中年|干货！解读影响票据市场利率的内外因素( 二 )
4、银行间同业市场拆借利率 。 票据市场是货币市场的重要组合部分 ， 票据市场、同业拆借市场和债券回购市场是各商业银行人民币资金运转的主场所 。 shibor作为银行同业间的拆借利率指标 ， 由货币市场上银行间借贷资本的供求关系决定 ， 对市场资金状况反应敏感 ， 因而是影响票据市场利率的重要因素 。
5、金融机构存款利率 。 金融机构存款是金融机构获得资金的主要渠道 ， 存款量决定着金融机构可贷资金的数量 ， 而存款利率则代表金融机构获得资金所要付出的成本 。 因此 ， 金融机构存款利率也是影响票据市场利率变动的因素之一 。
6、股票市场 。 货币市场和资本市场的互动是通过资金与信息的流动实现的 ， 更多是由资金的流动实现 。 股票的变动将会直接引起货币市场利率的变动 ， 从而引起票据市场利率相应变动 。
7、汇率 。 汇率与利率是现代经济体系中两个重要的经济参数 ， 汇率变动会影响到利率；当外汇汇率上升时 ， 本币贬值 ， 国内居民对外汇的需求就会增加 ， 对本币的需求就会减少 ， 结果导致本币供给增加 ， 本币利率水平下降 。 反之 ， 本币利率水平上升 。 因此 ， 人民币汇率水平也会间接影响票据市场利率的高低 。
8、经济水平 。 一国的经济水平通常用GPD来衡量 ， 一般来说 ， 金融市场利率和经济发展是顺周期变化的：在经济繁荣的时候 ， 人们对经济的前景充满了信心 ， 预期资金收益率就会很高 ， 企业与个人对资金的需求高于市场供给 ， 这样利率就会随着经济的增长不断地上升；在经济萧条阶段 ， 人们对经济前景存在悲观心理 ， 预期资金收益率会低 ， 企业与跟跟人投资相对谨慎 ， 对资金的需求减少 ， 为预防失业的而引发的储蓄增加 ， 伴随资金需求较少与储蓄增加的压力 ， 资金处于供过于求的情况 ， 利率下降 。 因此 ， 票据市场作为金融市场的一部分 ， 必然受到宏观经济的影响 ， 并随之波动 。
9、投资水平 。 票据利率会随着投资的增加而上升 ， 当一国的投资需求比较旺盛时 ， 投资增多形成对货币资金的需求 ， 从而导致资本市场处于供不应求的状况 ， 这样就会促使整个货币市场利率上升；相反 ， 当一国投资需求不足时 ， 资本市场上大量资本无法借贷出去 ， 资金供大于求 ， 从而票据市场利率下跌 。
10、物价水平 。 当一国存在严重的通货膨胀时 ， 物价水平上升 ， 实际利率下降 ， 从而给投资者带来不利影响 ， 借贷做产生的利息收入远远不能弥补由于通货膨胀所带来的货币贬值损失 ， 这样人们就不愿意将资金用于借贷 ， 从而使社会上用于投资的资金减少 ， 资金供小于求 ， 导致利率水平上升 ， 票据融资成本也相应上升 ， 票据市场利率随之升高 。 所以 ， 票据市场利率水平与物价水平具有同步变化的趋势 ， 物价水平的变动成为影响票据利率变动的因素之一 。
票据作为支持实体经济的重要工具 ， 发挥着支付结算、便捷融资、降低成本等重要功能 ， 为我国实体经济的发展做出了不可磨灭的贡献 。 本文系统的梳理了影响票据利率变化的大部分因素 ， 有利于中小银行和非银金融机构进一步掌握票据利率运行规律 ， 为提升自身投研能力提供些许帮助 。 更多干货内容 ， 继续关注e票通！
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