中泰证券资管|为何却不愿持股过节，说好的看好节后行情
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双节在即 ， 爆款基金一日售罄的盛况还在、牛市预期也还在 ， 但放弃持股过节的人 ， 似乎多了起来 。
据说 ， 这个决策是有“科学依据”的——参考以下这份券商策略团队对近20年来A股国庆表现的梳理结果：上证指数国庆前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60% ， 而节后5个交易日和10个交易日上涨概率均超过55% ， 且自2015年以来 ， 节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显 。 
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从这个角度来看 ， 节前持币、节后再买入布局的策略 ， 显然是更为趋利避害的做法 。 可问题是 ， 如果市场下一步会怎么走的预判那么容易下 ， 怎么还会有那么多亏钱的人？
【中泰证券资管|为何却不愿持股过节，说好的看好节后行情】前几天正好读到凌鹏写的《关于策略的两点误解》（发布于公众号“凌鹏的策略随笔”） ， 虽然曾拿过新财富策略第一名 ， 但凌鹏这句对策略的局限性描述令人印象深刻：“没有任何人、任何方法可以稳定预测短期（1—3个月）甚至中期（半年）股市的走势 ， 我们也不靠猜未来发什么牌来下注 。 ”
我想 ， “不靠猜未来发什么牌来下注”这个结论的背后 ， 首先源于精准短期择时之难 。
曾经看过这样一段数据 ， 以标普500的报酬率作为衡量依据 ， 从1926年到1996年这70年间 ， 股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的 ， 而这60个月 ， 只占统计期内全部800多个月的7％而已 。 要知道 ， 如果从择时角度出发频繁操作、错过这60个月 ， 才是大概率事件 。 
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“不靠猜未来发什么牌来下注”的背后 ， 还因为自以为是的短期择时能力 ， 实则经常会拖累投资收益 。
在之前推文中 ， 我们曾为您展示过一个扎心的真相——参考上海证券交易所的单账户年化收益统计数据 ， 个人投资者、机构投资者、公司法人投资者在炒股择时这件事上 ， 全军覆没（具体戳“择时不太靠谱 ， 谁试谁知道”） 。
更扎心的是 ， 炒股如此 ， 买基金时的“择时”之举 ， 也经常是投资中的猪队友 。
上海证券基金评价研究中心曾选取公募基金（设立时间满3年且当年平均规模高于2亿元的基金产品）作为分析样本进行统计 ， 结果发现绝大部分公募基金的投资者回报都落后于产品收益（投资者回报=基金收益+投资者择时损益 ， 回报领先指投资者回报高于基金收益 ， 落后则反之；相对收益指投资者回报高于基金收益的平均水平） 。 
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数据来源：上海证券基金评价研究中心
从上表数据来看 ， 在过去的三年时间里 ， 最好的情况下投资者回报率占优的产品数量也仅占到同类38%；而在最糟的情况下 ， 所有产品的投资者回报率都低于基金收益率 。
换句话说 ， 基于择时意愿的波段操作（无论买股票还是买基金） ， 不仅无法起到趋利避害的作用 ， 反而消耗了本可收入囊中的收益 。
最后 ， 用一个未必非常合适但胜在形象的比喻来作为结尾 ， 猴子整天上蹿下跳 ， 看似动作频频 ， 却只能摘些野果子裹腹；鳄鱼如同烂木头般潜伏在水里 ， 甚少有动静 ， 但只要一张大口 ， 所得就是一头大猎物 。
衷心希望您是投资中能一口锁定大猎物的胜者 。
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