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护城河|进化： 比特币交易平台币安的护城河

_原题为 进化： 比特币交易平台币安的护城河
摘要：近期比特币大涨引发公众对加密货币的关注 ， 币安的平台币BNB也逐渐成为越多越多投资者的选择 ， 而BNB的价值与币安这家公司的商业表现息息相关 。 本文将分别从传统框架与流动式视角分析加密资产行业头部币安的护城河搭建 。
近日全球支付巨头PayPal宣布 ， 将开放包括比特币在内的多种加密货币支付 。 受消息刺激 ， 比特币价格单日由12500美元攀升至13200美元左右 ， 日内上涨超过5% 。 PayPal的股价也应声上涨近6% ， 超过215美元 。
同时 ， “比特币大涨”话题再度登上了微博热搜 ， 进入普通大众视野 。 更多的投资者将目光转向区块链及加密货币行业 ， 考虑起了除比特币以外的其他头部币种 ， 例如以太坊（ETH）、瑞波币（XRP）、币安币（BNB）等 。
与比特币和以太坊的纯社区驱动治理不同 ， BNB背靠的是一家实力不菲的公司——币安 。
作为当今加密资产领域的头部 ， 币安以现货交易起家 ， 3年多时间做到核心业务如现货交易、合约交易、资讯网站（CoinMaketCap)等多项第一 ， 下一步目标直指公链第一 。 此外 ， 币安生态还包含了稳定币、去中心化交易所、矿池、钱包、投融资等各项业务 ， 多维捕捉了行业的价值与流量 。
如果我们以投资的视角去观察一家商业公司 ， “护城河”常为重要一环 。
腾讯社交 ， 阿里电商 ， 百度搜索 。
那么币安的护城河又是什么？
一、稳——安全追逐财富
在查理芒格的观点里 ， 护城河为“企业可持续的竞争优势” ， 传统视角下 ， 护城河的来源包括无形资产（品牌、专利或特许经营资质）、成本优势、转换成本、网络效应、规模效应和有效规模 。
由于加密资产行业的行业特性 ， 对于所有玩家来说 ， 资产转移极为方便；而加密金融产品特性也决定了整个交易赛道的轻资产运作商业模式 ， 无需像快消、硬件类行业一样搭建自己的渠道、供应体系 ， 因此转换成本、成本优势并不在此讨论 ， 重点将从无形资产、规模效应与网络效应展开 。
币安的无形资产：“挣钱效应”、合规、安全
无形资产包括特许经营资质、品牌及专利 。
在交易这个细分赛道 ， 特许经营资质直指牌照 。 币安目前已经在美国、韩国、新加坡、乌干达、英国、德国、澳大利亚等多国及地区建立交易所并取得合规牌照 ， 与乌克兰政府达成数字化转型合作 ， 在170多个国家建立了合规的法币渠道 ， 可谓进展快速 。
合规是加密资产行业的重中之重 。 相较于其他从业者尤其是小型交易平台 ， 币安目前在这方面具备一定领先优势 。 不过监管政策变化快 ， 且各区域不尽相同 ， 该优势并不能形成稳固的护城河 。
品牌层面 ， 加密资产交易行业金融交易属性强 ， 不同于生活化互联网产品 ， 该行业用户群体跟互联网券商更为类似 ， 最看重的是“财富效应” ， 其次是安全、信任、客服体验等 。
在财富效应这块 ， 币安无论是平台币BNB的表现 ， 还是首创的IEO打新、新币挖矿（LaunchPool)、币安赚币等 ， 都让用户尝到”不小的甜头” 。
根据CoinMarketCap10月22日数据显示 ， 从今年3月份的9.4美金 ， 到今日的30.5美金 ， BNB近6个月币价增长224% ， 历史投资回报率更是超过9000% 。 BNB当前市值排名第6 ， 本月最高排名为第5 ， 是平台币当中唯一稳居市值前10的币种 。
而币安的IEO打新更是抢到即赚到的“真香”系列 。 CryptoRank显示 ， 币安DEX与币安CEX分列IEO项目回报率第一与第三 ， 历史平均回报率高达435.3%和257.7% 。
护城河|进化： 比特币交易平台币安的护城河
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币安还于今年9月首推出了新币挖矿+IEO ， 持有BNB ， 即可同时享受挖矿、打新抽签双重收益 ， 用户不再只能通过中签才可收获币安打新币 。 而这些免费获得的代币 ， 最高涨幅为24倍 ， 最低也实现了上线即翻倍 。 这对持有BNB的用户来说 ， 可谓“天降”财富 。
除了打新 ， 币安的DeFi项目早期布局、低手续费等等 ， 都为用户创造出他们最为关切的”赚钱效应” ， 可以说在这一点上 ， 币安拥有了自己的护城河 。
为什么这些看似简单的IEO、上币反而难以被竞争者模仿成功？表面上看只是一个新游戏规则或简单动作 ， 背后实则直指币安作为行业头部玩家 ， 对于优质项目方的吸引力、筛选把控以及平台资源整合的能力 。 这又涉及到另一个维度 ， 规模效应与网络效应 。
币安的规模效应与双边网络效应
【护城河|进化： 比特币交易平台币安的护城河】有别于Facebook或微信等将直接网络效应体现淋漓的社交类产品 ， 币安则更像是Airbnb ， 实现的是双边市场网络效应 。 交易的买卖双方参与的人越多 ， 市场深度就越好 ， 所有方的交易体验就越佳 ， 因而进一步形成规模效应 。
币安是世界上交易量最大的交易平台 ， 现货与合约双领先 ， 用户达千万级 。 或许是由于币安风控规则严苛 ， 平台唯独OTC商家板块目前暂无量级优势 。


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