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生活里的创意|重磅, 证监会再出手!


可转债 ， 政策上的一个利空！
A股这段时间一直较为平静 ， 但T+0的可转债却炒得一片火热 。
例如 ， 全市场最亮的“仔(债)”——正元转债 ， 走出一根“176cm”长的大阳线 。 当日成交额100亿 ， 正元聪明总市值才25.5亿元 。
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如斯的暴涨也引来了监管参与 。
10月23日 ， 证监会起草制定了《可转换公司债券治理办法(征求意见稿)》及其说明 ， 并向社会公然征求意见 。 同日 ， 沪深交易所也接踵发文 ， 对市场上涨跌异常的可转债持续进行重点监控 ， 并及时采取监管措施 。
深交所称 ， 对“正元转债”“智能转债”“蓝盾转债”“万里转债”等涨跌异常的可转债持续进行重点监控 。
更早一些时间 ， 日涨幅超170%、换手率超20倍、成交额逾百亿收到深交所关注函 ， 也被视作高层正式出手参与此轮可转债异常的开始 。 本质上 ， 转债一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种 ， 近年来发行规模取得大幅度增长 ， 是企业再融资的重要渠道之一 。
近期 ， 市场爆炒转债说简朴了 ， 主要原因还在于转债是T+0交易 ， 当市场不确定性增加的时候 ， 短线资金往往聚焦当日能抛掉的交易 ， 转债的波动性显著高于正股 ， 这也与短线交易性资金密不可分 。
可转债具有债权和股票期权的双重属性 ， 一般牛市随着涨 ， 熊市跌得少 ， 被部门投资者认定为“下有保底 ， 上难封顶”的交易品种 。
目前 ， 在规章层面尚无专门规范可转债的规则 ， 也未对可转债制定专门交易规则 。 同时 ， 可转债自然存在“跟着持有人不断转股 ， 债券存续规模逐渐缩小 ， 因而易被炒作或者操作”的固有缺点 。
与宽松的交易规则叠加产生共振效应 ， 这造成了部门可转债被过分炒作 。
火爆之下追高风险大 。
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据统计 ， 周五（10约23日）收盘有68只可转债收盘较日内高位下跌幅度超过10% ， 其中34只可转债收盘较日内高位下跌幅度超过20% 。
这里面最为典型的要属银河转债 。 银河转债盘中一度触及449元的高位 ， 但午后连续泛起跳水 ， 收盘时反而下跌3.86% ， 报199元 。 这意味着假如有投资者当天以449元的价格买入 ， 持有至收盘其亏损幅度将高达55.68% 。
乱跟风总要付出代价 ， 这就是教训 。
对于可转债 ， 投资依然需要关注上市公司的基本面 ， 所属正股趋势和可转债内在转股价值 。 对于高转股溢价率、高换手率、高收盘价类转债应及时规避 。
此外 ， 还要警惕可转债强赎风险 。 所谓的强赎是指当正股价格连续高于事先商定的转股价格一定比例并持续一定期间后 ， 发行人有权按照债券面值及利息提前赎回债券 ， 其触发往往会带来较大市场风险 。
强制赎回的前提一般有两个：一个是连续三十个交易日至少有十五个交易日股价上涨到转股价的130% ， 另一个是畅通流畅数目低于3000万元 。
所以 ， 警惕价格过高 ， 流通盘过低的转债 。
政策上的利空 。
目前 ， 10 月 26 日可转债新规开始实施 ， 可能不利于转债个券爆炒的延续 。
今年7月24日 ， 上交所和深交所分别发布了《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》：
26日起 ， 介入可转债申购、交易的普通投资者 ， 应当以纸面或者电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》 。 该通知主要对可转债的打新、交易的权限进行监管 。
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