航空|新股排查丨广联航空业务收入结构波动大( 二 )
报告期内 ， 公司航空零部件的毛利率分别为48.20%、60.12%及63.66% ， 增长明显 。 公司解释为随着零部件业务制造经验的积累 ， 生产效率提高和规模效应显现导致营业成本增长率低于营业收入 ， 从而该业务毛利率上升 。
报告期内 ， 公司无人机业务的毛利率分别为4.85%、52.65%和54.59% ， 2018年大幅提升 ， 公司解释 ， 2017年公司的无人机业务订单较少、生产规模小、试制样品较多 ， 因此毛利率很低 。 2018年和2019年 ， 经过前期的技术积累和生产探索 ， 设计能力增强 ， 产品实现量产和持续销售 ， 因此毛利率达到行业正常水平 。
由于各业务毛利率的不稳定 ， 使得公司整体主营业务毛利率存在一定波动 ， 报告期内 ， 公司主营业务毛利率分别为43.74%、51.04%及49.20% 。
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公司的费用管控能力如何？报告期内 ， 公司的期间费用总额分别为2486万元、3299万元和4846万元 ， 期间费用金额随营业收入的增长而上升 ， 期间费用率整体呈波动下降趋势 ， 报告期内分别为23.33%、15.98%和18.05% ， 公司解释主要是因为营业收入快速增长导致的规模效应 。 期间费用中 ， 比重较大的是管理费用 ， 占期间费用总额的50%左右 。
客户集中度较高 ， 应收账款周转率较低
招股书中 ， 公司还披露了以下风险点 ， 值得大家注意 。
首先是客户集中度较高风险 。 报告期内 ， 公司对前五大客户的销售金额合计分别为9349 万元、1.8亿元和 2.51亿元 ， 占公司当期营业收入的比例分别为 87.74%、87.37%和 93.61% 。
如果部分客户降低对公司产品的采购 ， 公司的营业收入增长将受到较大影响；另一方面 ， 客户集中度过高对公司的议价能力也存在一定的不利影响 。
其次是应收账款周转率较低风险 。 报告期内公司应收账款账面价值分别为1.11亿元、2.02亿元和 2.9亿元 ， 占总资产的比例分别为27.58%、31.17%和 37.39% 。 应收账款周转率分别为 1.06 次/年、1.32次/年和 1.09 次/年 ， 应收账款周转率较低 。 如不能及时回款 ， 将会占用大量流动资金 ， 影响资金周转 ， 对公司的生产经营造成不利影响 。
声明：文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议
【航空|新股排查丨广联航空业务收入结构波动大】（编辑：朱益民）
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