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国际金融报|老牌药企太极集团走上混改路，国药集团或将入主，净利断崖下跌近90%

重庆涪陵国资旗下有两大控股企业 ， 一家是人尽皆知的涪陵榨菜 ， 一家则是老牌药企太极集团 。 随着医改政策的持续推进 ， 太极药业近年来的日子并不好过 ， 涪陵国资委决定对其进行混改 。
10月19日 ， 重庆太极实业（集团）股份有限公司（下称“太极集团”）发布了公司混改进展 。
太极集团表示 ， 公司实控人拟向控股股东太极集团有限公司（下称“太极有限”）引入中国医药集团（下称“国药集团”）或其下属企业作为战略投资者 。 同时 ， 太极集团提醒 ， 上述计划或导致公司实际控制人发生变更 。
不过 ， 国药集团或将入主的消息并未能够拯救太极集团的股价 。 10月19日 ， 该股9时15份集合竞价时涨停 ， 仅1分钟后股价便放量下跌 。 截至收盘 ， 该股报收于15.59元/股 ， 跌幅2.68% 。
国际金融报|老牌药企太极集团走上混改路，国药集团或将入主，净利断崖下跌近90%
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业绩连年大幅下滑
公开资料显示 ， 成立于1993年的太极集团到现在已经有26年的历史 ， 成为中国最早一批上市的药企 。 凭借白礼西对传统医药市场的精准把控 ， 太极集团曾推出藿香正气口服液、番茄胶囊等一系列家喻户晓的明星产品 。
近年来 ， 随着医改政策的持续推进 ， 老牌药企不再吃香 ， 太极集团业绩一路下滑 。 2017年 ， 该公司实现营业收入87.35亿元 ， 同比增加9.84% ， 但其归母净利润却大幅下滑88.54%至9813.35万元 。
此后 ， 太极集团业绩连年下滑 。 截至今年上半年 ， 该公司实现营业收入57.54亿元 ， 同比下滑6.43%；实现归母净利润1021.76万元 ， 同比下滑88.53% 。
究其原因 ， 与公司骨干产品藿香正气口服液销量下滑有关 。 2016年 ， 藿香正气口服液的销售高达10亿元 。 为此 ， 公司还曾制定了该产品的十年战略规划 ， 即2018年国内销售达到20亿元 。
然而 ， 2018年藿香正气口服液的销量相比预期几乎“腰斩” ， 当年年报中对该产品的描述为“达到10亿元” 。 到了2019年 ， 藿香正气口服液销量下滑情况进一步加剧 ， 仅实现6亿元销售额 。 今年上半年 ， 该产品的销售额为4.90亿元 。
【国际金融报|老牌药企太极集团走上混改路，国药集团或将入主，净利断崖下跌近90%】为一改业绩颓势 ， 早在2018年太极集团就已在上市公司层面进行了资本结构的调整 。 2018年 ， 太极集团在完成定向增发 ， 募集资金19.97亿元 。 而九州通医药集团股份有限公司（下称“九州通”）通过此次定增持股4.2% ， 成为太极集团第二大股东 。
市场认为 ， 此举是老牌药企太极集团混改的前兆 。 资料显示 ， 九州通是医药流通企业中为数不多能够在全国布局的民营企业 。 双方的牵手一方面可给太极集团输出民营企业的管理经营；另一方面 ， 可以帮助太极集团扩大其产品的销售范围 。
混改正式拉开序幕
九州通加入后的一年 ， 2019年2月 ， 太极集团发布公告称 ， 控股股东太极有限拟进行混合所有制改革 ， 引进战略投资者作为新股东 。 彼时 ， 市场认为 ， 九州通是最有可能参与太极集团混改的对象 。
时隔一年多后 ， 太极集团的混改终于拉开序幕 。 不过 ， 与市场预测的不同 ， 参与到太极集团混改的对象是国药集团 。
资料显示 ， 国药集团成立于1998年11月26日 ， 是由国务院国资委直接管理的中国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团 。 旗下拥有11家全资或控股子公司 。 其中 ， 国药控股、国药股份、天坛生物、现代制药以及一致药业5家公司上市 。
一家老牌上市药企的中层在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， “国药集团的资源沉淀非常多 ， 例如资金、产品、渠道资源、终端资源、政策资源等优势 ， 可帮助太极集团扭转其目前的困境 。 ”
除骨干产品销售下滑外 ， 负债率过高也是摆在太极集团混改面前的一个重要问题 。 财务数据显示 ， 近年来 ， 太极集团负债率一直维持在高位 。 今年上半年 ， 2018年太极集团资产负债率为77.77% ， 而在此前的12年间 ， 太极集团的负债率均超过70% ， 远超医药行业的平均水平 。


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