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策略|安信国际2020年第四季度线上策略会议纪要-消费场

来源：智信云路演会议纪要
摘要：10月13日（周二） ， 由安信国际与智信财经联合举办的“安信国际2020年第四季度线上策略会之消费场”在智信云路演线上直播 ， 安信国际、以及361度（01361.HK）、绿新亲水胶体（01084.HK）、复星国际（00656.HK）三家港股上市公司 ， 向广大投资者们分享了最新的行业与公司资讯 。 该系列交流会持续至10月16日 ， 涵盖消费、医药、地产、物业、TMT、教育、矿业、民爆等行业逾20家海外上市公司 ， 欢迎进入智信财经官网-智信云路演栏目报名参会、回看会议、或了解更多会议详情 。
步入今年第四季度 ， 中国多项主要指标不断超预期 ， 经济宏观面整体向好趋势向好 。 在全面复苏主基调之下 ， 宽松货币环境叠加政策利好刺激 ， 市场不断涌现投资热点；同时 ， 疫情促使部分板块在疫情下加速内部分化 ， 也带来了结构性投资机会 。
为了与投资者们分享经济复苏下的投资机会 ， 安信国际与智信财经通过智信云路演平台联合举办了安信国际2020年第四季度线上策略会 。 本次系列交流会将持续4个工作日 ， 于10月16日结束 ， 为广大投资者们奉献合共8场次的线上交流 。 首场会议为消费专场 ， 邀请到安信国际首席策略分析师韩致立先生、安信国际电子烟行业分析师曹莹女士、安信国际纺织服装行业分析师杨怡然女士、以及361度（01361.HK）、绿新亲水胶体（01084.HK）、复星国际（00656.HK）三家港股上市公司 ， 与参会投资者分享最新的行业与公司资讯 。 此次会议获得广大投资者的积极参与 ， 多名投资者在线观看并与参会嘉宾进行交流讨论 。
会议初始 ， 安信国际首席策略分析师韩致立先生发表致辞 。 他表示 ， 回顾今年以来的市场表现 ， 整体来看挑战与机遇并存 。 中国及美国股市跑赢环球市场 ， 其中中国的深圳股指（创业板主导）及美国纳指涨幅逾3成 ， 反映科技股领涨两个股市 。 相比之下 ， 港股表现则中规中矩 ， 本地股表现欠佳 ， 拖累大市表现 。 精准选股成为获取额外收益的制胜关键 ， 安信国际月度金股组合在这方面表现突出 ， 尤其下半年起 ， 月度金股组合于7 月、9月及10月均跑赢大市 。 1-10月组合累计升幅37.0% ， 同期恒指下跌 11.5% ， 组合大幅跑赢大市48.5个百分点 ， 投资者可保持关注 。
随后 ， 安信国际电子烟行业分析师曹莹女士分享了电子烟行业的相关资讯与投资策略 。 她表示 ， 电子烟分为封闭式电子烟、开放式电子烟和加热不燃烧（HNB）三类 ， 全球四大烟草公司是电子烟制造和销售的主要力量 ， 而电子烟代工厂大多位于中国 。 行业规模及发展空间方面 ， 电子烟行业过去5年的年化增速为24.2% ， 预计未来仍将保持快速增长；2019年电子烟市场占整体烟草市场的比例仅有4.2% ， 尚有非常广阔的发展空间 。
细分市场上 ， 预计未来封闭式电子烟将会成为电子烟市场的主流 ， 加热不燃烧虽然市场规模小于电子雾化烟 ， 但亦将保持较快增长 。 电子烟市场的发展受政策法规影响较大 ， 美国是电子烟消费最大的国家 ， 欧洲地区次之 ， 中国电子烟电子烟渗透率仅有1% ， 发展前景非常广阔 。 竞争格局方面 ， 跨国烟草公司市占率更高 ， 品牌朝头部集中 。 目前Juul的市占率居全球首位 ， 此外从2019年开始 ， Vuse和独立品牌NJOY借助思摩尔FEELM技术快速增长 ， 市占率快速上升；斯摩尔在电子烟设备制造领域的龙头地位亦在不断增强 。 策略上 ， 电子烟的设备制造具有规模效应 ， 可关注研发实力强劲 ， 客户稳定及产能利用效率更高的龙头企业 。
接下来 ， 安信国际纺织服装行业分析师杨怡然女士分享了服装行业的投资策略 。 她表示 ， 随着国内疫情进一步受控 ， 居民消费情绪进一步释放 ， 双节长假为消费复苏注入新动力 ， 节后多项数据显示消费市场积极向好 。 政策方面 ， 国务院办公厅近期发布《关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》 ， 提出多项政策推动新型消费加快发展 ， 给线上零售带来较大利好 。 双十一在即 ， 各大电商平台已经提前开始预热双十一活动 ， 积极催热消费市场 。 细分领域 ， 各大纺织服装品牌受益于疫情前线上渠道布局成果及各大平台的积极支持 ， 有望实现线上销售的较好增长 。


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