成人函授吴老师|国内乳制品的龙头——伊利股份，分析其年报数据，判断其是否值得拥有一、公司的简介一、资产负债表的数据二、利润表的相关数据分析四、结语( 四 )
主营利润率分别为：7.38% ， 7.06% ， 8.07% ， 8.47% ， 7.8% 。 主营利润率比较稳定 ， 但都小于15% 。 主营利润率小于15%的公司 ， 对成本及费用的变化比较敏感 。
主营利润/利润总额分别为：83.19% ， 76.49% ， 73.43% ， 80.88% ， 81.29% 。
该比值应该大于80% ， 利润的质量才高 ， 可持续性和稳定性才好 。
最近2年伊利的这个比值大于80% ， 这是好事情 。
11、看归属于母公司的净利润 ， 判断公司自有资本的获利能力 。
通过计算得出伊利2014-2018年度的“归母净利润增长率”分别为：15.56%、7.25%、15.5%、8.76%、11.2% 。
2018年比2017年增长了11.2% ， 这说明伊利仍在不断的成长 。
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伊利最近几年的净资产收益率均在20%以上 ， 大于15% ， 说明该公司的自有资本盈利能力强 。
12、看公司的造血能力 。
2014-2018 年 ， 伊利的经营活动产生的现金流量净额分别为：24.36亿、95.36亿、128.2亿、70.06亿、86.25亿 。 金额都比较大 。 这说明伊利的造血能力是比较强的 。
13、看公司的成长能力
通过计算2014-2018年伊利购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比值 ， 分别为：161.97% ， 38.3% ， 26.67% ， 47.83% ， 59.02% 。
除了2014年超过100%外 ， 其他的数据在20%-60%之间 ， 说明公司仍在快速的发展 。
需要注意的是 ， 如果比值超过100%,说明公司肯定是借钱进行扩张 ， 风险比较大 。 如果该比值小于10% ， 说明公司的成长能力较慢 。 该比值最好在10%-100%之间 。
14、看分红 。
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我们可以看到伊利2016-2018年的分红在60%以上 ， 说明公司是比较慷慨的 ， 符合优秀公司的表现 。
15、看现金净增额 。
通过公司年报得出 ， 伊利2014-2018年的现金净增额分别为：43.2亿 ， -2.44亿 ， 9.95亿 ， 75.45亿 ， -71.91亿 。
优秀的公司该数值一般大于0 。
伊利 2018年的现金及现金等价物净增加额 -71.9亿亿 ， 2018年的现金分红为42.5亿 ， 加上这42.5亿 ， 2018年的现金及现金等价物增加额仍为-29.4亿 ， 这是不好的现象 。
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我们可以看到2018年偿还债务支付的现金有113亿 ， 导致该年的现金净增加额大幅度减少 。
16、看现金净额 。
最后看一下伊利2014-2018年的现金净额 ， 分别为：124.6亿 ， 122.2亿 ， 132.1亿 ， 207.6亿 ， 135.6亿 。 2018年该公司的现金余额还有135.6亿 ， 说明该公司的实力还是很强的 。
看一下光明2018年的现金余额为40.68亿 。 新乳业2018年的现金余额为3.04亿 。
伊利作为行业第一的现金余额还是最多的 。
四、结语 通过上文的分析 ， 伊利主要的问题如下：
1、费用率/毛利率为70%以上 ， 伊利的成本管控能力有待提升 。
2、主营利润率在10%以下 ， 未来需要提高 。
3、2018年的现金净增加额为负数 ， 还需要进一步的分析未来的年报 ， 如果该数值减去现金分红后仍为负数 ， 需要警惕 。
总的来说 ， #灵犬测一测#伊利在乳制品行业的地位还是最高的 ， 未来应该是可以持续保持其竞争优势 。
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