江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

好生意|物业板块挤泡沫 这还是一门好生意吗( 二 )


市值规模位于首位的碧桂园服务 ， 自8月底股价冲上56.50港元的高点后 ， 便一路震荡下调 ， 10月份下跌态势更为猛烈 ， 截至发稿股价已跌至45.1港元 ， 当日跌幅3.32% ， 较高点跌去两成 。
市值规模位于百亿以上阵营的物企 ， 近两个月资本市场表现同样不佳 ， 雅生活、保利物业、绿城服务、招商积余、中海物业、永升生活服务、新城悦服务等公司股价纷纷下行 。
保利物业自8月份开始股价便一路下滑 ， 三个月内股价已跌去超三成 ， 截至发稿报收52.85港元 ， 当日跌幅3.65%；此前股价涨幅领跑的永升生活服务 ， 近两个月来已跌去超两成 ， 目前报收12.98港元 。
市值规模位于50亿~100亿区间的蓝光嘉宝服务、时代领里、彩生活 ， 以及市值规模50亿以下的滨江服务、南都物业(603506,股吧)、奥园健康等公司 ， 同样未能守住地盘 ， 股价下跌态势更为剧烈 。
“近期相关物业股股价下跌 ， 主要因资金获利回吐 ， 以及未来将有数家此类公司IPO且新股估值更低 ， 小型股或增长缓慢的公司可能在短期内股价表现不佳 ， 跑输大市 。 ”银河联昌认为 。
板块挤泡沫趋势明显 ， 物业股还是优质投资标的吗？实际上 ， 市盈率是评估企业投资价值的重要指标 ， 因物管行业处于上升期 ， 上半年物业股市盈率基本介于40~50倍 ， 招商积余还曾一度超过130倍 。
这一估值水平有其内在逻辑 。 易居企业控股CEO丁祖昱认为 ， 物业管理是几乎没有有息负债与应收账款的行业 ， 轻资产特性决定了其没有重大资本支出 ， 盈利质量稳健 ， 现金流状况较好 。
但亿翰智库也表示 ， 高达40~50倍的PE (Price Earnings,简称“PE”) ， 一定程度上已透支了企业未来两年的业绩 ， 估值的确偏高了 。 未来随着上市热潮退却 ， 投资价值逻辑回归理性 ， 物管板块整体市盈率必然会出现回落 。
值得注意的是 ， 9月份以来 ， 物业股估值已出现回调 ， 当月平均市盈率约34倍 。 目前 ， 碧桂园服务、招商积余、保利物业等估值仍在50倍左右 ， 滨江服务、奥园健康、蓝光嘉宝服务等估值已在20倍以下 。
“头部企业规模在扩张 ， 但依托于服务场景所带来的内生造血能力占比依然很小 ， 智慧化建设仍没能平衡投入和产出 。 ”亿翰智库认为 ， 投资者从激情逐渐回归理性 ， 对物管行业也有了新的认识 。
行业竞争进入白热化
尽管二级市场逐步回归理性 ， 但新上市物企仍不乏明星投资机构支持 。
8月13日晚间 ， 中国恒大发布公告称 ， 旗下物业管理业务将引入235亿港元战略投资以支持发展 ， 战略投资者名单包括中信、光大控股等央企 ， 马云持股的云锋基金、红杉资本等投资基金 。
上市破发的第一服务 ， 股东榜单中同样有鼎晖投资、新龙脉资本等机构身影；卓越商企服务上市引入腾讯、京东、南方基金等9名基石投资者 ， 此前通过聆讯的世茂服务也引入腾讯、红杉资本等作为股东 。
一级市场与二级市场的反差 ， 实际上反映出资本对物管赛道仍持看好态度 。
诸葛找房数据研究中心分析师陈霄告诉采访人员 ， 整体而言 ， 物业板块仍然发展潜力较大 ， 且目前正处于行业发展初期 ， 有较大发展和进入空间；并且其轻资产模式 ， 现金流稳定 ， 负债率较低 ， 对资本市场更具吸引力 。
富途证券直言 ， 虽然短期板块遭遇大幅回调 ， 但无法改变长期逻辑 ， 即物管行业的集中度以及景气度有望持续提高 ， 行业龙头市占率和业绩空间远未见顶 ， 看好具备扎实基本面和成长空间的龙头物业股 。
但小型物业面临的竞争将更为激烈 。 上半年 ， 中奥到家在管面积为65.1百万平方米 ， 较去年末减少0.3百万平方米 ， 在管面积负增长不仅埋下业绩隐患 ， 也直接反映到资本市场上 ， 致使其股价一路下行 。
随着上市阵营持续扩充、各大物企跑马圈地加剧 ， 留给这类中小物企的发展空间逐渐减小 。 亿翰智库称 ， 小型房企或独立三方物企需要未雨绸缪 ， 找准适合自身发展的服务领域 ， 深挖企业护城河 ， 避免被行业淘汰 。


推荐阅读


上一篇：世联行|世联行求援国资股东 昔日房地产代理领头羊转向

下一篇：扶贫|陇上百村纪事｜古塘新生