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债券市场|国债期货创11个半月新低，机构预期明年债熊将结束！


【债券市场|国债期货创11个半月新低，机构预期明年债熊将结束！】债市走熊仍在持续 ， 10年期国债期货盘中再创阶段新低 ， 而10年期国债到期收益率也继续攀升不断创年内新高 ， 债市后期方向逆转仍不易 。
// 国债期货再创低点//
随着国内经济恢复 ， 市场流动性平稳 ， 此外股市表现较好 ， 避险资产最强的国债受资金青睐度在下降 ， 国债期货也在不断走低 。 Wind行情显示 ， 10年期国债期货主力合约16日盘中探至97.255元创了11个半月新低 。 自今年4月份高点已经下跌接近半年 ， 累计最大跌幅达6.02% ， 而且依然看不到止跌的迹象 。 这也是2018年开启牛市以来回调时间最长 ， 跌幅最大的一次 。
而上次债市走熊时 ， 10年期国债期货主力合约2016年10月24日创出当时的历史新高后开启下跌 ， 从小幅下跌到加速下挫 ， 在经过42个交易日最大下跌了8.36%才迎来一小波的反弹 。 随后都是下跌较大 ， 反弹较小 ， 重心不断下移的循环走势 ， 直到2018年1月19日创出历史新低91.43元才止跌逆转熊市 ， 开始震荡走高 。 期间累计走了1年多熊市行情 ， 下跌最大幅度为10.37% 。
债券市场|国债期货创11个半月新低，机构预期明年债熊将结束！
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对比看 ， 目前下跌幅度和上次熊市时还有一定的差距 ， 不过很明显下跌已经远大于债牛期间的短暂回调 。 可见自今年4月高点后债市已逐渐走熊 ， 目前仍在下跌途中 ， 时间或还要延长 ， 跌幅或还要扩大 ， 但也会出现短线超跌后反弹 ， 不过逆转趋势依旧不易 。
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// 10年期国债收益率创年内新高//
随着价格下跌 ， 其到期收益率则持续走高 。 Wind数据显示 ， 10年期中债国债到期收益率15日涨至3.23% ， 继续创年内最高水平 。 今年10年期国债到期收益率走出了一个不错的V型 ， 年初时一直保持在3%以上 ， 自1月底缓慢下探到3%以下 ， 一直到4月份最低2.48%后逐步回升 ， 8月底再度回到3%以上并持续走高 ， 目前则不断创年内新高 。
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// 债市走熊继续？//
申万宏源孟祥娟分析认为 ， 债市大方向继续维持下半年看空 ， 2021年反转年 ， 2021年10年国债收益率到3.5%的判断不变 。 维持4季度债市震荡市对待、维持4季度10年国债收益率高点在3.2%-3.3% ， 低点在3%左右的判断不变 。 同时继续重申小波段也仅是熊市中的小波段 ， 如果参与设好止损 。

中信期货金融衍生品策略日报称 ， 央行10月以来资金投放力度的减弱 ， 叠加国债、地方债10月内仍有一定量的集中发行压力 ， 近期债市的悲观情绪可能难以彻底转变 。
华宝证券分析则认为 ， 9月10年期国债收益率基本面在3.1%附近徘徊 ， 一定程度显现出配置型资金对当下债券收益率的认同 ， 但节后首个交易日 ， 受风险偏好提升、权益资产大幅反弹影响 ， 股债跷跷板效应再现 ， 债券市场出现明显调整 ， 10年期国债期货主力合约单日下跌0.34% ， 当下债市的困扰在于国内流动性的边际收缩与经济复苏的态势良好 ， 尤其是易纲行长近日表示“尽可能长时间实施正常货币政策 ， 促进居民储蓄和收入合理增长” ， 这预示着债市并不存在系统性的做多机会 ， 但当前债市收益率水平已回升不少 ， 与海外主要经济体的债市收益率比较 ， 中国债市的收益率具有明显优势 ， 而人民币的升值也进一步提升了外资增持中国利率债的意愿 ， 债市整体维持中性配置 ， 当下更适于做配置 ， 而不适于做趋势性交易 。
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