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生猪|牧原股份百亿可转债扩产 猪价下行饲料价涨或遭双杀( 二 )


生猪|牧原股份百亿可转债扩产 猪价下行饲料价涨或遭双杀
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同时 ， 在养殖高盈利刺激下 ， 养殖集团和规模养殖户补栏积极性大幅提升 ， 全国生猪产能稳步恢复 。 根据农业农村部数据 ， 全国能繁母猪存栏已于2019年10月实现首次环比转正 ， 2020年6月实现同比正增长 ， 7月份同比增长20.3% 。 7月份全国生猪存栏环比增长4.8% ， 连续6个月增长 ， 同比增长13.1% ， 是自2018年4月份以来生猪存栏首次实现同比增长 。
"我们判断猪价至明年上半年仍较高水平运行" 。 张斌梅认为 ， 当前猪周期顶部已现 ， 虽然缺口仍存 。
华西证券农业首席分析师周莎也指出 ， 在持续超高盈利刺激下 ， 生猪产能必将快速上升 ， "周期向下趋势已经确立并将至少持续到2022年" 。
不过长江证券分析师陈佳持有不同观点 。 他认为 ， 大型养殖企业虽然扩张速度较快 ， 但目前占行业产能集中度仍然较低（2019年前20大仅为11%） ， 且非洲猪瘟疫情使得散户产能仍在持续清退 ， 此轮周期行业产能较难像往年一样快速回升 。
"我们认为 ， 生猪养殖行业产能虽然有所恢复 ， 但仍处于短缺状态 。 "陈佳强调 ， "我们测算今年行业缺口在2.38亿头 ， 2021年短缺1.34亿头" ， 因此 ， 在产能持续短缺的背景下只要需求层面不发生较大变化 ， 生猪价格在较长时间内维持高位是大概率事件 。
生猪产能或加速恢复
不过 ， 有利于生猪产能快速恢复的因素正在增加 。
9月4日下午 ， 长沙·中国隆平种业硅谷畜禽产业产学研项目成果转化会传来信息 ， 来自湖南农业大学文利新教授团队的原创成果"非洲猪瘟感染特异性阻断剂（生安TA）"产业化项目 ， 正式落户隆平种业硅谷 。
该项目标志着我国非瘟疫情防控取得了突破性进展 ， 其主要原理是通过口服给黏膜表面贴上非特异性或特异性防护膜 ， 阻断或干扰病毒与黏膜表面受体结合 ， 是高效防控病毒性疫病的有效手段 。
目前 ， 成果已开展了中试田间试验 ， 在全国近百个猪场 ， 数万头母猪和20多万头育肥猪中实施了稳产、复产、精准清除、迅速扑灭疫情方面的应用 ， 效果良好 。 项目实施后 ， 有望服务5000万头生猪的非洲猪瘟控制 ， 产值达30亿 。
华西证券农业首席分析师周莎14日向时代财经采访人员透露 ， "非洲猪瘟阻断剂预计会在2021年大规模推广" 。 可以预见的是 ， 在非洲猪瘟阻断剂以及后续可能商业化的非瘟疫苗的支撑下 ， 生猪产能恢复进程将进一步加快 ， 这将增大猪价下行压力 ， 加速猪价下行过程 。
对于非洲猪瘟阻断剂的效果及对养猪企业的影响 ， 牧原股份董秘办人士14日 ， 对时代财经采访人员表示 ， "没有留意到上述信息" 。
饲料成本上行不可避免
另一方面 ， 生猪存栏增长带动玉米、豆粕等饲用原料需求增长 ， 同时受疫情和气候等因素影响 ， 玉米、大豆存在较强减产预期 ， 玉米、豆粕期货价格开始走强 ， 供求推动饲用原料价格的上涨将推升养殖成本 。
从供给端来看 ， 财信证券分析师杨甫指出 ， 经过3年去库存后 ， 国内玉米期末库存明显减少 。
据Wind数据显示 ， 预计2020年我国玉米的期末库存为95394千吨 ， 玉米库销比（年末库存/消费量）为31.47% ， 处于历史低位水平 。
此外 ， 8月下旬以来 ， 草地贪夜蛾入侵辽宁省 ， 台风"巴威"、"美莎克"、"海神"登陆东北 ， 造成东北地区的玉米产量损失和品质下降 。
受此影响 ， 玉米期货价格近期持续走高 ， 大连玉米主力2101合约期价上周五突破2443元/吨 ， 14日收于2419元/吨 。 这距离2012年8月16日该合约创下的高点2440元/吨已有8年多时间 。 而疫情引发的全球粮食危机预期短期内难以消除 。
需求方面 ， 华西证券周莎认为 ， 在持续高盈利刺激下 ， 目前养殖户和大型养殖集团正在想尽一切办法去补栏 。 可以预料到的是 ， 伴随本轮史无前例超强猪周期的产能扩张速度和幅度将是惊人的 ， 由此带来的饲用玉米和豆粕的需求增长将超出所有人的预期 。


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