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公牛集团|“插座一哥”业绩下滑，股价却创新高，市值已突破1200亿


文 | 杨万里
被媒体称为“插座一哥”的公牛集团近期“牛”了 。
10月29日 ， 公牛集团盘中一度涨停 ， 股价最高涨至202.82元 ， 市值突破1200亿元关口 。 随后 ， 在获利资金抛售下 ， 涨停板被打开 。
公牛集团|“插座一哥”业绩下滑，股价却创新高，市值已突破1200亿
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目前 ， 公牛集团动态市盈率高达56.34倍 ， 行业平均值46.64倍 。 资金抛售背后 ， 或许与公牛集团估值偏高有关 。 截至收盘 ， 公牛集团股价收报200元 ， 总市值为1201亿元 。
回顾近期K线走势 ， 从9月底开始 ， 公牛集团从150元附近一路上涨 。 目前 ， 公牛集团股价涨幅超30% 。
【公牛集团|“插座一哥”业绩下滑，股价却创新高，市值已突破1200亿】
公牛集团|“插座一哥”业绩下滑，股价却创新高，市值已突破1200亿
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经梳理 ， 今日公牛集团股价大涨与昨天披露的财报有关联 。
数据显示 ， 公牛集团前三季度实现营业总收入71.47亿元 ， 同比下降5.1%；实现归属净利润15.99亿元 ， 同比下降8.77% 。 不难发现 ， 公牛集团营收和净利均出现双降 。
事实上 ， 早在上半年 ， 公牛集团就出现了上述现象 。 二季度 ， 公牛集团营收同比下降17.35% ， 归属净利润同比下降24.62% 。
但是 ， 三季度公牛集团营收和净利下降幅度有所收窄 ， 这或许是刺激股价上涨的因素之一 。

此外 ， 公牛集团还被多家机构买入 ， 一定程度上提振了市场做多信心 。 例如 ， 三季度（6月31日至9月30日期间）最新股东名单显示 ， 有3只社保基金和两家投资公司新进入前十大流通股东名单 。
公牛集团|“插座一哥”业绩下滑，股价却创新高，市值已突破1200亿
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公牛集团三季度前十大流通股东名单
公牛集团于2020年2月份上市 ， 开板后开始长达7个月的横盘震荡之路 。 从上市以来 ， 公牛集团的基本面变动成为外界关注焦点 。
一方面 ， 公牛集团的核心业务收入增速放缓 。
资料显示 ， 公牛集团的主要产品为转化器、墙壁开关插座、LED照明等 ， 前两大业务占总营收比例超80% 。
尴尬的是 ， 近年公司核心产品营收增速有所放缓：转换器营收增速由2017年的21.91%降至2019年的4.24% ， 下降了17.67个百分点；墙壁开关插座营收增速由2017年的44.62%降至2019年的14.72% ， 下降了29.9个百分点 。
另一方面 ， 公牛集团的毛利率和净利率出现下降 ， 反映盈利能力下滑 。
今年前三季度 ， 公牛集团毛利率为39.53% ， 同比下降2.18个百分点；净利率为22.37% ， 同比下降0.9个百分点 。
此外 ， 公牛集团在募集资金投入以及举债方面引发外界争议 。
2月份 ， 公牛集团募集了25.67亿元资金 ， 计划分别投向年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目、年产4亿套转换器自动化升级建设项目、年产1.8亿套LED灯生产基地建设等项目 。 但8月份公告显示 ， 这笔募集资金中 ， 有高达21亿元资金进行银行理财 。
此外 ， 公牛集团账面资金显示超22亿元 ， 看似不缺钱 ， 却在二季度突增6.5亿元短期借款 。 公牛集团在半年报中解释称 ， 主要系向银行的借款增加及应收票据贴现增加所致 。
一边是股价创新高 ， 一边是营收净利双降且引发外界争议 ， 公牛集团后市表现如何 ， 我们将继续关注！


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