华住|被沽空的华住：负债率高企 股价仍坚挺
时代周报采访人员：杨静
华住酒店集团（HTHT.NASDAQ、01179.HK ， 下称"华住"）创始人季琦估计没有预料到 ， 在第三段创业历程里 ， 会遭到做空机构的突袭 。
这一次对手是博力达思Bonitas Research 。
创立于2018年 ， Bonitas Research曾沽空过恒安国际、中新控股、浩沙国际、波司登等 。 公司创始人Matthew Wiechert同样也是知名沽空机构格劳克斯Glaucus的创始人 。
接近北京时间9月22日凌晨 ， 距离华住在港正式挂牌只剩几小时的节点上 ， 博力达思发布报告直指其隐瞒费用、夸大利润等等 。
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华住也在9月22日迅速发布公告 ， 认为做空报告缺乏事实依据 ， 包含大量错误、未经证实的陈述 ， 以及对公司业务及运营的误导性结论 。
时代周报采访人员分别于22日、24日就被沽空一事向华住方面相关负责人求证 ， 对方回复时代周报采访人员表示 ， 之后会发出更加详细的声明 。
截至9月24日 ， 博力达思这一次的沽空 ， 暂时并未对华住股价造成影响 ， 相反 ， 华住港股和美股股价都较前一日有所上涨 。
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负债率高企
香港联交所在9月10日才披露华住通过上市聆讯后的资料 。 据此 ， 华住成为近期中概股回归大军中的一员 。
一名不具名分析人士向时代周报采访人员表示 ， 华住此番被狙击 ， 在其看来有受中美关系影响的成分 。 "香港有比较严格细致的审查流程 ， 一般来说不会造假 ， 也有待双方释放更多的信息 。 "该人士对时代周报采访人员称 。
与博力达思的做空叠加在一起的是 ， 华住本次在香港招股阶段不尽人意的表现 。
华住招股首日并未能录得足额认购 ， 最终发行价定为297港元/股 ， 与最高发行价368港元/股有较大差 。 最终 ， 全球发售所得款项总额预计约60.65亿港元 。
尽管投资者的热情并不高涨 ， 不过按照Wind行业分类中的"酒店、度假村与豪华邮轮"部分 ， 华住在港股中市值居于首位 。 截至9月23日 ， 华住市值1057.43亿港元 ， 远远高于排在第二位的同程艺龙（00780.HK）近700多亿港元；和A股的锦江酒店（600754.SH）相比 ， 华住也胜一筹 。
不过 ， 华住目前面临较大的偿债压力 。 公司总资产613.34亿元 ， 总负债565.37亿元 ， 持有现金及现金等价物50.67亿元 ， 短期债务58.21亿元 。
仅从资产负债率一项来看 ， 华住对比同行并无优势 。 截至6月 ， 华住资产负债率为92.1% ， 锦江酒店为63.04% ， 首旅如家仅为48% 。
此前 ， 华住在招股书上就表明 ， 本次募资的40%将用于支持公司的资本支出及开支 ， 30%将用于偿还债务 ， 20%将用于增强公司的技术平台包括旗下会员俱乐部"华住会"的忠诚奖励计划 ， 其余的10%将用于一般公司用途 。
显然在香港上市募资对华住缓解债务压力有不少助力 。
出海和下沉
华住成立于2005年 ， 据弗若斯特沙利文资料 ， 以经营的酒店客房数量计 ， 华住是中国第二大及全球第九大酒店集团 。 华住旗下覆盖了从高端到平价的多个酒店品牌 ， 包括禧玥、花间堂、桔子水晶、漫心、美仑、美居、全季、桔子精选、星程、汉庭、海友等 。
华住的崛起与其在海内外一系列的"买买买"密切相关 。 当中的两大关键词是出海和下沉 。
在美国上市后 ， 华住先后收购了携程旗下星程、桔子酒店、花间堂等等 。 同时 ， 公司此前也释放了要在2022年下沉到中国2000多个县城的决心 。
疫情期间华住没有停止扩张 。 招股书显示 ， 截至6月底 ， 华住正在开发2375家新酒店 ， 包括54家租赁及自有酒店 ， 以及2321家管理加盟及特许经营酒店 。
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