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市场|绩优基金经理展望四季度 看好低估值顺周期品种

市场|绩优基金经理展望四季度 看好低估值顺周期品种
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图虫创意/供图 本版制图：翟超
证券时报采访人员 方丽
今年三季度 ， A股市场演绎了一波结构性牛市行情 ， 以消费、医药、科技为代表的成长股表现突出 。 四季度市场会如何演绎？近一个月以来市场风格切换的行情会延续吗？哪些领域更有机遇？近日 ， 证券时报采访人员就此专访多位绩优基金经理 。 谈及四季度配置 ， 这些基金经理认为 ， 四季度行情仍会是结构性行情 ， 风格会更均衡 ， 相对更看好低估值顺周期板块 ， 科技、医药、消费等领域中长期存在大机遇 。
从流动性驱动到盈利驱动
谈及四季度市场 ， 更多观点认为将呈现震荡结构性行情 ， 货币宽松推动的估值行情将告一段落 ， 后续市场的驱动力来自于盈利增长 。
南方基金副总经理、首席投资官（权益）史博表示 ， 随着国内疫情得到彻底控制 ， 相关的危机应对政策很可能会淡化 ， 货币宽松推动的提升估值行情将暂告一段落 。 未来在经济复苏趋势中 ， 流动性或许有阶段性的波动 ， 但还不至于彻底转向紧缩环境 ， 因此伴随盈利增长 ， A股仍有很多结构性机会值得去挖掘和投资 。
“科技类既有自主可控的政策红利 ， 也有5G投资带来的细分板块景气轮动逻辑 ， 且经过前期调整估值消化后 ， 很可能在四季度迎来转机；而传统行业受益于经济复苏 ， 格局改善 ， 也将涌现出一些不错的投资机会 。 ”史博表示 。
融通基金副总经理、投资总监邹曦也认为 ， 未来市场将进一步从“虚拟世界”回归“现实世界” ， 从流动性驱动转向盈利增长驱动 。 在盈利稳步回升和流动性中性稳健的背景下 ， A股市场或将回归慢牛状态 。 基于盈利状况的指引 ， 考虑到估值的匹配程度 ， 他预计市场风格将转向顺周期 ， 成长风格将继续受到较明显的压制 。
他表示 ， 这类投资标的主要在工程机械、重卡、水泥、消费建材、工业自动化等行业 。
“未来一个季度 ， 市场的变化取决于流动性因素和上市公司的业绩变化 ， 市场有望走向业绩驱动的震荡向上行情 。 ”招商基金总经理助理王景也表示 ， 具体节奏上 ， 美国大选将成为重要的资产价格表现的分水岭 ， 选前中美股市均将处于高波动的弱势震荡期；但在选后 ， 随着政策不确定性的消除、疫苗推出的提速以及新的财政纾困法案的落地 ， 全球经济有望迎来一轮较为强劲的共振复苏期 ， 带动当前低估值的顺周期品种上涨 。
嘉实基金成长风格投资总监归凯展望后市表示 ， 对A股市场中长期持乐观态度 ， 中期成长风格有望总体占优 ， 结构性机会显著 。 由于海外疫情仍未得到有效控制 ， 全球经济仍面临巨大压力 ， 受此影响 ， 虽然中国经济复苏趋势明确 ， 但仍处于弱复苏态势 ， 国内流动性暂难显著收紧 。 从中长期维度看 ， 随着国内金融市场打破刚兑 ， 居民的资产再配置需求将有利于股票市场 。 虽然市场不排除阶段性震荡盘整 ， 但中期看市场仍处于积极可为阶段 。
市场风格或更趋均衡
“市场大概率继续维持区间震荡走势 ， 上半年A股内部行业之间较大的估值差异或将继续修正 ， 风格可能会趋于平衡 。 ”博时基金研究部研究总监王俊表示 ， 从配置上看 ， 建议降低高估值行业的配置 ， 加大受益于经济恢复的低估值行业的配置 。 具体看好新能源、工业金属、化工行业的配置 ， 将精选其中具备长期竞争力的公司 。
景顺长城基金(博客,微博)总经理助理余广表示 ， 基本面将成为股票投资收益的重要推动力量 ， 精选个股策略有望获得较好超额收益 。 风格上 ， 考虑到市场局部估值压力在调整过程中已得到一定缓解 ， 行业间估值分化有所收敛 ， 预计风格再平衡或将仍是四季度的市场主旋律 。 “四季度投资方向上紧跟经济复苏主线 ， 短期立足于低估值顺周期逻辑 ， 中期兼顾大循环背景 ， 逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头 ， 在调整中布局估值合理、景气上行的方向 。 ”


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