银行|否极泰来？银行股逆市上涨 机构：四季度有望迎来大级别反弹
今日 ， 沉寂许久的银行股成为主力资金关注板块之一 。 截止收盘 ， 杭州银行涨超5% ， 宁波银行涨超4% ， 常熟银行、平安银行、成都银行等多股纷纷跟涨 。
昨日 ， 中国人民银行发布前三季度金融统计数据报告 ， 主要数据指标均超市场预期 。 其中 ， 9月新增人民币贷款19000亿元 ， 预期17492亿元 ， 前值12775亿元；M2同比增长10.9% ， 前值增10.4% ；社会融资规模增量为3.48万亿元 ， 比上年同期多9630亿元 。
【银行|否极泰来？银行股逆市上涨 机构：四季度有望迎来大级别反弹】进入四季度以来 ， 银行板块积极信号频现 ， 尤其是在9月社融数据公布后 ， 一众机构看多银行板块 。 浙商证券分析师邱冠华表示 ， 预计四季度银行股有望迎来一轮较大级别的反弹行情 。 未来银行业大浪淘沙、显著分化 ， 重点推荐优质银行 。 类似弹簧 ， 压得越狠 ， 弹得越凶 ， 优质银行的上涨幅度会超过30% 。
银行板块年内股价表现惨淡 估值处于历史低位
数据显示 ， 年初以来的银行指数累积跌幅为-5.76% ， 而同期上证指数上涨9.77% ， 创业板指数更是大涨53.18% ， 远远跑输市场 。
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从板块涨幅来看 ， 据天风证券统计 ， 截止到13日收盘 ， 年初至今银行为中信一级行业中涨幅最小的板块 。
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目前 ， 银行板块估值处于历史低位 ， 机构持仓低 ， 向下空间较小 。 当前 ， 银行（申万）指数估值仅0.68倍PB（lf） ， 处于历史低位 ， 向下空间小；20Q2机构重仓股中银行板块持仓比例环比下降2.4个百分点至2.5% ， 为多年低位 ， 机构持仓低 。
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华泰证券表示 ， 从基本面上看 ， 下半年经济边际修复 ， 银行业景气度已触底反弹 ， 银行净利润增速有望修复 。 估值方面 ， 目前板块PB（lf）估值仅0.78倍 ， 凸显板块配置价值 。 而资金配置方面 ， 四季度或迎来外资快速流入、被动型基金发行加快、各类资金寻求稳定等多重利好 ， 有望驱动板块估值回暖 。
银行股四季度或迎估值修复行情
浙商证券表示 ， 展望四季度 ， 银行股有望迎来估值修复行情 。 核心驱动因素是宏观经济的修复 ， 而利润压力缓解和基金四季度换仓将是催化因素 。
宏观经济修复利好银行实质基本面 。 由于监管延期还本付息等政策的影响 ， 以往较为前瞻性的银行资产质量指标出现部分“失真” ， 比如逾期率和关注率等指标；同时监管又引导做实不良 ， 因此不良生成率等指标也受到扰动 。 在风险指标受政策扰动的情况下 ， 与其纠结于账面指标的变动 ， 不如观察实际经济修复情况 。 GDP同比增速在20Q2单季反弹至3.2% ， 根据浙商宏观团队 ， 后续GDP单季增速有望修复至6%以上 。 PMI自3月起 ， 连续6个月高于枯荣线 ， 工业增加值同比增速4月起持续环比提升 ， 经济景气度明显改善 。
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下半年行业利润增速或企稳 。 经济改善和资本压力下 ， 预计三季度利润增速见拐点 ， 2020年利润增速中枢-10%（各类银行全年利润中枢趋于一致） ， 21年起利润增速有望转正 。
此外 ， 四季度基金换仓带来增量资金 。 Q4公募基金为了锁定收益 ， 往往在Q4增配低估值品种 ， 银行股是典型代表 。
具体个股标的方面 ， 首选兴业和平安 。 下半年利润增速预计企稳 ， 各类银行全年利润增速可能趋于收敛 ， 更推荐具有弹性、性价比较高的股份制银行 。 考虑监管仍然引导做实资产质量和拨备 ， 未来风险稳健、认定严格、拨备厚实的个股预计业绩将相对较好 ， 优选兴业/平安、光大、招行 。
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