发能力 ， 保持对前沿技术的追踪和研究应用 ， 计划打造一个我国智能按摩器领域领先的综合性研发和检测中心 ， 既能满足公司未来持续快速发展需求 ， 同时顺应行业发展趋势 。 "
在销售费用蚕食净利润的前提下 ， 倍轻松的营收及净利增速放缓 ， 存货和应收账款高企 ， 在营销方面"高举高打"的策略和持续大规模投入的同时 ， 其营销费用和研发费用在过去近3年差距不断加大 。 另外 ， 据招股书 ， 倍轻松的"营销网络建设项目" ， 拟投资总额2.79亿元 ， 而用于"研发中心升级建设项目"仅为8801万元 ， 两者差距明显 。
倍轻松未来能否保持产品竞争力及品牌影响力 ， 实现业绩可持续增长 ， 《投资者网》将持续关注 。


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