政府引导基金|募资寒冬下，PE如何拿到政府引导基金的救命钱？
最新数据显示 ， 国有资金已然占据私募股权基金出资70%以上 ， 成为LP的主要势力 ， 对GP来说 ， 如何与政府打交道成了必修课
本文插图
文｜《财经》采访人员 王颖 冯奕莹
编辑｜陆玲
“天使投资亏损 ， 政府最高承担40% 。 ”日前 ， 深圳市委书记王伟中在做客央视《对话》栏目时直言 ， 设立天使母基金是为了吸引更多的初创者、初创企业能够落户深圳 ， 更是为了计划培育下一个华为、腾讯 。
一席话 ， 透露出政府引导基金对招商引资的迫切需求 。
近年来 ， 在募资难的大背景下 ， 市场上许多投资机构面临“断粮”风险 ， 政府引导基金 ， 已经成了中国私募股权LP的最主要势力 。 对于市面上大部分机构来说 ， 能否拿到政府的钱 ， 拿对政府的钱 ， 成了事关生死的大事 。
从整体规模上来看 ， 清科研究中心数据显示 ， 截至2019年底 ， 中国政府引导基金目标规模已超10万亿 ， 其中已出资到位规模约4.69万亿 。 从结构上来看 ， “2019年 ， 根据今年的数据 ， 国资和政府这类LP出资比例占到70%以上 ， 回想2015年 ， 整个市场可能70%是民营资本 。 ”清科母基金管理合伙人符星华表示 。 也就是说 ， 人民币基金要想募资 ， 大概率上需要跟政府背景的资金打交道 。
即便如此 ， 政府引导基金也变成了更难拿的钱 。 一方面 ， 政府财政压力加大 ， 政府引导基金新增数量和规模增速大幅放缓 。 另一方面 ， 监管文件的出台 ， 让政府对LP的选择更为谨慎 。
对于政府引导基金来说 ， 究竟盈利性和政策性该如何平衡？如何才能理解市场机构的诉求 ， 从而更好地实现当地产业目标 ， 同时实现资金高效利用和自有资金滚动发展？
对于市场上的投资机构来说 ， 如何理解和应对资金来源和属性的结构之变？如何与政府基金打交道？募资难的情况下 ， 如何争取到适合自己的政府引导基金？
《财经》采访了多位政府引导基金人士以及管理基金的GP ， 试图还原双方不同语境下的逻辑起点 。
分歧
政府引导基金的初衷 ， 是想通过撬杠杆的方式撬动社会资本 ， 放大财政资金产业引导作用 。 2015年以来 ， 各地政府竞相设立引导基金 ， 大有一拥而上之势 。
“前几年政府基金行业里面有一个不好的倾向 ， 大家比的是目标规模 ， 其实并不见得有那么多的预算 。 但这传达了一个不好的信号给市场 ， 让GP产生了一个幻觉 ， 就是市场上有很多的钱 ， 大家都在扩规模 ， 拼命去募资 ， 都以为自己三缺一 ， 要拿政府的钱 ， 结果资管新规等政策出台 ， 大部分变成了一缺三 。 ”亦庄产投总经理唐雪峰表示 。
2018年出台的资管新规 ， 导致此前政府引导基金的重要资金来源——银行资金被切断 ， 部分政府引导基金由于募资不足 ， 根本无法落地 。
政府引导基金设立数据可以体现展示这种变化 。 根据私募通数据 ， 2015年—2019年 ， 新设立政府引导基金数分别为：384、542、268、266、172 。 到了今年 ， 截至10月份 ， 共设立新基金仅47只 。
除了募资难 ， 伴随着野蛮生长状态而来的 ， 是引导基金“政策目标重复”、“资金闲置和碎片化”等问题 。 像招商引资一样 ， 各地都希望通过引导基金发展本地产业 ， 却缺少地区间的协调统筹 ， 容易造成重复规划 ， 收益不高等问题 。
“比如现在热门的医疗、新材料、黑科技、智能制造 ， 包括现在各个地方纷纷落地的新能源汽车 ， 跟当初的风能、太阳能一哄而上是一样的 ， 有些地方政府完全不顾自己的财务和产业布局结构 ， 人力、资源、市场、结构化配套 ， 这些他们是不考虑的 ， 他们唯一考虑的就是把别人有的企业也在当地落地 。 ”国都创投总经理华伟坦言 。
推荐阅读
- 银河基金|银河基金副总经理“闪电”离职 银河创新成长单季度亏损近30亿｜基金
- 中国基金报|历史性时刻！首批四大科创50ETF周一上市
- 21金融圈|踩雷基金一个月最大跌幅超10%！信用债经历“惊魂”一周，打破刚性兑付时代真的来了！
- 股票|基金周评丨科技出现利好消息，下周如何操作？
- 基金|本周再现500亿爆款！这类基金今年来全都正收益！下周有16只基金发行
- 中国基金报|刚刚，内地富豪在香港被砍伤！是马云好友，多次豪捐巨款，还是蚂蚁股东…
- 民生加银基金公司|民生加银总监逾半年执掌5只新基金，公司被指“吃相难看”
- 红刊财经|光大保德信明星基金经理相继离任 “股弱债强”畸形现状亟待改变
- 股票基金|利多消息连发全球股票基金过去一周流入445亿美元写历史新高
- 界面新闻|受累永煤债务违约，豫能化债单日价格腰斩，融通基金旗下债基净值大跳水