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股票|天公作美经纪投行自营全发力 券商迎来丰收季


股票|天公作美经纪投行自营全发力 券商迎来丰收季
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截至目前 ， 至少有10家券商已公布三季报 ， 各家券商前三季度净利润均有不同程度的增长 。
具体而言 ， 上述10家券商中有8家净利润增幅超过50% ， 东方财富（东方财富证券母公司 ， 下同）净利润同比增长最高达到了143.66%；华林证券紧随其后净利润同比增长116.08%；中信建投前三季度净利润最高 ， 为74.91亿元 ， 同比增幅达到96.11%；而增幅最小的东北证券净利润同比增幅亦有12.03% 。
回顾前三季度 ， 资本市场交易活跃度提升 ， 带动券商经纪业务增长显著 。 叠加资本市场改革加速推进 ， 证券行业经营环境持续改善 ， 投行、经纪、两融等业务的快速增长 ， 给业绩带来了强有力支撑 。 虽然流动性收紧忧虑与市场交投热度回落 ， 导致近期券商板块表现平淡 ， 但不少分析师认为 ， 从券商长期受益于资本市场改革来看 ， 券商板块向上的逻辑依然成立 。
前三季度净利增幅可观
10月27日 ， 红塔证券、第一创业、国海证券、东北证券相继发布了前三季度业绩 。 至此 ， 已有10家上市券商率先交出了成绩单 。 尽管其中仅有中信建投一家头部券商 ， 但从中已经可以大致窥探出上市券商前三季度的业绩整体表现 。

首先从营业收入来看 ， 今年前三季度 ， 中信建投凭借158.59亿元的营收暂居第一 ， 同比增长63.55% ， 显示出良好的增长势头；其次是东方财富、东北证券分别实现营收59.46亿元和50.78亿元 ， 但同比增幅却分化明显 ， 分别为92%和-18.72%；除此之外 ， 长城证券、西部证券、国海证券、红塔证券4家券商前三季度营收也超过了30亿元 。
值得注意的是 ， 红塔证券前三季度营收增长迅速 ， 同比增幅达到了161.40%；而今年凭借着互联网金融优势业绩大增的东方财富 ， 营收同比增幅为92%；但山西证券和东北证券营收负增长 ， 分别同比下滑37.89%、18.72% 。
在净利润方面 ， 中信建投仍旧一骑绝尘 ， 以74.91%的净利润暂居首位 ， 同比增幅也达到了96.11%；首家发布业绩的华林证券前三季度净利润同比实现翻倍；而包括西部证券、红塔证券等在内的5家券商净利增速也超过了50% 。
经纪投行助推手续费收入
Wind数据显示 ， 截至9月底 ， 今年两市股票、基金累计成交额为168.38万亿元 ， 相比于去年同期的106.5万亿元同比增加58.10% ， 其中A股累计成交额为158.39万亿元 ， 同比增幅为58.61% 。 二级市场的交易活跃 ， 无疑使得券商经纪业务收入水涨船高 。

而注册制的全面推进和新三板公开发行的落地 ， 也进一步催热了今年一级市场的红火态势 。 Wind数据显示 ， 截至10月27日 ， 年内已有765个股权融资项目落地 ， 总金额为1.3万亿元 ， 已经超过2018年全年总金额 。 其中共有314个IPO项目 ， 远远超过2019年的203个项目 ， IPO融资规模也达到了3883.2亿元 ， 相比去年全年的2532.48亿元 ， 增幅为53.33% 。
在此背景下 ， 经纪业务和投行业务成为了券商手续费和佣金收入的两大马车 。 例如中信建投就在三季报中提到 ， 前三季度其手续费及佣金收入为85.02亿元 ， 同比增加54.61% ， 主要是本期经纪和投行业务手续费净收入增加所致；营收同比翻倍的红塔证券也表示 ， 其手续费及佣金收入同比增加44.66% ， 主要是经纪、投行、资管业务收入增长；类似的表述还出现在其他多家券商的财报中 。
两融业务拉高利息收入
与此同时 ， 伴着沪深两市的成交活跃 ， 投资者对于融资融券服务的需求随之增加 ， 两融业务也大幅带动了上市券商的利息净收入 。
中信建投非银行业分析师赵然提到 ， 随着证券业服务资本市场的能力持续提升 ， 盈利能力也将随之改善 。 其中一个重要方面就是重资本化发展 ， 扩大净资本补充途径 ， 提升杠杆水平 ， 将资产负债表服务于客户需求 ， 担当重要的资金供给方 。


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