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财经宋建文|中国股市的出路在哪里？

【财经宋建文|中国股市的出路在哪里？】有个段子这样说：“我的孩子上小学时 ， 上证指数3000点 ， 我的孩子上中学 ， 上证指数还是3000 ， 我的孩子已经大三了 ， 上证指数还是3000点 。 ”这反应出中国股市的无奈 ， 上证指数那么多年了 ， 还在3000点徘徊 ， 如果是投资指数 ， 那么多年过去了 ， 扣掉通胀 ， 实际已经亏损累累 ， 更不要说买到下跌的股票 ， 现在还在长期套牢中 。
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中国股市长期都是牛短熊长的格局 ， 在持续的熊市下跌中 ， 突然出现一波暴涨行情 ， 涨得又快又多 ， 然后很多人都是看到别人赚钱了才进场 ， 一进场就在最高点 ， 结果站在了高岗升 ， 又进入新一轮长期熊市 ， 在无比痛苦的煎熬中割肉 。 如何才能改变中国股市牛短熊长、越炒越亏的困境 ， 中国股市的出路在哪里？我觉得可以从三个方面着手：
第一 ， 改变A股重融资、轻回报的现状 ， 长期以来 ， 很多公司上市的目的就是融资 ， 甚至有些企业上市就是为了提升估值 ， 财富快速增长之后 ， 控制人和董监高就高位套现 ， 留下一地鸡毛 。 而有些公司 ， 上市后 ， 年年都进行增发再融资 ， 不断从股市圈钱 ， 却从来不对投资者回报 。
需要改变这种情况 ， 形成持续的分红回报机制 ， 并且将再融资与分红挂钩 ， 这样才能迫使上市公司把精力放在经营之上 ， 也让投资者将投资的重点放在上市公司能否带来回报之上 ， 而不是单纯的投机炒作赚差价 ， 造成本末倒置 。
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第二 ， 全面完善制度建设 。 A股需要全面实施注册制 ， 很多人特别害怕注册制 ， 但是在多年前我就说过 ， 股市必须注册制才能实现市场化定价 ， 注册制之后 ， 能上市的公司不再是稀缺资源 ， 股市资金会自发地去配置更有价值的上市公司 ， 更快地实现价值发现功能 ， 注册之下 ， 股价的定价体系将会与国际接轨 ， 避免股民为过度流动性溢价买单 。
注册制仅仅是发行方式的改革 ， A股不但需要注册制改革 ， 还需要全面的制度完善 ， 包括上市公司的信息披露制度、退市制度、T+0制度、取消涨跌幅制度、全面做空机制等等这些制度 ， 都需要全面的进行配套改革 ， 只有进行全面的制度改革 ， A股才能实现“浴火重生” 。
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第三 ， 中国股市需要减少干预 ， A股进行市场化改革 ， 是为了让股市更好地进行金融资源配置 ， 而行政干预其实是与这一目标背道而驰的 。 比如说股市在下跌的时候 ， 没有人管 ， 股民的钱越亏越少 ， 而只要出现上涨 ， 马上进行行政干预进行打压 ， 这就偏离了市场化改革的轨道 ， 久而久之 ， 大家都会对股市失去信心 。
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因此 ， 未来中国股市需要真正减少行政干扰 ， 做到“市场归市场、监管归监管” ， 监管要做的是按照法律法规保障市场运行的公开、开平、公正 ， 而不是去影响市场的涨跌 ， 如果发现有任何违法违规行为 ， 需要严惩 ， 威慑市场 。 但是如果并没有任何违规行为 ， 股票涨跌是市场的选择 ， 风险与收益都由投资者承担 ， 需要更加包容市场的波动 ， 唯有这样 ， 才能真正激活市场的潜力 ， 实现股市的稳定健康发展 。


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