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视点|长庚视点 | AMD或许仍处于爆发前夕

_原题为 长庚视点 | AMD或许仍处于爆发前夕
视点|长庚视点 | AMD或许仍处于爆发前夕
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先说结论 ， 尽管过去5年中AMD股价上涨了超过40倍 ， 今年以来AMD股价上涨超过66% ， 但是长庚君最近与很多芯片行业的从业者、投资人交流 ， 做了大量功课后发现 ， AMD未来在资本市场上仍然具有极大的想象空间 ， 这家公司的业务可能也还处在爆发性增长的前夕 。
在CPU领域 ， AMD的产品无论从架构还是制程上 ， 已经领先英特尔1-1.5代 。
在GPU领域 ， AMD昨天发布的RX 6000系列是5年来首次在高端产品线中追上了NVIDIA的同类产品 。
此外 ， 本周AMD还宣布以350亿美元的股票收购芯片公司赛灵思 ， 如果收购完成 ， AMD的业务线将拓展至PC之外的领域 ， 并获得通向人工智能、自动驾驶、5G领域的门票 。 后者的市场潜力显然不同于已经日薄西山的PC市场 。
Strategic Wealth Partners总裁Mark Tepper本周在CNBC上就公开表示 ， 他认为未来AMD将会成为一头猛兽 ， 同NVIDIA一起把英特尔按在地上摩擦 。
值得注意的是 ， 本次与长庚君交流的芯片业从业人士几乎都对AMD的未来充满希望 ， 而资本界则两极分化 ， 一些长期关注芯片领域的投资人看好AMD ， 但也有一些资深投资人认为目前AMD股价溢价太高 ， 没有太多投资价值 。
一位服务器行业从业人士告诉长庚君 ， 他所在的公司是全球TOP3的服务器企业 ， 今年下半年开始已经全面推AMD服务器 ， 并且有客户开始采购 。 客户选择AMD ， 一方面是受到消费级产品宣传的影响 ， 另一方面是因为厂家发现AMD用1路CPU的时候 ， Intel要用2路 ， 这在某些企业级软件的License上比起Intel更有优势 ， 特别是做虚拟化时 。 这对成本的影响非常大 。
另一位长期关注AMD的投资人向长庚君比喻说 ， AMD过去几年只是实现了咸鱼翻身 ， 但是芯片行业正在大洗牌 ， 这家公司真正崛起还要看未来几年 ， 这也给了AMD在资本市场更多想象空间 。 对方观点总结如下 ， 短期来看：
1、桌面PC市场 ， AMD已经从2016年18%的份额增长到了目前48%的份额 。 尤其是即将发售的Ryzen 5000系列 ， 已经领先英特尔至少1代 ， 而且随着新品的提价 ， 未来AMD的利润率会得到大幅改善 。
2、国外疫情的延续导致居家概念成为资本市场的宠儿 ， 几乎可以断定索尼和微软的新一代游戏主机会火 ， 而AMD则是两家公司的定制芯片提供商 。 定制业务会在未来几个季度为AMD带来巨大收益 。
3、AMD昨日发布的Radeon RX 6000系列显卡是从2015年以来 ， 首次在高端产品上能够对标NVIDIA的产品 ， 目前AMD在GPU市场的份额只有20%左右 ， 随着Radeon RX 6000的出现 ， 可以预见未来1年内AMD在GPU领域的市场份额将大幅提升 。
长期来看：
如果AMD并购赛灵思的收购能够顺利获得各国监管部门的审批 ， 未来将会与NVIDIA一道大幅吞噬英特尔在数据中心业务的市场份额 。
对方透露 ， 目前市场大多认为收购赛灵思可以为AMD在数据中心业务上提供“CPU+FPGA"与“CPU+GPU”的双套解决方案 ， 凭借FPGA的独特性能 ， 将令AMD的业务范围拓展至自动驾驶、5G等人工智能领域 。
不过 ， 这一观点远远低估了这次收购 。 今年初赛灵思发布了一款名为Versal Premium的产品 ， 这款产品的厉害之处在于 ， 提供了远超FPGA的性能 。 除了自动驾驶、5G外 ， 该款产品可以通过单独的解决方案应用于航空、国防等领域 。
“目前数据中心业务为英特尔贡献了46%的营收 。 此外 ， NVIDIA从今年开始 ， 首次实现数据中心营收超过传统游戏业务 。 今年开始 ， AMD才在移动PC和服务器市场发力 ， 抢夺英特尔的市场份额 。 过去几年 ， AMD只是在PC桌面市场实现了逆袭 ， 股价就已经上涨了40倍 ， 未来如果在数据中心、移动PC市场继续吞噬英特尔的份额 ， 在显卡市场拿下NVIDIA的部分份额 。 你可以想象一下未来的增长空间 。 这还不算并购赛灵思后 ， 在5G、人工智能领域的进展 。 ”该人士表示 。
【视点|长庚视点 | AMD或许仍处于爆发前夕】今日早间 ， 投行Craig-Hallum上调AMD股票评级 ， 并将目标价由66美元上调至100美元 。 巴克莱也将AMD目标股价由85美元上调至100美元 。


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