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股票行情|财报前瞻 | 高盛(GS.US)Q3财报公布在即，禁止回购对其影响几何？


【股票行情|财报前瞻 | 高盛(GS.US)Q3财报公布在即，禁止回购对其影响几何？】智通财经网
智通财经APP获悉 ， 高盛(GS.US)将于10月14日(周三)开盘前公布其20年第三季度财报 。 根据Refinitiv的预测 ， 高盛Q3的每股收益为5.22美元 ， 收入为92.5亿美元 ， 预期同比增长分别为9%和11% 。
高盛在2020年7月中旬公布的第二季度财报显示 ， 公司每股收益为6.26美元 ， 高于IBES/Refinitiv预计的每股收益3.13美元 ， 营收为133亿美元 ， 高于市场97.6亿美元的预期 。 高盛Q2的净利润同比增长41% ， 每股收益增长8% 。
第二季度的业绩体现了上世纪90年代末和本世纪初 ， 投资银行在市场强劲的情况下公布的业绩 。
固定收益部门营收同比增长120% ， 股票部门营收同比增长60% ， 固定收益主要是在2020年3月底和4月初宣布美联储的各种流动性计划后 ， 其公司债券发行的爆炸式增长推动的 。
回购的影响
看一看高盛目前的预期估值 ， 目前对2022年的估值为26.57美元(这个估值自夏季以来一直在上升) ， 如果给出合理的10倍市盈率 ， 该股的合理估值将为265美元 。
该股在2020年1月22日的高点是250.46美元 ， 因此 ， 根据对2021年和2022年的预测趋势 ， 该股没有任何理由不能再次达到该价格 。
然而 ， 对于为客户持有的公司来说 ， 他们对所持股票进行了大量的基础估值 。 上面的Excel表格显示 ， 在过去五年的任何一个季度 ， “过去12个月”的股票回购总额都在任何一个季度的市值的4%到10%之间 。
现在 ， 回购暂时停止了 。

股票行情|财报前瞻 | 高盛(GS.US)Q3财报公布在即，禁止回购对其影响几何？
本文插图

上图是摩根大通本季度市场指南中的两张图表 ， 可以看到在标准普尔500指数的所有11个板块中 ， 金融板块的“回购收益率”是如何达到最高的 。
这是一种暂时消失的强大的每股收益催化剂 。
截至20年第3季度 ， 美国市场公司债券发行量接近1.5万亿美元(我本希望与嘉信理财的固定收益交易部门确认 ， 但未能确认) ， 这显然是一个创纪录的数字 。 这包括所有债务 ， 而不仅仅是高评级和高收益的公司债务 。 信用评级机构惠誉在6月公布了一些债券发行数据 ， 并指出 ， 2020年的投资级债券规模为5,840亿美元 ， 肯定会超过2017年6,440亿美元的纪录 。
SPAC的出现及其对IPO的影响是一个十分重要的问题 ， 因为SPAC已经成为一种非常容易让公司上市的方式 ， 而企业无需借助高盛或摩根士丹利等承销商的经验 。
Palantir更是选择直接上市 ， 这也排除了承销商带来的影响 。
现在的问题是 ， 这是否会对投行主导的IPO造成永久性的“破坏” 。
看看高盛不断变化的每股收益和营收预期:

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资产管理
随着嘉信理财(SCHW.US)和Ameritrade (AMTD.US)的联手 ， 同时摩根士丹利收购了E-Trade ， 高盛在今年夏天收购了Folio ， 这似乎是对第三方RIA托管市场的回应;然而 ， 鉴于高盛在银行和交易领域的声誉和主导地位 ， 该公司是否太长时间忽视了资产管理领域的潜在增长 ， 失去了成为主导者的机会 。
随着80年代、90年代和00年代的“白鞋(White-Shoe)”公司让位给像嘉信理财、贝莱德和第三方托管市场这样的RIA巨头 ， 其更长远的增长前景变得更加模糊 。 2020年第二季度 ， 高盛营收同比增长41% ， 但每股收益增幅只有9% ， 这明显受到了没有回购的阻碍 。 但这也意味着 ， 高盛在支出方面有点偏多 。
高盛进入这个市场较晚(第三方) ， 但有了Folio ， 它有了进入的机会；但目前其似乎不清楚什么是优先考虑的业务 。
总结
当投资者查看高盛每股收益和收益预测共识时 ， 首先要看的是每股收益预期的方向 ， 对于高盛来说 ， 自今年7月中旬的最后一份收益报告以来 ， 这些数字已经被向上修正 。


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