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智通财经|上海集优(02345)获1.6港元要约价蕴含投资机会？，股价单日暴涨60%

10月16日 ， 停牌一周的上海集优(02345)一经复牌 ， 股价暴涨60%破两年以来新高 ， 原因是获得上海电气溢价私有化 。
智通财经APP观察到 ， 10月9日上海集优宣布短暂停牌 ， 从10时32分停止交易 。 一周时间后 ， 私有化公告浮出水面 ， 因获得溢价合并股价大涨 。 当日直接高开超过50% ， 盘中涨幅超过61% ， 截至收盘报1.51港元上涨58.95% ， 而这一收盘价达到了2018年初的前高 。
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行情来源：智通财经
公告显示 ， 10月15日 ， 上海电气、要约人与上海集优联合宣布 ， 要约人与上海集优订立合并协议 ， 同意根据合并协议条款和条件实施合并 ， 合并完成后 ， 上海集优将被要约人吸收合并 。 据了解 ， 上海电气持有上海集优的内资股股份 ， 要约人是上海电气的全资附属公司 。 那么要约人为何要私有化上海集优?这对于H股股东又有哪些影响呢?
要约价1.6港元 ， 较现股价仍有溢价
智通财经APP观察到 ， 上海电气集团(SEGC)是中国最大的综合性工业装备制造集团之一 ， 主要从事能源装备业务板块、工业装备业务板块、集成服务业务板块等 。 截至公告日SEGC持有上海电气8,794,900,875股股份 ， 占上海电气已发行股份的58.03% 。
【智通财经|上海集优(02345)获1.6港元要约价蕴含投资机会？，股价单日暴涨60%】上海集优的主营业务是设计、制造和销售轮机叶片、轴承、紧固件、刀具等 ， 提供相关技术服务和投资控股 。 截至公告日 ， 上海集优已发行股本1,725,943,420股 ， 包括814,291,420股上海集优内资股及911,652,000股上海集优H股 。
具体股权结构如图所示 ， 根据合并协议 ， 待公告所载先决条件及条件达成后 ， 要约人将向SEGH和SEHC以外的H股股东支付每股H股1.60港元的注销价 。 合并完成后 ， 要约人将承接上海集优的所有资产、负债、权益、业务、雇员、合约以及所有其他权利和义务 ， 上海集优最终将注销并解散 。 公告特别指出 ， 要约人不会提高注销价 。
智通财经|上海集优(02345)获1.6港元要约价蕴含投资机会？，股价单日暴涨60%
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按照1.60港元注销价 ， 及公告日共有698,904,538股H股发行在外(不包括SEGH和SEHC持有H股) ， 则最终私有化代价现金总额为1,118,247,260.80港元 ， 也即约11.18亿港元 。 按照流程 ， 在规定日期内集团将召开临时股东大会及H股股东大会进行表决 ， 若先决条件达成 ， 并且随后合并条件在规定日期内满足 ， 则合并协议将生效 。
值得一提的是 ， 1.6港元的注销价较当前股价仍然有较高溢价 。 根据统计 ， 与H股最后交易日前连续30个交易日、60个交易日平均收市价相比 ， 1.6港元的溢价率均为110.5% 。 较10月16日收市价 ， 仍然有近6个点的溢价 。 这意味着当前只要以1.6港元以下的价格成交 ， 则最终私有化完成后都将会有不同程度的收益 ， 这也是为何复牌之后公司股价大涨 ， 主要是在股价涨到1.6港元之前抛压较小 。
业绩见顶下滑 ， 股价阴跌不止
而关于为何要将上海集优私有化 ， 公告解释为不明朗的营商环境导致的业绩波动 ， 以及H股长期低迷的股价 。
智通财经APP观察到 ， 近两年由于国内经济增速放缓 ， 全球汽车市场需求较为疲软 ， 并且中美贸易关系紧张导致贸易环境不确定性增加 ， 导致上海集优的收入逐年下滑 。 2019年公司年度收入约人民币83.95亿元 ， 同比下降7% ， 主要是由于紧固件业务收入收缩 ， 尤其是汽车紧固件 。 2020年上半年 ， 又受到公共卫生事件影响 ， 公司收入33.24亿元人民币 ， 同比下滑25.9% 。
上海集优的管理层对于公司未来的经营环境持相对悲观看法 ， 认为作为集团主要目标市场的汽车和航空行业仍然脆弱 ， 容易受到公共卫生事件影响 。


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