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长春高新|长春高新不香了吗？

【长春高新|长春高新不香了吗？】
长春高新|长春高新不香了吗？
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作 者/ 郭 晓
编 辑 / 小市妹
“东北茅台”长春高新（000661.SZ）最近身处多事之秋 ， 之前金赛药业总经理金磊的一席话让公司股价大跌14% ， 市值蒸发200多亿元 。
金先生无非就疫情冲击对金赛药业做了一个保守的业绩预估 ， 另外还顺便透露了下自己年底的减持计划 。 不料 ， 市场立马还以颜色 ， 给这支22个月内股价最多翻5倍（2019年1月1日84元/股-2020年8月7日513元/股）的白马股泼了桶冷水 。 长春高新真的不香了吗？本次市场降温是公司白马股的逻辑出现拐点 ， 还是市场先生反应有些过度？
被证实的白马股
资本圈迷信一句话“投资不过山海关” 。 但近些年 ， 信奉此话的投资者被频频打脸 ， 奶粉龙头飞鹤（中国飞鹤：06186.HK）近一年内股价翻了两倍多 ， 本文的长春高新更是22个月最多翻了5倍 。
公司股价截止目前较2019年伊始涨了3倍多 ， 就是去年年初你拿100万买入该公司股票 ， 现在浮盈是300多万 。 好奇的读者会问 ， 该公司最近这22个月内发生了什么大事？就一件 ， 去年该公司对核心子公司进行了29.5%的换股收购 ， 收购后长春高新持有金赛药业99.5%的股份 。 换股收购增厚上市公司的利润是小事 ， 更重要的是 ， 它理顺了上市公司与金赛药业大股东的公司治理关系 ， 将长期压制上市公司股价的乌云从头顶摘走 。 二级市场上 ， 投资人重新将长春高新视为一家生物医药公司而非此前治理混乱的地产与生物医药混合公司 ， 这使长春高新估值空间得以打开 ， PE均值从三年前的20倍直接攀升至近一年的40倍与近六个月的58倍 。 其实 ， 换股只是股价走高的催化剂 ， 真正的决定因素还是公司长期优异的基本面 。 长春高新虽然以地产起家 ， 但金赛药业的生物基因产品早已是公司的绝对业绩支柱 。 对于以创新专利为主要护城河的生物医药公司而言 ， 其盈利能力普遍优秀已不是什么新鲜事 。 况且 ， 金赛药业的大单品生长激素还占据着赛道头部位置 ， 其高成长属性让上市公司长春高新增长率数据相当好看 。
另外 ， 长春高新整体资产负债率长期徘徊在30%左右 ， 退可守 ， 进可攻 ， 债务风险处于合理水平 。 令人惊喜的还是长春高新每年的财务费用都是负值 ， 公司的短期借款利率相当低 ， 这说明公司低成本融资能力不容小觑 。 在资产负债率并不高的前提下 ， 长春高新每年的净资产收益率长期保持在15%以上 ， 逐年攀高的趋势非常明显 ， 这充分保证了股东权益的回报率 。
        “盈利强、高成长、低风险、高回报” ， 从财务上看 ， 长春高新具备很多白马股的特点 ， 这一点也在公司不断走高的股价中被证实 。短期利空的“烟雾弹”
本次 ， 金赛药业负责人金磊释放出的“金赛药业明年纯销增速25% ， 部分地方可能对生长激素集采”等言论 ， 引发长春高新股价大跌 。 市值观察认为 ， 这一方面受到8月初生物医药板块回调的影响 ， 一方面更像是市场先生反应过激的表现 。


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