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民生|民生加银股权再挂牌 三峡财务折价出手却无人问津( 二 )


再从近年的财务表现看 ， 2017年、2018年、2019年 ， 上投摩根的净利润分别为3.35亿元、3.36亿元和2.9亿元 。 与之相对 ， 民生加银的净利润数据波动较大 ， 其中 ， 2017年净利润为2.33亿元 ， 比起2016年的4.68亿元 ， 已经出现腰斩；2018年进一步减少到1.48亿元；2019年回升至1.74亿元 ， 但相比2015年4.99亿元的峰值 ， 仅剩1/3左右 。
2020年上半年末 ， 上投摩根净利润为1.5亿元 。 而截至7月末 ， 民生加银今年以来营业收入4.96亿元 ， 净利润1.16亿元 。 民生加银虽然非货币规模排名相对靠前 ， 但上投摩根旗下权益基金比例较高 ， 盈利能力更显优势 。
即便这样 ， 同样作为中型基金公司 ， 民生加银估值竟然比上投摩根相差10倍以上 ， 还是让市场不免唏嘘 。
权益基金大跃进？
一面是小股东三峡财务欲清空股权；一面是大股东民生银行的竭力"晒娃" 。
在民生银行2020年半年报中 ， 民生加银的投资业绩被用了较大篇幅进行描述 。 内容称 ， 截至报告期末 ， 民生加银三年期股票投资主动管理能力、三年期债券投资主动管理能力、五年期股票投资主动管理能力、五年期债券投资主动管理能力均位居行业前茅 。
尽管民生加银信心满满 ， 但其长期的权益投资能力仍有待考验 。 事实上 ， 截至去年二季度末 ， 民生加银旗下权益类基金规模还在百亿元以内 ， 其中股票型基金仅3.85亿元 ， 混合型基金仅68.41亿元 。 民生加银成立后的前十年 ， 其股混基金规模仅在2015年二季度突破过一次百亿元 。
而如今看来 ， 该公司并不准备缺席2020年的权益基金发行盛宴 。 截至2020年9月20日 ， 民生加银旗下规模前三的权益基金均为年内发行的新基金 。
在几只新基金的带动下 ， 孙伟所管理的基金规模已超过百亿元 ， 且还在持续增加 。 公开信息显示 ， 9月11日 ， 民生加银新兴产业基金开始募集 ， 挂帅的基金经理亦为孙伟 。
基金经理的管理能力能否与迅速膨胀的规模相匹配 ， 有待时间去验证 。 但眼前 ， 民生加银投研团队的稳定性是盘旋在投资者眼前的疑团 ， 除了孙伟等少数基金经理以外 ， 公司内部管理经验超过5年的基金经理并不多 ， 以民生加银精选混合为例 ， 成立以来已经历了9位基金经理 ， 但业绩仍乏善可陈 。
【民生|民生加银股权再挂牌 三峡财务折价出手却无人问津】此外 ， 民生加银固定收益投资也未获得渠道的广泛认同 。 7月28日 ， 民生加银曾发布公告称 ， 经过3个月的募集期 ， 民生加银汇众18个月定期开放债券因未能达到规定的"不少于2亿元人民币"的备案条件 ， 宣布募集失败 。


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