五千亿的宁德时代，仍然被低估？2020-10-11 12:57:000阅
_本文原题为：五千亿的宁德时代 ， 仍然被低估？来源：亿欧网
作者：张男
来源： 亿欧网
各种质疑声音不断 ， 身价却暴涨近十倍 。 二级市场到底看中宁德时代什么？
10月9日 ， A股十月开市第一日 ， 宁德时代股价跳涨7.49% ， 收盘价224.87元 ， 市值5238亿元 ， 创历史新高 。
与之形成鲜明对比的是 ， 过去一段时间 ， 各界对宁德时代产生了诸多质疑 。
上半年 ， 搭载宁德时代NCM811电池的广汽新能源车型 ， 在两个月内连续三次起火 。 这引发了业内对811电池技术路线与成熟度的大讨论 ， 甚至有宁德时代将放弃811电池的传言流出；
讨论声还未停止 ， 宁德时代稳坐三年的全球动力电池宝座 ， 被迫易主韩国LG化学 。
坏消息还不止于此 。 宁德时代半年报显示 ， 今年上半年 ， 公司营收和净利润都同比下降超过7% ， 毛利率降幅2.64% 。 相比2017年 ， 宁德时代今年上半年的毛利率已经跌去10.34个百分点 。
受各种负面消息影响 ， 宁德时代股价一度大跌 。 但短短几个月之后 ， 其却再度大涨 ， 成为首只市值突破5000亿元的创业板股票 。
登陆创业板两年 ， 宁德时代身边各种质疑声音不断 ， 其身价却已暴涨近十倍 。 二级市场到底看中宁德时代什么？
“乘”上特斯拉“东风”
一边是全球新能源销量最高的车企 ， 一边是中国最大的动力电池巨头 。 这种体量的合作 ， 自然会形成巨大的想象空间 。
2月3日 ， 宁德时代宣布将向特斯拉供应锂离子动力电池产品 。 消息一出 ， 宁德时代市值直冲3000亿元 。
自此 ， 宁德时代集齐了包括特斯拉、戴姆勒、宝马、大众、丰田、本田、现代等几乎所有全球头部车企 。
作为当今销量最高的新能源车企 ， 特斯拉为宁德时代带来的利好显而易见 。 2020年上半年 ， 全球电动汽车销量为95万辆 ， 特斯拉占了近两成 。 乘联会数据显示 ， 国产化后的特斯拉在中国市场共交付超过4万辆电动车 ， 是销量排名第二的比亚迪秦EV的两倍有余 。
今年上半年 ， LG化学之所以能抢了宁德时代动力电池宝座 ， 便是得益于特斯拉的高销量 。 动力电池应用分会数据显示 ， LG化学上半年在华2.49GWh的动力电池装机量 ， 几乎全部供给Model 3 ， 其去年同期仅为5.55MWh 。
下半年开始 ， 这块“肥肉”便将归属宁德时代 。 《财新》报道称 ， 此次合作双方初步约定的供货量不少于特斯拉上海超级工厂（一期）规划产能的40% 。 有媒体估算 ， 按照信达证券预测的上海工厂一期每年25万辆的产能、Model 3单车带电量60KWh/辆的数据测算 ， 特斯拉每年对动力电池的需求将提升至约15GWh ， 这将为宁德时代带来出货量20%的预期增长 。
在今年7月开始为特斯拉供货后 ， 宁德时代在8月份超过LG ， 重新登顶动力电池出货量第一宝座 。 而10月初 ， 特斯拉宣布国产Model 3标准续航升级版补贴后24.99万元的降价消息 ， 也在一定程度上刺激了宁德时代的股价 。 此次Model 3降价的根源便是供应链的本地化 ， 以及新装载宁德时代磷酸铁锂（LFP）电池 。
25万元以下的Model 3将更受中国消费者欢迎 ， 而2021年国产化的Model Y ， 也将带动宁德时代装机量的进一步上涨 。
坚挺的车企朋友圈
特斯拉之外 ， 戴姆勒、宝马、大众、通用、本田、丰田、沃尔沃、PSA等跨国巨头均为宁德时代的合作伙伴 。
在最大的新能源汽车市场中国 ， 本土车企更依赖宁德时代 。 2015年 ， 工信部推出动力电池“白名单” ， 国内新能源车企只有采用“白名单”中企业的电池才能获得补贴 ， 而进入“白名单”中的清一色都是国产动力电池企业 。
借此 ， 宁德时代飞速成长为全球最大的动力电池企业 ， 其打造了包括上汽、广汽、吉利、东风、一汽、蔚来、威马等主流传统车企和新造车企在内的“国内车企朋友圈” 。
五千亿的宁德时代，仍然被低估？2020-10-11 12:57:000阅2019年 ， 包括华晨宝马、宇通客车、中通客车、厦门金旅、北汽、中车集团、吉利在内的各个车企 ， 宁德时代电池的装机比例都在90%以上 。
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虽然工信部在2019年取消了“白名单” ， 但外资企业依旧很难撬动宁德时代的市场 。 动力电池应用分会研究部数据显示 ， 2019年宁德时代在华的动力电池装机量为31.71GWh ， 分走了当年总装机量的半壁江山 。
位居第二位的比亚迪占比仅为17.3% ， 第三名国轩高科的占比则是个位数 。 国内动力电池领域的马太效应越来越明显 。
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图2/4
五千亿的宁德时代，仍然被低估？2020-10-11 12:57:000阅
拥有庞大朋友圈的宁德时代 ， 对单一客户的依赖程度正变得越来越低 。 但对于国内车企来说 ， 想要进军新能源领域 ， 宁德时代都是其绕不开的关键一环 。 有业内人士称 ， 国内动力电池市场竞争不够充分 ， 宁德时代独掌话语权与定价权 ， “国内车企都认他 。 ”
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