上市|新浪退市！中企美国淘金史的终结( 三 )
但美股不对企业盈利作出硬性规定 ， 更看重企业规模及未来的发展前景 ， 只要企业有核心竞争力及持续经营能力 ， 就能上市 。
离咱们最近的例子就是京东 。
从2004年进入电商 ， 年年烧钱 ， 年年亏损 ， 2014年上市 ， 继续亏损 ， 一直到2016年的第四季度 ， 才终于开始盈利 ， 但依旧不妨碍它成为电商巨头 。
并且 ， 美股认可同股不同权 。 这样极大保证了创始人对公司的控制权 。
总之 ， A股只认高富帅 ， 而美股相信屌丝逆袭 。
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王志东决定带着新浪 ， 在美股上市 。
但这同样是件不容易的事情 ， 为了防止国有资产流失 ， 那时的中国不允许私营企业去海外上市 。
为了解决这个问题 ， 新浪设计了一个叫VIE结构的东西 。 中文叫可变利益实体(Variable Interest Entities) 。
听起来很复杂 ， 更直白一点 ， 就是“海外借壳” 。
内地公司A ， 在海外（开曼或者英属维尔京群岛）成立一家壳公司B ， B与内资的公司A签订一份几十年的协议 ， 将A所有债务和权益都转给B ， B以此在海外上市 。
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毫不夸张地说 ， VIE模式 ， 打开了中国企业走出去的大门 。
2000年4月13日 ， 新浪成功在纳斯达克上市 ， 成为了中国几大互联网最早赴美上市的公司 。
当时的纳斯达克正遭受股市的巨大震荡 ， 英特尔、微软等公司市值暴跌 ， 然而这支来自中国的股票却一反常态 ， 如坐上火箭般一路上升 ， 最高冲到一股50美元 。
半年后 ， 网易、搜狐也相继在美国上市 。 中国三大门户网站 ， 都迈出了成为国际化公司的第一步 。
很快 ， 互联网泡沫破裂 。 短短3个月 ， 纳斯达克指数暴跌77% 。 全球至少有4800多家互联网公司相继倒闭 。
中国的三大门户网站也很惨——新浪股价从55美元跌到1.6美元 ， 被划为“垃圾股”；搜狐股价从13美元跌到0.8美元；而网易 ， 市值蒸发了90% 。
但正是靠着上市时的融资 ， 这三家公司扛过了这一轮洗牌 ， 活了下来 。
于是当2003年形势刚有好转 ， 携程网就马不停蹄地赴美上市 。
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2005年百度在美国上市 ， 融资多达1.09亿美元 。
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随后 ， 搜房网、京东、迅雷、人人、智联招聘 ， 陌陌、网易、唯品会……但凡是有所耳闻的互联网企业 ， 都选择在纳斯达克敲钟 。
那时候 ， 能在美国上市 ， 就是对公司实力 ， 最好的证明 。
中国公司纷纷赴美 ， 就连纽约时代广场的那块大屏广告投放的价格 ， 都翻了几番 。
在中国市场不被看好没关系 ， 美国投资人会看好 。 无数中国互联网人抱着“淘金梦” ， 纷纷扎进纳斯达克 。
02
在这种赴美狂热下 ， 腾讯是个异类 。
2004年 ， 腾讯在谋划上市时犹豫了——
去美国还是香港？
如今的港交所 ， 已是世界上科技公司上市融资规模最大的交易所 ， 但倒回20年 ， 连纳斯达克的尾灯都追不上 。
当时在香港市场充斥着低市盈率的传统企业 ， 几乎没有互联网科技公司 ， 融资能力不敌美国几十分之一 。
但腾讯没有立刻去美国是因为——
它的商业模式 ， 在美国找不到一个可类比的标杆企业 。
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