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机器人|石头科技的隐忧：智能扫地机器人前有高山 后有追兵

_原题为 石头科技的隐忧：智能扫地机器人前有高山 后有追兵
作者：李东耳
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
机器人|石头科技的隐忧：智能扫地机器人前有高山 后有追兵
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作为人工智能与日常生活最早的产物之一 ， 智能扫地机器人已经不再是什么新鲜事 ， 不少人都已经有了一台属于自己的智能扫地机器人 。
石头科技（688169.SH）作为一个一家专门制造智能扫地机器人的企业 ， 无论是在消费市场还是在股票上 ， 近来受到不少人的关注 ， 因为它太快了 。
作为一个2017年才正式推出自己产品的企业来说 ， 仅仅4年就将营收翻了20多倍 ， 作为一个2020年2月才登陆股市的个股来说 ， 8个多月的时间里股价就涨至近700元 。
石头科技如此高的增长能否持续吗？
石头科技上演火箭速度
自公布IPO计划起 ， 石头科技就备受关注 。
2020年2月石头科技登陆上交所时 ， 石头科技有创下了271.12元/股的科创板首发价记录 ， 2月21日发行当日收盘价500.10元/股 ， 几乎翻了一倍 。 在经历了一段时间的下跌后 ， 自7月起 ， 石头科技的股价再度上涨 ， 截至10月21日 ， 石头科技收盘价为684.60元/股 。
石头科技股价的飙升与其业绩增长有关 。
石头科技成立于2014年7月 ， 2016年 ， 石头科技正式推出米家智能机器人后 ， 石头科技便进入一个飞速发展阶段 。
2016年至2019年 ， 石头科技分别实现营收1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元、42.05亿元 ， 除2016年亏损1123.99万元 ， 2017年至2019年 ， 石头科技分别实现净利润6699.62万元、3.08亿元、7.83亿元 。
作为小米生态链上的重要企业之一 ， 石头科技最开始是通过为小米代工起家的 。 2016年 ， 石头科技便开始为小米生产米家智能扫地机器人 ， 其自有产品石头智能扫地机器人则在1年后才出现 。
凭借小米的资金和流量支持 ， 石头科技的自有品牌智能扫地机器人迅速打开了市场 。 在2020年半年报中 ， 石头科技虽然营收下降16.42% ， 但因石头科技的自有品牌占比由2019年上半年的57.00%上升至86.25% ， 石头科技实现净利润4.60亿元 ， 同比增长19.42% 。
不过 ， 仔细查阅招股书不难发现 ， 石头科技光线亮眼的成绩背后高度依赖小米——截至2019年 ， 仍有近一半的营收与小米有关 。
背靠小米的石头科技真的可以高枕无忧了吗么？
去小米化 石头科技经历成长阵痛
背靠小米这颗大树是石头科技能够快速成长的原因之一 。
公开资料显示 ， 石头科技成立后不久就成为了小米生态链上的一环 。 2014年9月 ， 石头科技获得小米投资 ， 2016年9月 ， 石头科技推出的第一款产品便是米家扫地机器人 。 2016年 ， 仅靠米家扫地机器人一种产品 ， 石头科技便在4个月内实现了1.81亿元的营收 。
2017年 ， 石头科技自己的扫地机器人产品上市 ， 不过却只实现了1.08亿元的营收 ， 不足2017年智能扫地机器人营收的10% ， 其余9.89亿元营收均来自于米家扫地机器人 。 直到2018年 ， 石头科技自有品牌的扫地机器人营收才超过米家机器人 。
在依靠小米集团快速崛起的背后 ， 这也让石头科技的未来充满了成长的阵痛——小米定制产品产品都是由石头科技负责整体开发、生产和供货 ， 然而销售米家产品也要面临分红的问题 ， 这导致石头科技的利润不得不降低 。
小米对石头科技的限制不仅只有利润——根据石头科技的招股书 ， 石头科技与小米共有64项共有专利 ， 这也就意味着在借助小米生态实现业绩飞速增长的同时 ， 小米也可以无条件使用相关专利 ， 此外 ， 据招股书 ， 石头科技选择谁作为代工厂商都会受到小米的影响 。
石头科技的麻烦还不止于此——米家品牌与石头科技自家的石头和小瓦品牌是竞争关系 。
2019年上半年 ， 米家智能机器人与石头智能机器人分别占国内LDS的27%和26% ， 二者已经取得了几乎相同的市场占有率 。
在这样的情况下 ， 如何提高石头智能扫地机器人和小瓦只能扫地机器人的市占率和竞争力成了石头科技需要着重考虑的事情 ， 于是 ， 去小米化成为了必然 。
然而 ， 石头科技失去了小米的光环 ， 其成长前景如何呢？
对于小米来说 ， 智能扫地机器人只是其生态中很小的一部分 ， 但对石头科技来说 ， 这是它的全部 。
短期来看 ， 米家产品减少令石头科技的营收在短期内受到了不小影响 。 2020年上半年 ， 因小米定制产品减少以及疫情的影响 ， 石头科技的营收首次出现了负增长 ， 上半年实现营收17.76亿元 ， 同比下降16.42% 。
虽然目前石头科技还未公布第三季度的经营数据 ， 但若仍保持上半年的增长趋势 ， 石头科技恐怕要暂时告别高增速 。
石头科技的烦恼：前有高山 后有追兵
石头科技面临的挑战并不只有老战友小米 ， 在A股上市公司中 ， 还有另一家以智能扫地机器人闻名的上市公司 ， 那就是2年前登陆上交所主办的科沃斯（603486.SH） 。
与石头科技这种互联网背景的创业型公司不同 ， 科沃斯是一家有着深厚制造业背景的公司 。 2001年 ， 科沃斯便研制出第一台自动行走吸尘的机器人 ， 虽然和现在的智能扫地机器人比非常简陋 ， 但5年后诞生的科沃斯地宝系列机器人正是在这台机器人的基础上研制出来的 。


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