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ZAKER|，科技龙头更适宜价投，周期、成长龙头共筑牛市：券商保险存利好( 二 )


对于另一大市场力量公募基金来说 ， 今年的主题词也是“扩容” 。 据《红周刊》采访人员统计 ， 今年以来 ， 公募基金市场份额增长较为明显 ， 在1月~10月 ， 基金市场份额已由最初的13.90万亿份增长至16.60万亿份 。 其中 ， 从新成立的基金情况来看 ， 股票型和混合型基金的比重正在不断上升 。
因此种种 ， A股市场走在牛市的大路上 ， 而且是长牛和慢牛 。
陈家琳表示 ， 目前 ， 资本市场长期向好的趋势越来越清晰地体现出来 。 首先 ， 资本市场在高层的高度重视下不断提升作为服务实体经济转型通道的作用 。 其次 ， 未来3~5年我们需要解决的一个重点问题是科技企业的融资问题 ， 所以当一级市场承担了很重要的融资功能的时候 ， 二级市场不可能暮气沉沉 ， 一二级市场联动才是能够发挥资本效力的关键 。 与此同时 ， 又不能过于兴奋 ， 市场依然存在着存量公司的IPO和限售股解禁等因素 。 当二级市场表现过于亢奋时 ， 也可以通过IPO的手段调节达到降温的目的 。
安信证券策略分析师夏凡捷也认为 ， 与曾经的“快牛”不同 ， 本轮A股将迎来真正的“慢牛”行情 ， 即上涨更慢、震荡更多、行情更长 。 因为相比2007年和2015年 ， 当前的A股既没有2007年强劲的经济基本面 ， 也没有2015年宽松的货币政策、大量的杠杆资金入市 ， 同时还面对注册制改革带来的大量IPO融资压力 。 但从资金变化来看 ， 居民配置权益资产的意愿仍然强烈 ， 长期资金占比也正在提升 。 这就是说 ， A股的“慢牛”会有源源不断资金注入的背书 ， 但同时赚快钱、获利了结的思维模式可能需要摒弃 ， 寻找处于合理价位的优质公司并转向长期配置的新模式更适用于当下 。
招商证券首席策略官张夏则直接表示 ， “未来A股可能是为数不多的能够满足年化8%以上的收益率的资产 ， 因此中长期来看 ， 当前是配置A股的好时期 。 ”
虽然市场对11月3日的美国大选有担心 ， 但王文指出 ， “美国大选对中国资本市场影响不大 ， 不会因为谁上台就会对中美关系有实质性改变 。 最大的关系就是美国实行刺激政策释放了2.3万亿美元 ， 会有部分流入中国市场 ， 购买中国资产 ， 就是这样的逻辑 。 ”
顺周期股投资价值渐显
保险、券商存在短期和长期利好因素支撑
【ZAKER|，科技龙头更适宜价投，周期、成长龙头共筑牛市：券商保险存利好】银行、保险、券商等在经历了7月的上涨后 ， 因为“输血”实业、利率走低等利空因素压制难以发动新的行情 ， 龙头估值都较低 。 但市场给这些周期股很低估值的当下 ， 很可能在制造很大的投资机会 。
从市场的配置方向来说 ， 成长股龙头大多经历了大涨过程 ， 周期和价值股则似乎低估有低估的道理 。 王文指出 ， “目前很多股票不便宜了 ， 包括新股 ， 估值都很高 ， 这些股票向下拉的力量和价值股上涨的力量谁占主导还不好说 。 ”
但接受《红周刊》采访的多位投资人认为 ， 市场的风格切换正在发生 ， 顺周期的优质个股在年底可能有较好表现 。
据了解 ， 以今年以来的周期100指数（399402.SZ）和成长40指数（399326.SZ）为例 ， 周期100指数累计上涨12.43% ， 而成长40指数则累计上涨57.64% ， 不仅是前者涨幅的近五倍 ， 同时收盘点位也持续运行在其上方（见附图） 。
ZAKER|，科技龙头更适宜价投，周期、成长龙头共筑牛市：券商保险存利好
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对此 ， 张夏指出 ， 经济复苏可能是四季度的最大主线之一 ， 四季度最后两个月低估值顺周期板块可能会有超预期表现 。 “因为四季度风格分化往往较前三季度更加剧烈 ， 从当前的经济基本面和流动性的组合来看 ， 今年四季度的演绎风格将会是从均衡到低估值、价值风格逐渐占优的格局 。 因此 ， 在10月中下旬可以重点关注周期股 。 ”


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