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澎湃新闻|年内券商合并传闻四起：合并潮将至？分析称目前只会出现个案

今年 ， 券商合并传闻四起 。
除了一直深陷合并传闻的中信证券（600030）和中信建投（601066）外 ， 第一创业（002797）与首创证券、国元证券（000728）和华安证券（600909）等 ， 纷纷传出合并消息 。
值得关注的是 ， 在国联证券（601456）与国金证券（600109）合并坐实后 ， 市场更是出现多家券商被“撮合合并”的景象 ， 如海通证券（600837）与国泰君安（601211）、东方证券（600958） ， 天风证券（601162）与长江证券（000783）等 。
【澎湃新闻|年内券商合并传闻四起：合并潮将至？分析称目前只会出现个案】那么 ， 券商行业会掀起新一轮的合并潮吗？
合并传闻四起
今年 ， 有关券商合并的消息不断 。
其中 ， 首当其冲的 ， 便是中信证券与中信建投 ， 今年以来 ， 两家国内头部券商屡屡传出合并传闻 ， 四个月的时间里内五次出现 。
4月14日 ， 年内首次传出中信证券与中信建投将进行整合的消息 ， 不过 ， 双方在当日晚间同时发布了澄清公告 。 4月23日 ， 由于中信建投向证监会递交《变更持有5%以上股权的股东审批》的行政许可申请时 ， 没有披露股东名称 ， 合并传闻再起 。 7月2日 ， 有媒体报道称 ， 中信证券和中信建投内部均同意了一项合并计划 ， 当日深夜两家券商再次澄清 。 7月29日 ， 因两家券商修订章程有不少相似之处 ， 市场再次猜测 ， 背后目的可能是为了合并重组 。 8月6日 ， 更是出现中信建投董事长王常青将调任中信集团副总经理 ， 当天将发布合并消息的传言 ， 引来中信建投强烈谴责 。
此外 ， 8月13日 ， 大股东均为首都创业集团的第一创业与首创证券 ， 出现合并传闻 ， 称两家公司的合并最早可能在今年敲定 。
值得一提的是 ， 随着国联证券与国金证券合并被坐实 ， 市场关于券业合并的猜想 ， 彻底被点燃 。
9月20日 ， 国联证券与国金证券双双发布公告 ， 正式确认合并事宜 。 随后 ， 多家券商被投资者“撮合合并” ， 如同处安徽省的国元证券和华安证券 ， 9月22日股价双双异动 ， 传出合并消息 。 9月25日 ， 均为上海国资委下属券商的海通证券与国泰君安、东方证券 ， 也在合并消息加持下 ， 股价出现拉升 。
“年内证券行业屡屡出现合并传闻 ， 主要是两方面因素所致 。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉澎湃新闻采访人员 ， 一方面 ， 目前国内券商的规模偏小 ， 即便是头部券商 ， 在体量等方面 ， 与国际一流投行相较仍有差距 。 而券商做大规模的最直接办法 ， 便是通过并购 ， 来扩大市场 。
“另一方面 ， 在资本市场双向开放进一步加速的背景下 ， 境外金融机构进入国内市场将会更加容易 ， 在境外金融机构拿到相关牌照后 ， 必然会出现较强的同业竞争 。 因此 ， 国内券商一定程度上 ， 确实有整合的需求 。 ”董登新进一步指出 。
联储证券投行业务负责人尹中余对澎湃新闻采访人员说 ， 当下市场频频传出券商合并消息 ， 主要是当前国内券商规模普遍较小 ， 在监管层提出打造航母级头部证券公司的背景下 ， 加之当下券商行业的发展正得到各方越来越多的关注 ， 因此出现了越来越多的券商合并臆测 。
华西证券研报指出 ， 券商同业并购动因主要有三方面：一是监管对于券商并购的鼓励；二是券商希望抓住行业格局巨变前的窗口期通过并购迈过大型综合性券商门槛；三是2018年以来对金融机构股东资格等公司治理体系的完善政策 ， 以及对于金融控股公司监管的加强 ， 使得部分民营资本有意愿退出券商 。
合并潮将至？
随着首例上市券商合并落地 ， 未来国内市场 ， 券商收购或合并的案例 ， 是否将不断涌现呢？
“总体来看 ， 当下券商出现并购潮的可能性并不大 。 ”尹中余指出 ， 一方面 ， 国联证券和国金证券的合并 ， 情况非常特殊 ， 较难复制 。 首先 ， 国金证券的实控人 ， 目前有退出需求；其次 ， 两家券商在业务上 ， 互补性较强；再次 ， 国联的中信班底 ， 能够更好地处理相关合并事项 。


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