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企业|建筑行业整体表现稳定 债市择券应警惕局部风险( 二 )


择券建议审慎
回归债市 ， 就个券的价值挖掘角度而言 ， 在保证安全的前提下 ， 当前更建议投资者关注得益于基建投资增长板块（包括采掘、房地产、商贸、建筑等行业）中的高等级、国有主体 。
"尤其就企业性质层面分析 ， 在当前的建筑行业内 ， 中央国有企业的融资可及性明显领先其他所有制企业 ， 且优势仍在逐渐扩大 。 "联合资信公用事业部分析师张婷婷说 。
举例来看 ， 2020年二季度 ， 建筑施工企业中新发债的主体有49家 ， 同比增长63.33% 。 其中 ， 涉及中央国有企业23家 ， 占比46.94% ， 同比提高13.61个百分点 ， 环比抬升43.75个百分点；中央国有企业共发行债券51期 ， 同比增长131.82% ， 环比增长96.15% ， 发行规模858.80亿元 ， 同比提升143.29% ， 环比增长129.63% 。 不仅如此 ， 2020年二季度 ， 中央国有企业的债券发行规模占总规模的75.42% ， 同比跳涨13.07个百分点 ， 环比提高19.52% 。
采访人员还注意到 ， 2020年二季度 ， 在发行主体信用等级被调升的建筑行业企业中 ， 有3家为地方国有企业 ， 1家为中央国有企业 。 彼时 ， 信用等级被调降的企业均为民营企业 。
展望后续 ， 业界普遍建议 ， 投资者可以积极挖掘剩余期限在1至3年 ， 有一定利差保护（50BP以上）、流动性较好的AAA或AA+级央企和地方国企债的投资机会 ， 该类债券的信用风险相对较低 。 当然 ， 企业的真实资质仍需要投资者仔细甄别 ， 对于基本面较差或基本面边际恶化主体的债券依旧需要保持规避 。 （采访人员杨溢仁）


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