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成人函授吴老师|国内乳制品的龙头——伊利股份，分析其年报数据，判断其是否值得拥有一、公司的简介一、资产负债表的数据二、利润表的相关数据分析四、结语( 二 )


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从上图的计算结果来看 ， 2017年和2018年这两家公司的资产负债率均在60%以上 ， 说明有偿债的风险 。
得出结论：从这个科目来看 ， 伊利的风险最小 。
3、有息负债和货币资金
因为伊利的资产负债率超过40% ， 需要再看一下货币资金和有息负债的差额 ， 如果数值大于0 ， 可以判断该公司没有偿债的风险 。
首先我们看一下伊利2014-2018年的有息负债总额分别为：87.87亿、61.93亿、1.5亿、79.58亿、16.91亿 。
再来看一下该公司的货币资金分别为：142.7亿、130.8亿、138.2亿、218.2亿 ， 110.5亿 。
用货币资金-有息负债得出最近5年的值均大于0 ， 说明该公司没有偿债的风险 。
4、看“应收应付”和“预付预收” ， 判断公司的行业地位 。
通过计算得出 ， 伊利 2014-2018 年应收预付金额分别为：10.42亿、13.34亿、12.45亿、21.42亿、27.42亿 。
通过查看年报得知2017和2018年应收票据及应收账款有所增加 ， 其主要原因是本期应收商超及电商的销货款增加所致 。
成人函授吴老师|国内乳制品的龙头——伊利股份，分析其年报数据，判断其是否值得拥有一、公司的简介一、资产负债表的数据二、利润表的相关数据分析四、结语
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通过计算 ， 伊利2014-2018 年应付预收金额分别为：77.1亿、86.77亿、106.82亿、115.95亿、135.2亿 。
可以计算出该公司连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为：66.67亿、73.44亿、94.37亿、94.53亿、107.75亿 ， 这就是伊利无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金金额 。
说明伊利具有“两头吃”的能力 。 伊利行业地位很高 ， 竞争力很强 。 另外 ， 我们可以计算出伊利近 5 年应收账款与总资产的比率为 不超过3% ， 比率较低 ， 说明伊利的经营风险小 ， 没有异常 。
再看一下老二该科目的数据 。
光明2018年（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）=28.64- 21.34亿=7.3亿 。 光明无偿占用其上游供应商和下游经销商7.3亿的资金 。
新乳业2018年（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）=5.13亿- 4.03亿=1.1亿 。 新乳业占用了其上游供应商和下游经销商1.1亿资金 。
通过该科目的对比 ， 虽然这3家公司的应付预收-应收预付的差额都大于0 ， 说明这3家公司在乳品行业内的竞争力都较强 ， 但是从差额上看 ， 伊利的老大地位优势还是很明显的 。
5、看固定资产 ， 判断公司属于重资产还是轻资产
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通过计算得出 ， 伊利2014-2018 年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额分别为：140.8亿、153.4亿、145.3亿、151.6亿、173.7亿
2014-2018年固定资产+在建工程+工程物资的合计与总资产的比例分别为：35.65% ， 38.71% ， 37.02% ， 30.75% ， 36.5% 。
该比例连续5年在40%以下 ， 伊利属于轻资产的公司 ， 未来维持竞争力所花的成本相对较低 。
再看一下光明固定资产+在建工程+工程物资=81.67亿 ， 与总资产的比率为：46% 。 光明属于重资产型公司 。 维持竞争力的成本相对比较高 。
新乳业2018年的固定资产+在建工程+工程物资=23.85亿 ， 与总资产的比率为：56.2% 。 新乳业为重资产型公司 。 维持竞争力的成本同样比较高 。
得出结论：在乳品前3名的公司中 ， 只有伊利是轻资产的公司 ， 从这点看 ， 其维持竞争力的成本比乳品排名第2、3名的公司还要少 。
6、看公司投资类的资产 ， 判断公司的专注力 。
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通过计算 ， 2014-2018年伊利公司与主业无关的投资类资产合计金额分别为8.22亿 ， 9.85亿 ， 6.12亿 ， 6.52亿 ， 8.32亿 。


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