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孙正义|孙正义回归保守 软银逆风翻盘

_原题为 孙正义回归保守 软银逆风翻盘
时代周报采访人员 罗晶
《孙子兵法》第七篇《军争篇》 ， 讲的是如何在最困难时候争取有利的战机 。 作为《孙子兵法》的忠实拥趸 ， 软银创始人兼首席执行官孙正义在2020年可能对这一篇章有了更深刻的见解 。
10月19日 ， 软银集团股价上涨超3% ， 至7244日元（约合69.1美元） 。 这一股价也达到了2000年以来最高水平 。 截至10月23日收盘 ， 软银集团股价达到了6938日元（约合66.1美元） ， 较3月低点反弹超158% 。
外界普遍认为 ， 软银的股价上涨与孙正义的策略调整有密切关系 。 彭博社评价 ， 一向以激进的投资风格出名的孙正义正在变得保守 。 孙正义表示 ， 新冠肺炎疫情改变了一切 ， 软银正为经济长期低迷及可能的机会做准备：“防御是战斗中必不可少的要素 ， 现在现金就是我们的防御 。 ”
现金为王
今年3月 ， 软银股价一路狂跌至2687日元（约合25.6美元） 。 为了充盈公司的现金流 ， 3月23日 ， 软银宣布出售阿里、Uber的股份约4.5万亿日元（约合430亿美元） 。
在5月份的一次电话会议上 ， 孙正义将新冠肺炎疫情形容成一座山谷 ， 即 “冠状病毒谷” 。 在他看来 ， 有些公司会跌入谷底 ， 但一些“独角兽”公司将能够飞出谷底 。 他说：“事情可能会变得更糟 ， 我们将努力生存 。 ”
6月23日 ， 软银宣布出售美国第三大电信运营商T-Mobile 1.98亿股（约210亿美元） 。 8月 ， 孙正义表示公司正积极考虑将2016年收购的ARM整体出售 。
9月 ， 英伟达正式宣布 ， 将斥资400亿美元收购ARM 。 业内人士认为 ， 从财务角度看 ， ARM价值在4年时间还没有翻倍 ， 对于孙正义来说 ， 在急需现金流的当下持有它并不划算 。
另外 ， 软银旗下价值140亿美元日本电信业务也可能被出售 。
Shinkin Asset Management Co.首席基金经理藤原直树认为：“一系列的出售对软银来说是一个很大的转折点 。 他们获得了大量资金 ， 并将资产的价值放在了首位 。 ”
藤原直树还表示：“他们将在不久的将来找到新的增长战略 。
跌落神坛
在中国 ， 孙正义被神话为“只见了马云6分钟就投资2000万美元”、拯救阿里巴巴于关门边缘的人 。 孙正义的身家在日本排名第三 ， 根据彭博亿万富翁指数 ， 他的个人财富达206亿美元 。
早期孙正义对阿里巴巴和雅虎的投资干脆利落、金额惊人 ， 它们也为孙正义带来了高达几千倍的回报 。
然而 ， 这几年孙正义的投资并不顺利 。 究其原因 ， 与他在2016年一手推动的愿景基金（Vision Fund）不无关系 。
软银集团于2016年年底发起、2017年5月正式成立的愿景基金 ， 号称规模达1000亿美元 ， 是世界上最大的股权投资基金 。 通过软银和愿景基金 ， 孙正义已向硅谷一些最大的科技公司投资了数百万美元 ， 包括Uber、Slack、亚马逊、特斯拉和Netflix ， 还有一些原本不知名的企业 。
愿景基金的投资一度震惊硅谷：以77亿美元的高价收购了16.3%的Uber股份 ， 对移动办公企业WeWork投入的资金最多达到了186亿美元 。
彭博社评价道：“在硅谷 ， 一般的风投是对早期初创公司进行少量的投机性投资 ， 后续在发展中继续增加资金 。 而软银的战略一直是给他看好的企业直接投入巨额资金 。 ”
孙正义的投资遭到了不少人的质疑 。 甲骨文的创始人拉里·埃里森多次在公开场合和孙正义唱反调 。 尽管他和孙正义是密友 ， 但是他认为找不到投资Uber或WeWork的理由 ， 声称这两家公司“几乎一文不值” 。
软银超大规模的资金淹没了硅谷 ， 许多巨额亏损的公司却被它用资金堆出了极为夸张的估值水平 ， 以致业界不乏有“愿景基金是一级市场最大泡沫”的说法 。
2019年 ， WeWork的IPO失败 ， 这让外界一度称“孙正义跌落神坛” 。 2020年2月软银集团公布的财报显示 ， 软银集团的业绩同比大幅下滑 ， 主要原因是愿景基金在2019财年三季度亏损达到2251亿日元（约合20亿美元） 。 愿景基金的糟糕表现与其在WeWork、Uber等项目上的亏损不无关系 。 此外 ， 根据软银集团披露的信息 ， 公司对31家公司的投资都出现了亏损 ， 这一比重超过1/3 。
今年新冠肺炎疫情的暴发 ， 更是让软银苦不堪言 。 自1月份以来 ， Oyo、Uber、Zume和WeWork等软银投资的公司裁员了8000多人 。 孙正义4月份接受《福布斯》采访时说 ， 他预测 ， 愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产 。
痛定思痛
新冠肺炎疫情让软银泡沫破碎 ， 也给了孙正义绝处逢生的时机 。
回顾其投资习惯的改变 ， 这确实是一次“回归”之旅 。
早期 ， 孙正义喜欢选择有潜力的初创公司 ， 并进行投资 。 1995年 ， 孙正义投给雅虎200万美元；1999年投给阿里巴巴2000万美元 。 那时候 ， 孙正义认准的不是人工智能、不是共享经济 ， 而是马云、杨致远等创始人身上吸引他的地方 。
在后期 ， 孙正义的投资表现则比较投机 ， 愿景基金通常在企业发展壮大后、尤其是接近IPO时候跟进 ， 例如滴滴在第11轮融资、Uber第12轮融资、WeWork第8轮融资、字节跳动第8轮融资等时候愿景基金才跟进 。 后期进场的投资模式 ， 被外界称为“孙正义轮” 。 凡是获得“孙正义轮”的科技公司 ， 估值都会直线上涨数倍 。


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