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瞎看夏说|容易扯到蛋！，恒大为代表的地产模式：步子太大( 二 )


而恒大就是那个倒霉孩子 ， 之前的步子迈的太大 ， 目前三条红线全部触发 ， 扯到了蛋 。 符合不允许新增有息负债即不得借贷融资的对象 ， 只要政策进入实施阶段就会直接蛋疼到了骨髓里 ， 因为恒大的生存和发展的条件就是融资负债发展为核心 。
面临的就是现金流的断链 ， 而现金流的高周转是恒大这个金字塔的地基 ， 没了强有力的地基那么崩塌也就是时间和面积的问题了 。
自救各显神通
当然这个政策是不得增加或者限制增加有息负债 ， 那么无息的融资就变成了恒大的一根救命稻草（股权融资：重组融资、IPO融资） 。 所以才有了这周让所有人都胆战心惊 ， 不清不楚和为之一振的消息：
24日恒大恳请支持重大资产重组
25日公布恒大获得联交所IPO批准的消息 。
虽然第一条消息在短短几个小时就被恒大官方正式公告澄清为“假消息” ， 但和深深房重组事项一直被拖着是事实 ， 而基于这种“被断水”的政策下 ， 对于重组/融资最着急的自然是恒大自己咯！所以明眼人一看就知道 ， “敢做不敢说” 。
甚至是网上说的 ， 通过释放利空消息 ， 造成市场对恒大企业债券的恐慌性抛售 ， 形成价格暴跌 ， 恒大自己再抄底回购债券 。
|普及下：原本企业债券市值100元 ， 假设年收益率（利息）为5% ， 债券赎回周期为1一年 。 那么投资者购买之后只要到期了就能收回本金和获得利息 ， 这个过程中企业债券价格在二级市场的波动不影响投资者到期之后的本金和利息 ， 唯一的风险就是企业支付逾期和违约 ， 出现债务危机 。
但是在还未到期之前 ， 企业出现了支付能力的问题 ， 可能到期之后无法完全支付本金和利息 ， 这时候市场得知到这个信息之后 ， 购买了该企业债券的投资者担心自己到时血本无归那么就会提前抛售该企业债券变现转移风险 。 此时 ， 大面积的抛售就需要有人愿意收购 ， 而只有远远低于发行价 ， 才会有人要 。 如果此时该企业自己去二级市场抄底 ， 就能用远远低于到期之后支付的成本收回债券 。
原本到期之后的还本付息需要100元成本+5元利息=105元 ， 现在从市场上抄底回购价格是80元成本+5元利息=85元 。 这样企业理论上对于这笔债券的支付就少了20元 。
那么这20元就是投资者承担的亏损 ， 企业通过金融市场的操作手段赚了20元 。 当然这种情况的出现对于企业的信用和影响肯定是负面的 ， 以后可能就没人敢买该企业的债券了 ， 所以不是紧急情况和生死攸关之际企业是不可能去玩这种金融手段的 。
而恒大马不停蹄的辟谣 ， 就是为了挽回负面影响 ， 降低对企业的危害程度 。 而即便是假的 ， 在不断暴雷的市场环境下 ，
大家都会宁可信其有,最后假的也会变成真的 。
更何况 ， 连抵押贷款存放在银行保险库的黄金都能造假 ， 还有什么事情是干不出来的！|
而现在恒大也被标普企业评级从“B+/稳定”下调为“B+/负面” 。
而从其财务中报中 ， 我们也能发现其现金短债率之低 ， 充分显示出了每况愈下的现金流问题 。 所以从这两个消息上我们也能够清楚的看出 ， 恒大目前是迫切需要除债务融资之外的其他融资渠道和现金流需求 。
从恒大看房地产 ， 从房地产看各行各业
而作为最重要资金来源的负债融资（银行借贷和企业债券）对恒大的“断流”下 ， 即便有其他的融资渠道 ， 也只是杯水车薪 。 再想维持目前的市场规模和运作已然不现实 ， 可能最好的结局就是跟当年的万达一样 ， 出售市场认可的优质资产 ， 进行资产重启 ， 业务和市场调整 。
同时在去房地产化的中国经济结构调整趋势下 ， 整个地产行业的收缩是必然的 。 对于恒大快速回笼资金依旧是头等大事 ， 那么房子作为其产品势必会加速出售 ， 而大环境的收缩 ， 国家对房地产的严控可能会促使恒大的
“真打折” 。
需要买房的多关注恒大的房产信息 ， 可能真的可以捡到便宜 。
而接下来所有跟恒大债务结构一样的房企 ， 都会把降低债务率和保证现金流的工作作为生死存亡的任务;
那么势必会通过最有效的方式出售房产实现资金的快速回笼；
减少各项支出包括降低运营成本 ， 减少投资规模 ， 甚至不排除在金融资本市场做手脚（企业债券的偿还支付）；
进行必要的股权调整 ， 资产重组 ， 增加无息融资渠道和力度 。
但房企们能不能改善解决这个问题存在巨大的“？”,答案甚至是明确的 ， 终究会如之前文章中写到的“房地产两极分化”下：
“死一批强一批” 。
所以作为投资者既要远离房企们的金融产品和融资项目 ， 也要时刻关注房产信息——让子弹再飞一会！
最后要告诉大家的是 ， 恒大模式是房地产市场特别是中小民企地产商十几年发展的缩影而已 。 想要知道未来房地产的发展现状 ， 看恒大的未来 。
而房地产又是中国经济一直以来的产业桥头堡 ， 是货币信用/债务发展模式的“集大成者” ， 走在同一条道路上的其他产业也会踏着一样的步伐 ， 扯到蛋——一叶知秋！


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