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娱乐产业|腾讯「凶猛」

【娱乐产业|腾讯「凶猛」】
_本文原题：腾讯「凶猛」
作者 / 清水小刀
腾讯“凶猛” 。
作为斗鱼、虎牙合并交易的操盘手 ， 腾讯展现了最近几年一贯的强势态度——完全掌握控制权 。 包括此前几笔交易 ， 全面接管阅文集团 ， 令吴文辉创始团队出局；溢价66%助力搜狗私有化 ， 收购其为间接全资子公司 ， 一改“把半条命交给合作伙伴”的投资风格 。
早在2018年 ， 腾讯就已经在谋划两大直播巨头的合并 ， 在追加了对老朋友斗鱼的新一轮融资之后 ， 紧接着也公布了对虎牙的B轮投资 ， 彼时腾讯埋下的一个“伏笔”就十分耐人寻味 ， 它保留了通过市场公开价格购买虎牙直播剩余股份的权利 ， 最多达到50.1%的控股权 。
娱乐产业|腾讯「凶猛」
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于是 ， 在今年4月份 ， 腾讯成为虎牙控股股东 ， 腾讯高管进入虎牙高管团队 ， 完成了斗鱼、虎牙合并的最后一个准备动作 。 8月10日 ， 腾讯作为两家公司的控股股东 ， 通过非约束性建议书提出斗鱼、虎牙合并战略 。 进一步增持之后 ， 腾讯掌握了两家公司的实际控制权 。
斡旋多年 ， 距离一统游戏直播江湖之差一步 。
而在昨天 ， 这一步的距离终于达成 。 斗鱼和虎牙发布公告宣布双方已签订“合并协议与计划” ， 虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份 ， 斗鱼将成为虎牙私有全资子公司 ， 并将从纳斯达克退市 。 合并后将诞生一个全新的直播巨头 ， 新公司仍被腾讯掌控 ， 后者将拥有 67.5% 投票权 。
存量市场的“诱惑”
腾讯操盘的这场游戏直播行业世纪合并案 ， 势必会影响整个行业的格局 ， 而想要看清这样交易的脉略 ， 则需要追溯到整个行业的发展 。 直播风口爆发最初 ， 整个行业迎来“千播大战” ， 彼时 ， 面对一个流量丰富而又缺乏秩序、规则的蛮荒市场 ， 大家想得更多的是“跑马圈地” 。
但随着市场情况逐渐稳定下来 ， 以斗鱼、虎牙为首的双巨头并立的行业格局显现 ， 市场上能够抢夺的新增用户越来越少 ， 整个行业的增长速度也日趋下滑 。 根据艾瑞发布的《2020年中国游戏直播行业研究报告》显示 ， 游戏直播用户的增速已经从2018年的18.2%降至2021年7.2% 。
在行业整体趋于饱和的情况下 ， 大家会将更多目光投向存量市场的深耕 ， 而斗鱼、虎牙两大巨头的合并 ， 便可以看作是这个背景下的选择 。
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在这场交易之前 ， 斗鱼曾与腾讯签订了一份“重组协议” ， 根据这份协议 ， 腾讯将率先以总价5亿美元将自有游戏直播业务“企鹅电竞”转让给斗鱼 ， 二者深化合并之后 ， 再整体与虎牙合并 ， 整个过程将在2021年完成 。 这个动作一网整合了游戏直播行业前三名 。
实际上 ， 这早在去年就已经出现苗头 。 彼时腾讯游戏组建了单独的直播业务部 ， 被视为腾讯整合游戏直播平台的一大信号 。
尽管根据斗鱼、虎牙发布的公告 ， 即便合并完成之后 ， 斗鱼和虎牙的产品和品牌仍将保持相对独立运营 ， 虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰也都将成为合并后公司的联席CEO ， 但在实际业务上依然会有不小变动 。
公告显示 ， 在平台定位上 ， 合并后斗鱼、虎牙二者将略有不同 ， 社区和中短视频将成为斗鱼的兼顾方向 。 这就意味着一些重复的业务是势必会被整合掉的 。 与此同时 ， 两个CEO切实的股份以及对企业的控制权 ， 也被削减殆尽 ， 甚至面临出局风险 。
腾讯控股的全资子公司Linen Investment Limited将向董荣杰和陈少杰 ， 分别购买197万股虎牙普通股和370万斗鱼普通股 。 根据媒体报道 ， 交割完成后腾讯将持有新公司投票权按全面摊薄计算将67.5% ， 而两位CEO所占股权则被进一步稀释为2%-3%左右 。


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