证券市场红周刊|竞业达“背靠背”回款风险高企，营业收入与采购数据皆不正常
红周刊 采访人员 | 刘杰
竞业达虽已顺利上市 ， 但其经营方面仍存在不少隐患 ， 比如说其与大型系统集成商的“背靠背”条款就可能对其回款造成影响 。 此外 ， 其招股书中披露的收入和采购数据的勾稽关系也存在异常 ， 需要公司做出解释 。
9月22日 ， 竞业达迎来了在中小板的首发日 ， 上市当日其股价涨幅达44.02% ， 此后 ， 在3个连续涨停板后 ， 开始出现下行趋势 。 其后市走势如何 ， 尚待观察 ， 不过从其此前披露的招股书来看 ， 竞业达在经营上却还存在诸多隐患 。
报告期内 ， 竞业达的应收账款在快速增长 ， 但是其与大型供应商之间“背靠背”条款 ， 则可能对其应收账款回款产生影响 。 另外 ， 经《红周刊》采访人员核算 ， 其披露的收入和采购数据 ， 也均存在勾稽异常 ， 对于问题产生的原因 ， 则需要公司做出解释 。
“背靠背”条款或影响回款
竞业达主营业务为面向教育信息化、城市轨道交通安防提供行业信息化产品和解决方案的研发、生产、销售和服务 。 具体来讲 ， 其产品包括考试防作弊系统、地铁闸口安置视频监控系统和综合安防系统等 。
招股书显示 ， 截至2019年 ， 竞业达在教育信息化领域的收入占其当年收入的50.86% ， 为其第一大业务 。 值得注意的是 ， 随着轨道交通在各地快速延伸 ， 其城市轨道交通安防的收入占比直线攀升 ， 2017年至2019年（以下简称“报告期”） ， 该业务收入占比分别为22.74%、40.06%、48.79% ， 目前已成为其第二大业务 ， 与第一大业务的收入占比相差无几 。
而在轨道交通业务中 ， 竞业达与大型系统集成商（以中国通号、中国中铁为主的总包方）的合作中 ， 存在采用“背靠背”条款的情形 ， 即竞业达的收款是以客户收到业主方付款为前提的 ， 如果业主拖延结算或者系统集成商拖延付款 ， 那么竞业达就存在无法按期回款的风险 。
报告期内 ， 竞业达的应收账款金额分别为1.23亿元、1.58亿元、2.37亿元 ， 相对于其经营规模 ， 这样的应收账款金额并不算少 。 更重要的是 ， 其应收账款还呈现出快速增加的趋势 ， 使得竞业达的应收账款周转率不断下降 ， 报告期内 ， 分别为3.96次、3.27次、3.09次 ， 这就意味着其回款的速度在不断变慢 ， 这对于该公司来说 ， 并不是什么好兆头 。
同时 ， 以地铁为代表的重大项目建设周期较长 ， 审批流程较慢 ， 这意味着其应收账款很可能会在很长一段时期内会被下游客户占用 ， 这无疑对其资金链会产生巨大影响 ， 给其流动性增加压力 。
【证券市场红周刊|竞业达“背靠背”回款风险高企，营业收入与采购数据皆不正常】此外 ， 报告期内 ， 竞业达经营活动产生的现金流量净额虽然均为正值 ， 但与净利润的比率却在直线下降 。 数据显示 ， 其2017年至2020年6月末的该项比率分别为139.09%、88.63%、69.71%、18.29% ， 目前该比率已经远小于1 ， 这反映出 ， 竞业达净利润的增长与其经营现金流的表现背道而驰 ， 其业绩在一定程度上仍然只是“账面富贵” 。
表1 净利润与经营现金流净额情况表（单位：万元）
本文插图
收入数据勾稽异常
此外 ， 《红周刊》采访人员核算竞业达近年来的营业收入与现金流等数据间的勾稽关系 ， 发现存在异常之处 。
据招股书显示 ， 2019年竞业达实现营业收入6.77亿元（如表2） ， 当期其招股书披露的销项税额为9174.47万元 ， 故其含税营业收入金额为7.69亿元 。 理论上 ， 该部分含税营业收入应体现为同等规模的现金流入及经营性债权的增减 ， 那么竞业达所披露的数据是否如此呢？
表2 与营收相关的数据（单位：万元）
推荐阅读
- 证券市场红周刊|海银资本王煜全：反垄断对平台型科技巨头长期影响可谓“九牛一毛”
- 中国经济周刊|“永煤债券违约”事件新进展：债权人会议被突然中断
- 中国新闻周刊|孙大午夫妇等28人被抓，知情律师称他“破坏潜规则，得罪不少人”
- 微知财经|单伟建：没机会时干好工作，机会出现时义无反顾
- 中国新闻周刊|如何调整国民收入分配大格局
- 财经天下周刊|泡泡玛特CEO王宁：我们在做100年前唱片工业做过的事情
- 中新经纬|涉嫌证券市场操纵等，金新农股东大成欣农被立案调查
- 理财周刊|【股讯早知道】十四五规划公布，如何布局投资机会？
- 中国经济周刊|中金公司回归A股，蚂蚁上市，这6个人凭什么同时赚两家钱？
- 中国经济周刊|22城卖地超500亿，部分地价涨到史上最高 下波行情要来？