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小阿说财经|关联交易占比较高，徐工旗下工业互联网企业拟分拆上市( 二 )


根据徐工信息此前在新三板挂牌时发布的信息 ， 曾因业务高度依赖徐工集团而引发关注 。
财务数据显示 ， 2015年、2016年及2017年1~4月 ， 公司来自江苏省的收入占营业收入的比例分别为95.34%、98.97%和97.36% ， 业务区域范围较为集中 。
此外 ， 徐工信息的营业收入大部分来源于向徐工集团及其下属公司提供服务或销售商品 ， 且公司与徐工集团及其下属公司的交易构成关联交易 。
财务数据显示 ， 2015年、2016年及2017年1~4月 ， 公司来自徐工集团及其下属公司的收入占当期营业收入的比例分别为81.98%、80.66%和85.56% 。 而且 ， 从业务模式来看 ， 徐工信息业务高度依赖徐工集团及其下属公司 。
「单一客户依赖度高 ， 这对于公司来说并非是好事 ， 虽然徐工集团实力雄厚 ， 但是其一旦出现风险 ， 对徐工信息的影响会非常大 。 」当时曾有分析人士指出 。
本次公告也表示 ， 最近三年一期 ， 徐工信息与徐工集团及其下属其他子公司的关联交易占比较高 ， 尤其是工业互联网业务方面 ， 徐工信息向徐工集团下属各大工程机械厂商提供物联网终端产品及其配套的工业互联网平台连接、数据采集、储存和管理分析服务 。
「这也是目前国内传统制造巨头孵化的工业互联网项目的共性问题 ， 非关联企业订单占比非常小 ， 有的甚至没有 。 」在过去采访过程中 ， 一些业内人士对机器之心表达了这一观察 。
目前 ， 徐工机械仍然持股最大 ， 如果企业文化不够开放 ， 利用其对公司的控制权在公司的经营决策、发展战略、人事任免、财务管理等方面进行不当控制 ， 可能会给公司正常经营和中小股东利益带来不利影响 。
不过 ， 徐工集团公告中表示 ， 「徐工信息关联交易占比较高在当前发展阶段具有商业合理性 ， 符合行业发展惯例 。 」
一方面 ， 从全球工业互联网企业发展历程来看 ， 在企业创始及快速发展阶段 ， 必须依靠少量大型工业集团迅速做大规模 ， 提升数据处理经验 ， 确立先发优势 。
另一方面 ， 由于工业生产流程具有其特殊性 ， 大型工业集团更容易孵化出优秀的工业互联网平台 。
二、传统制造「跨界」科技 ， 重修商业估值
近四五年来 ， 工业互联网浪潮中非常活跃的一个群体当属传统制造企业 。
「传统制造业PE非常低 ， 与高科技企业没法比 。 传统制造PE也就二、三倍 ， 打上高科技标签的科创类企业可以有二三十倍PE 。 」一位业内人士告诉机器之心 。
去年 ， 焦虑于「扶不起」的股价、PE只有同业三分之一的TCL惊世骇俗地彻底剥离掉家电业务 ， 「转基因」成一家上游面板企业 ， 希望这一变革重新修复TCL在资本市场的商业估值和市盈率 。 2020年 ， TCL集团更名「TCL科技」 ， 其孵化的工业互联网平台格创东智更获云锋基金亿元级A轮融资 。
类似徐工、TCL这样的制造企业 ， 通常有财力、人力和基础去搭建自己的工业互联网平台 ， 大量中小型企业未必有这个实力 ， 所以 ， 头部企业希望从更多中小企业在线化和信息化中获取回报 ， 挖掘新的业务增长点 ， 重修估值 。
他们的实践也非常灵活 ， 往往会根据具体情况灵活处置 ， 或先把基本的系统软件配齐 ， 或先把基本设备连接起来 。 针对小微企业 ， 据媒体报道 ， 他们有时候采取土法上马的办法进行赋能 ， 给一些老设备安装上电表并连接到后台 ， 变相达到监测机器能耗及运转状态的需求 。
小阿说财经|关联交易占比较高，徐工旗下工业互联网企业拟分拆上市
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图注：工信部2019年双跨工业互联网平台
对比消费互联网大厂 ， 制造企业更懂制造 ， 更了解生产 ， 这是传统互联网企业做不到的 。 但是 ， 被质疑的地方在于 ， 外部企业可能不需要它们的赋能 。
比如 ， 三一重工做了树根互联 ， 徐工集团做了徐工信息 ， 其他工程机械公司纷纷屏蔽这两家公司 。 谁愿意将自己的数据 ， 特别是核心数据开放给竞争对手呢？这也是过去采访中机器之心听到过的声音 。
「本身是行业老大 ， 有很多积累 ， 但是这个行业的中小企业可能有一定防备之心 。 」比如 ， 生产过程的信息能不能上平台 ， 能不能给我指导 ， 都会去考虑 。 这个同业竞争是不可忽视的 。
同行对数据权利的信任阻力 ， 使得这些平台更多围绕自身核心业务整合上下游供应商而构建起封闭体系 ， 更近似某一个行业的「专有平台」 ， 泛化性不强 。
而在另一些声音看来 ， 巨头可以整合的行业其实有限 。 类似航空发动机这样行业可以尝试 ， 因其集中度、技术门槛均非常高以致于普通创业公司很难杀进去 。
「现在几个百平台 ， 更像是攒出来的 。 」一位制造业资深从业者告诉机器之心 ， 还谈不上大的行业影响力 ， 目前制造业没有他们 ， 还是可以运行下去 。
如果将真正工业互联网平台定义为以下要素的集合：标准操作系统、丰富的流量（接入多少工厂、连接了多少台设备）、数据纬度、模型积累、开放工具以及丰富的个性应用等 ， 那么 ， 这些选手现在最多处在0.5（按照从0到1的标准） ， 路还很漫长 。


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